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經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)讀書(shū)頻道

第一章中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析

一、2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的形勢(shì)回顧與展望
　　
　　（一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望
　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好。近年來(lái)，美國(guó)家庭負(fù)債率明顯下降，已回到正常水平，美國(guó)家庭“去杠桿化”任務(wù)基本完成，這有利于提振美國(guó)家庭消費(fèi)。美國(guó)房地產(chǎn)從2012年初開(kāi)始逐步回暖，新房、舊房銷售面積和銷售額以及房?jī)r(jià)都明顯上升，新房開(kāi)工面積增長(zhǎng)了13%—14%。美國(guó)20個(gè)大中城市標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房?jī)r(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)率，2013年3月以來(lái)一直保持在10%以上，9月份為13.29%。11月，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI高達(dá)57.3%，比1月上升4.2個(gè)百分點(diǎn)；10月，美國(guó)ISM非制造業(yè)PMI為55.4，2013年以來(lái)一直處在50%上方。11月，消費(fèi)者信心指數(shù)為75.1，比年初上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。11月失業(yè)率降到了7.3%，而且10月份新增失業(yè)人數(shù)只有1.7萬(wàn)人，說(shuō)明美國(guó)就業(yè)形勢(shì)有了好轉(zhuǎn)。2013年前3季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比折年率分別為：2.8%、3.1%和6.2%。美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃從2014年1月開(kāi)始每月減少購(gòu)買(mǎi)證券100億美元，逐漸退出量化寬松貨幣政策。總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
　　其次，歐債危機(jī)最艱難的深刻已經(jīng)過(guò)去了。經(jīng)過(guò)最近幾年的努力，在歐盟委員會(huì)、歐洲央行、IMF三架馬車的努力下，歐洲走出了困境。2013年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。現(xiàn)在歐元不僅不會(huì)崩潰，而且7月1日拉脫維亞正式加入歐盟，羅馬尼亞等幾個(gè)國(guó)家排隊(duì)等待加入歐盟，形勢(shì)已是今非昔比。歐盟利用主權(quán)債務(wù)危機(jī)形成的倒逼機(jī)制，加強(qiáng)了成員國(guó)之間的政策協(xié)調(diào)，在金融、財(cái)政、經(jīng)濟(jì)、政治等四大聯(lián)盟建設(shè)方面都取得了很大進(jìn)展。11月，歐盟經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)達(dá)到102.7，比1月份增長(zhǎng)了11個(gè)百分點(diǎn)，樂(lè)觀情緒創(chuàng)下了兩年來(lái)新高。一季度，歐元區(qū)按照不變價(jià)格計(jì)算的GDP同比增長(zhǎng)-1.8%，到了第二季度同比增長(zhǎng)-0.5%；一季度，歐盟按照不變價(jià)格計(jì)算的GDP同比增長(zhǎng)-1.4%，到了第二季度同比增長(zhǎng)-0.2%；出現(xiàn)了回升向好的趨勢(shì)。
　　再次，日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。受非常規(guī)寬松貨幣政策、刺激性財(cái)政政策和日元匯率大幅貶值效應(yīng)的影響，2013年日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，失業(yè)率下降，私人消費(fèi)上升，工業(yè)生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)，出口回升。一季度日本經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率增長(zhǎng)了4.1%，二季度環(huán)比折年率增長(zhǎng)了3.8%，但是三季度環(huán)比折年率僅增長(zhǎng)1.1%。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的藥效出現(xiàn)遞減跡象。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”：一是寬松貨幣政策，二是大規(guī)模財(cái)政刺激，三是包括放松管制和促進(jìn)創(chuàng)新等在內(nèi)的一攬子增長(zhǎng)戰(zhàn)略，目的是激活日本經(jīng)濟(jì)，徹底擺脫通縮式蕭條。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提升了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心，政策效果有所顯現(xiàn)，但其可持續(xù)性有待觀察。
　　最后，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩。IMF預(yù)計(jì)，2013年俄羅斯經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)1.5%，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；2013年印度經(jīng)濟(jì)增速為3.8%。2013年第三季度，巴西經(jīng)濟(jì)環(huán)比減少0.5%，是2009年以來(lái)最大的一次季度下滑，2013年巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.5%。主要原因是這些國(guó)家經(jīng)常賬戶赤字、金融體系不健全，自身存在結(jié)構(gòu)性矛盾，減緩了這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在2013年年中的時(shí)候，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放縮減量化寬松信號(hào)后，一些亞太地區(qū)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)生了劇烈震蕩，貨幣大幅貶值，股市急劇下滑，債券收益率攀升，資本出現(xiàn)外逃。
　　總的來(lái)講，2013年世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和回升。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向好，新興經(jīng)濟(jì)體除了中國(guó)都比較差。展望2014年，IMF預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，將比2013年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。歐洲將走出衰退，美國(guó)穩(wěn)固復(fù)蘇，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)。經(jīng)合組織（OECD）綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，2013年10月該組織34個(gè)成員國(guó)整體領(lǐng)先指標(biāo)為2011年6月以來(lái)最高水平，表明發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景改善。2014年，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也會(huì)有所加快，但主要新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)難以恢復(fù)到前幾年的較高增速，因此發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)增速差距縮窄。
　　（二）中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與展望
　　首先，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。二季度筑底，三季度回升向好。2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不僅表現(xiàn)在第三季度同比增速由二季度的7.5%，提高到了7.8%，更重要的是環(huán)比前三季度分別為1.5%、1.7%和2.2%，如果將其折算成年率則分別達(dá)到了6%、6.8%和8.8%，經(jīng)濟(jì)逐漸向好的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六到七個(gè)季度GDP同比增速保持在7.4%到7.9%之間，基本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
　　其次，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)。從供給結(jié)構(gòu)看，2013年前三季度第二產(chǎn)業(yè)增速只增長(zhǎng)了7.8%，而第三產(chǎn)業(yè)增速是8.4%，三個(gè)季度累計(jì)是三產(chǎn)高于二產(chǎn)0.6個(gè)百分點(diǎn)，初步顯現(xiàn)了從過(guò)去第二產(chǎn)業(yè)制造業(yè)為主的“單輪驅(qū)動(dòng)”，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的新的增長(zhǎng)模式，第三產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率開(kāi)始上升。中國(guó)制造業(yè)里面有一部分產(chǎn)能過(guò)剩，1—3季度增速還是達(dá)到了10.3%，制造業(yè)仍然快于第三產(chǎn)業(yè)，只不過(guò)其中采礦業(yè)和水電煤氣分別只有6.7%和6.8%，說(shuō)明并非制造業(yè)萎縮導(dǎo)致三產(chǎn)比重上升。制造業(yè)通過(guò)發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，對(duì)服務(wù)業(yè)起到了拉動(dòng)作用。
　　從需求結(jié)構(gòu)看。中國(guó)正在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，要從過(guò)去以投資、出口拉動(dòng)為主，轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)。但這并不意味著中國(guó)要用消費(fèi)取代投資和出口。在未來(lái)一段時(shí)間里，不能因?yàn)閺?qiáng)調(diào)發(fā)揮消費(fèi)作用，而否定投資。關(guān)鍵是要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率。從2013年前三季度7.7%的GDP增長(zhǎng)來(lái)看，貢獻(xiàn)率最大的仍然是投資。但是，民間固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)23.3%，占比從2012年以來(lái)逐月上升，現(xiàn)在民間投資占總的固定資產(chǎn)投資比重高達(dá)63.6%。民間投資比重呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
　　在民間固定資產(chǎn)投資中，排在前三位都是服務(wù)業(yè)。第一位是交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，民間投資增速高達(dá)40.6%，其中，跟政府投資主要投高鐵、高速公路不同，民間投資更多投向電商、物流領(lǐng)域。第二位是衛(wèi)生和公共服務(wù)產(chǎn)業(yè)，民間投資圍繞大健康產(chǎn)業(yè)，增速非常快。第三位是文化、體育、娛樂(lè)業(yè)，增長(zhǎng)了39.4%。在服務(wù)業(yè)里面，隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，投資空間非常大。
　　在房地產(chǎn)投資方面，投資金額增長(zhǎng)了19.7%，同比略微加快了一點(diǎn)。但用面積來(lái)衡量，房地產(chǎn)投資實(shí)際并沒(méi)有加速，和去年基本持平。土地購(gòu)置面積，2013年前9個(gè)月同2012年前9個(gè)月相比，還下降了3.3%。住宅竣工面積2013年前9個(gè)月僅增長(zhǎng)了1.4%。實(shí)際竣工面積幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，但是這兩年老百姓收入在提高。一線城市集中了更多公共資源，大量就業(yè)機(jī)會(huì)在一線城市。這就造成目前一線城市房?jī)r(jià)上漲，二三線城市房?jī)r(jià)滯漲，小戶型房子價(jià)格漲得快，說(shuō)明人口勞動(dòng)力向一線城市流動(dòng)，而住宅供應(yīng)滿足不了剛性需求。近年來(lái)，一線城市“地王”頻出，三四線城市房子賣(mài)不出去，積壓了很多商品房，甚至出現(xiàn)“空城”、“鬼城”現(xiàn)象。這種兩極分化現(xiàn)象還將持續(xù)。
　　11月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為51.4，比1月份上漲了1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)入下半年以來(lái)，PMI一直保持溫和上漲態(tài)勢(shì)。2013年4季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能在7.6%左右，全年可能在7.6%。從物價(jià)來(lái)看，10月份CPI同比上漲3.2%，比年初上漲了1.2個(gè)百分點(diǎn)，全年CPI增長(zhǎng)大概在2.8%。
　　2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍然保持在“七上八下”水平，估計(jì)在7.5%。隨著要素價(jià)格市場(chǎng)化改革深入，在成本推動(dòng)下，2014年通貨膨脹壓力較大。出口形勢(shì)不容樂(lè)觀，隨著人民幣匯率升值和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升，外貿(mào)增速可能下滑。有利因素包括：政策穩(wěn)定。前期一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)慢慢發(fā)揮作用，改革開(kāi)放紅利會(huì)逐漸釋放，城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化將產(chǎn)生新機(jī)遇。不利因素：部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩；成本上升，小微企業(yè)生存困難；外部環(huán)境存在不確定性，特別是美國(guó)退出量化寬松貨幣政策可能引起全球資本流動(dòng)轉(zhuǎn)向，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。
　　（三）理性面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE政策退出
　　在2013年度的最后一次貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）決定從2014年1月開(kāi)始，將每月國(guó)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模由目前的450億美元，削減50億美元至400億美元，同時(shí)將每月抵押貸款證券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模由目前的400億美元，削減50億美元至350億美元。這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)正式拉開(kāi)了逐漸退出量化寬松（QE）政策的帷幕，也標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)入一個(gè)新的階段。
　　作為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的暫時(shí)性政策，美聯(lián)儲(chǔ)QE政策退出是遲早之事。此時(shí)決定退出，主要是基于最近一個(gè)時(shí)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)回升向好。2013年三季度，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)4.1%。11月份，雖然CPI只有1.2%，但是最近幾個(gè)月美國(guó)核心膨脹率一直徘徊在1.7%左右，已接近政策目標(biāo)2%；失業(yè)率徘徊在7%左右，也接近于政策目標(biāo)6.5%。而且，居民消費(fèi)、企業(yè)投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)都出現(xiàn)了明顯回暖跡象。這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都為QE政策退出創(chuàng)造了條件。
　　前一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)就QE退出政策已經(jīng)與市場(chǎng)做了較長(zhǎng)時(shí)間的溝通，市場(chǎng)幾乎也做好了準(zhǔn)備。這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明還承諾，在今后一個(gè)時(shí)期，如果出現(xiàn)通脹率超過(guò)2%政策目標(biāo)的0.5個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)將聯(lián)邦基金利率保持在0~0.25%的水平，表明短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息，這將有利于鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)。而且，在美聯(lián)儲(chǔ)主席新老交替之際做出決定，還可以顯示美國(guó)貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防止對(duì)全球金融市場(chǎng)造成大的擾動(dòng)。
　　2013年10月31日，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行、加拿大央行、英國(guó)央行、日本央行和瑞士央行達(dá)成長(zhǎng)期貨幣互換協(xié)議，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體六大央行形成一個(gè)“貨幣同盟”，現(xiàn)在看來(lái)這似乎是他們“合謀”準(zhǔn)備退出QE之舉，這將有利于減少Q(mào)E政策退出對(duì)全球金融穩(wěn)定產(chǎn)生大的負(fù)面影響，當(dāng)然也有利于鞏固以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)QE退出將會(huì)引發(fā)國(guó)際資本從新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家流出、回流美國(guó)，不久前某些新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)這種資本外撤苗頭。就中國(guó)而言，不會(huì)引起大量資本外逃，這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定，加之中國(guó)全面深化改革將會(huì)釋放巨大紅利，今后一個(gè)時(shí)期中國(guó)仍然會(huì)受到國(guó)際資本青睞。但是，這會(huì)在一定程度上減少國(guó)際資本流入中國(guó)規(guī)模，這有利于減輕人民幣升值壓力，有利于促進(jìn)中國(guó)外貿(mào)出口，也會(huì)增強(qiáng)中國(guó)人民銀行實(shí)施貨幣政策主動(dòng)性。由于全球流動(dòng)性寬松程度減輕，石油、黃金和鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格可能走低，這有利于降低中國(guó)某些進(jìn)口商品成本。
　　近期里，國(guó)際資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)將加劇。中國(guó)央行應(yīng)該審時(shí)度勢(shì)，密切關(guān)注國(guó)際短期資本流動(dòng)，增強(qiáng)貨幣政策針對(duì)性和靈活性，加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，保持國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定及合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。國(guó)家外匯管理部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際熱錢(qián)監(jiān)管，應(yīng)適時(shí)推出金融交易稅，即“托賓稅”，從而有效抑制外匯投機(jī)行為。
　　與此同時(shí)，國(guó)際社會(huì)也要對(duì)亞太地區(qū)（如印尼等國(guó)）金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)異常波動(dòng)保持高度警惕，必要時(shí)應(yīng)該及時(shí)伸出援助之手。隨著美元流出新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，人民幣可以彌補(bǔ)美元流出產(chǎn)生的空缺，中國(guó)應(yīng)加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化，積極為全球流動(dòng)性的再平衡做出貢獻(xiàn)。

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