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    1.     6月27日,全國人大常委會表決決定,批準財政部發行15500億元特別國債,用于購買約2000億美元外匯,作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。[詳情]

      1.55萬億國債與每個國民利益相關

          財經評論員葉檀:匯投公司資本金雖從國債來,但其最終來源是外匯儲備,即國內經濟增長收益,與每個國民利益相關。[詳情]

      背景資料

          我國上次發行特別國債是在1998年8月18日,發行了期限30年的2700億元特別國債,用于撥補國有獨資商業銀行資本金,以提高國有獨資商業銀行的資本充足率。
        財政部答記者問

      財政部就發行特別國債購買外匯相關問題答記者問

        日前,財政部有關負責人就發行特別國債購買外匯有關問題接受了記者采訪。
        問:請您介紹一下實施發行特別國債購買外匯政策的背景和意義。
        答:近年來,在國際經濟失衡的背景下,我國國際收支呈現經常項目和資本項目雙順差,外匯資金大量流入,出現了流動性偏多問題,帶來了一定的通貨膨脹壓力。為緩……
        問:請談談此次擬發行的特別國債的基本情況,對市場會產生什么樣的影響?
        答:這次特別國債的發行規模為15500億元。發行將嚴格按照法律的規定,采取市場化發行的方式。考慮到貨幣政策操作和緩解市場流動性的需要,擬發行的國債為可流通……
        問:特別國債與普通國債有什么區別?發行特別國債是否會增加財政赤字?
        答:財政部購買外匯發行的特別國債,在本質上不同于普通國債。財政部為購買外匯發行的國債不是對預算赤字的融資,而是有等值的外匯資產相對應,而且這部……[詳情]

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        特  點
          緩解流動性偏多
        為緩解流動性偏多問題,按照國務院的統一部署,財政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進行了認真研究。在此基礎上,國務院最終確定了財政部發行特別國債購買部分外匯儲備的議案。
        財政部發行特別國債購買外匯,具有非常積極的意義。首先,可以抑制貨幣流動性,緩解人民銀行對沖壓力;其次,可以促進財政政策和貨幣政策的協調配合,使宏觀調控更加有效;第三,可以降低外匯儲備規模,提高外匯經營收益;第四,有利于支持國內企業“走出去”,提升國家經濟競爭力。[詳情]

      不會增加財政赤字

          財政部負責人解釋,財政部為購買外匯發行的國債不是對預算赤字的融資,而是有等值的外匯資產相對應,且這部分資產屬于金融資產,有較強變現能力。財政部發行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標。[詳情]

      屬宏觀經濟中性措施

          財政部負責人表示,這次特別國債發行本身對宏觀經濟政策來說應該是中性措施,發行特別國債購買外匯后,將增加人民銀行持有的國債,增加對貨幣政策操作的支持,為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具。[詳情]

      采取市場化方式發行

          財政部負責人介紹說,15500億元人民幣的特別國債,將嚴格按照法律規定,采取市場化發行的方式,利率根據市場利率水平確定。在設計特別國債發行方案時,財政部將周密考慮,精心設計,確保市場平穩運行。[詳情]

      金融機構將成主要買家

          財政部表示,隨著銀行存貸差增加,保險與社保基金資金運用渠道的拓寬,對國債的投資需求正快速增長。天相投顧首席金融分析師石磊分析,特別國債的購買對象將主要是銀行、保險公司、社保基金等金融機構。[詳情]
        意  義

        1.55萬億特別國債的特別用意
        1.55萬億元特別國債,這將是新中國成立以來發行的最大一筆特別國債。這項重大的宏觀經濟調控措施,引起了社會各界的高度關注。那么,特別國債的發行有什么特別用意?這一措施會給我國經濟帶來多大影響?
          財政部部長金人慶6月27日在十屆全國人大常委會第二十八次會議上表示,“這(發行特別國債)有利于抑制貨幣流動性,緩解人民銀行對沖壓力。”
      [詳情]

        發行特別國債一舉多得
         目前,由于我國外匯儲備已經超過萬億美元,如何運用這一龐大的外匯資產成為市場關注的焦點。參照新加坡等國較為成功的模式,成立由國家控股的外匯投資公司確實是一個不錯的選擇,其積極意義是顯而易見的,可以避免過于單一的管理模式的制約,進而提高外匯儲備的專業化管理效率,提高盈利能力。1.55萬億特別國債的發行,為外匯投資公司的成立,奠定了資金基礎。[詳情]

        央行將如何打特別國債這張牌
        特別國債將成為央行手中調控流動性的工具,那么央行將如何來操作特別國債呢?
        一種觀點認為,特別國債將部分替代央行票據在央行公開市場操作中發揮回籠過剩流動性的作用。
        另一種觀點則認為,財政部向央行發行特別國債,正好解決了央行手中現券不足的問題,從而為央行重新啟動停止已久的正回購操作創造了條件。
      [詳情]

        探討發債方式
        特別國債不妨混合發行
        發行方式尚未透露 業內人士各有見解
        特別國債將直接面向央行發行
        特別國債發行:一條可行路徑
        七問特別國債 發行對象與節奏成關鍵

      三大疑問

          疑問一:如何發債?
        目前特別國債的發行規模已經確定,留給市場最大的懸念在于其發行對象。
          疑問二:會否年內發完?
          調整前后國債余額限額的差額等于財政部擬發行的特別國債規模1.55萬億元。這是否意味著特別國債將在年內發完?
          疑問三:固息債還是浮息債?
          多位債券研究人士對特別國債期限長達10年以上表示擔憂。魯政委稱,如果特別國債設計為浮動利息債,可能市場的接受度會更高一些
      [詳情]

      四個猜測

          猜測一:市場能否承受,沖擊有多大?
          猜測二:發行利率如何決定?
          猜測三:特別國債發行以后,公開市場操作是否會變化,如何變化?
          猜測四:對其他政策是否有替代作用?
      [詳情]
        爭論:對沖流動性問題

      特別國債預計發行給央行 對流動性影響不大

          全國人大常委會第28次會議表決通過了財政部發行1.55萬億元特別國債議案。社會各界關心這樣一個問題,特別國債會不會大幅度減少市場上的資金。曾參與過特別國債發行方式討論的專家表示,特別國債極有可能直接向央行發行,對流動性的影響并不大。[詳情]
        葉檀:特別國債為央行緩解壓力嗎
        特別國債發向央行排除流動性緊縮之憂
        市場對特別國債反應過度是一個集體誤讀

      專家稱1.55萬億特別國債相當于提準備金率10次

        北京師范大學國際金融研究中心主任鐘偉表示,購買2000億美元的特別國債的發行,其對資金面的影響是巨大的,“相當于大約9-10次存款準備金率的提高(每次0.5個百分點),即使分批次進行,對整個市場的流動性也將產生顯著的影響”。[詳情]
        特別國債能深度對沖流動性
        有利于抑制貨幣流動性
        特別國債逐步賣出不會造成大沖擊
        對股市的影響

      1.55萬億特別國債沖擊波

          對外經貿大學投資系主任郭敏教授認為,這次的特別國債對于A股市場的影響是間接性的。因為購買特別國債最多的是銀行和企業。股票才是機構和散戶投資組合的重點部分。特別國債更多地會對投資者產生恐慌性的利空心理,并且持續時間很長。[詳情]

      特別國債發行方式影響股市身材胖瘦

        6月29日,全國人大常委會批準了發行15500億元特別國債購買外匯。在即將發行的特別國債背后,人們越來越關注特別國債的發行方式問題,在人們眼中,對央行發行、在銀行間市場發行、對公眾發行三種方式會導致三種不同的股市身材“胖瘦”問題。[詳情]
        專家評說

      吳曉靈:發萬億特別國債是回收流動性正常手段

          中國人民銀行副行長吳曉靈在6月30日的“首屆銀行家高峰論壇”期間回答記者提問時說,1.55萬億元特別國債發行只是職能部門回收流動性的正常手段,市場無需過分擔憂。[詳情]

      易綱:央行將在各方面穩定下逐步賣出特別國債

        易綱表示:“關于特別國債的發行原則,財政部的答記者問已經說明白了。其發行對市場的影響是中性的,不會造成大的沖擊。”[詳情]

      羅奇:中國股市對特別國債反應過激

         摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇6月30日在上海參加“中歐國際工商學院首屆銀行家論壇”時表示,中國股市可能對財政部將發行1.55萬億元特別國債的反應過激了。[詳情]

      鐘偉:特別國債發行時機和方式或決定經濟景氣

          北師大金融研究中心主任鐘偉:2002年至今的宏觀經濟強勁增長,可以和1982年至1988年的景氣增長并稱改革開放以來的兩次“黃金增長”。宏觀調控要達成的目的,是盡量延續這種景氣。[詳情]

      高盛:發行特別國債將部分轉移央行對沖成本

        高盛中國區高級經濟學家梁紅在最近的一份報告中稱,隨著特別國債的發行,將有相當一部分央行對沖操作的成本直接轉移到財政部。[詳情]

      專家冀望減輕特別國債沖擊

         中國社會科學院世界政治經濟研究所所長余永定:如果在短時間內大量發行特別國債,可能會對金融市場造成沖擊。國債利率的明顯上升,將對整個貨幣市場、進而對資本市場產生重大影響。[詳情]

      本專題文章僅代表作者個人觀點,與經濟參考報及其網站無關,請讀者僅作參考。

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