構(gòu)成牛市的條件，也可以劃分成天時(shí)、地利、人和三大要素。
一輪大的牛市，需要這三大要素的共振；缺少一個(gè)要素，可以期待一個(gè)中型的牛市；只有一個(gè)要素，得到的只能是反彈。
所謂天時(shí)，是指國家的愿望、態(tài)度，推理這種態(tài)度和愿望的出發(fā)點(diǎn)，是國家利益，管理層整體宏觀協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏和需求。
所謂地利，是指經(jīng)濟(jì)背景、國際環(huán)境、指數(shù)所在位置等自然因素。
所謂人和，是指機(jī)構(gòu)們的資金狀況，心理狀態(tài)，做行情的愿望和動力。
在CCTV《對手》節(jié)目的錄制過程之中，當(dāng)我提到“天時(shí)不利”時(shí)，遭遇對手從非常規(guī)角度發(fā)難，質(zhì)問我“有何權(quán)力替國家說話，認(rèn)為管理層不呵護(hù)市場”。而近期，人民日報(bào)從幾個(gè)角度連續(xù)發(fā)文呵護(hù)市場，稱抑制經(jīng)濟(jì)過熱并不影響股市發(fā)展。我想談的，是管理層如何呵護(hù)市場。
首先，管理層對于市場，有點(diǎn)像老天爺與天氣之間的關(guān)系。老天爺是熱愛子民的，但并不表示他有責(zé)任永遠(yuǎn)保證風(fēng)調(diào)雨順。“按照市場自身規(guī)律運(yùn)行，盡量不去人為干預(yù)”，早已成為管理者的共識，操作層面上，這幾年也越來越淡化管理層的身影。國家強(qiáng)烈需要市場走牛的時(shí)候，會對市場采取特殊的救市或干預(yù)措施，但這種時(shí)候不多。比如，2006年，股改規(guī)則推出之后，國家有完成股改的戰(zhàn)略需求，有解決大量金融行業(yè)和能源行業(yè)大盤股再融資的需求，一個(gè)基于國家戰(zhàn)略的牛市格局就浮現(xiàn)出來，后來的諸多呵護(hù)市場的動作，就是順理成章的事情。2009年，因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及國際金融危機(jī)對市場信心的打擊，國家采取非常手段，救市干預(yù)，一個(gè)“人造牛市”走了大半年，直到經(jīng)濟(jì)從過冷轉(zhuǎn)化到過熱。其他正常情況，管理層是尊重市場自身的運(yùn)行規(guī)律的。如果以管理層隨時(shí)呵護(hù)市場的邏輯理解，2008年和2010年上半年的下跌，應(yīng)該是“管理層不呵護(hù)市場的責(zé)任”了。
我所說的“缺乏大牛市天時(shí)的基礎(chǔ)”，就是說，國家還沒有面臨“必須采取非常規(guī)手段推動市場向上”的局面，把這理解成“國家將向下打壓股市”，“任由市場走出大熊市”，是一種市場非牛即熊的認(rèn)知。市場不可以是震蕩的嗎？不能是大波段嗎？不存在長期橫盤的情況嗎？
地利，是構(gòu)成牛市的現(xiàn)實(shí)客觀條件。
我認(rèn)為，首先是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況并不好，這個(gè)我將在后面詳細(xì)論述；其次，國際狀況也不好，不僅僅是因?yàn)槠渌饕?jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程，也因?yàn)閲H經(jīng)濟(jì)秩序正在趨于混亂，美國的增發(fā)貨幣引發(fā)的全球跟風(fēng)，貨幣戰(zhàn)爭一觸即發(fā)，或者說已經(jīng)開始了不宣而戰(zhàn)；美歐之間的戰(zhàn)略博弈，歐元區(qū)埋藏的幾顆遙控炸彈，幾個(gè)國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)隨時(shí)有被引爆的危險(xiǎn)；各國的降息，貿(mào)易保護(hù)，從同渡難關(guān)，到同舟共濟(jì)，到同船異夢，到翻臉無情，2007年到現(xiàn)在經(jīng)歷了幾個(gè)階段，現(xiàn)在的國際環(huán)境，并沒有中國走牛市的基礎(chǔ)。
人和，是大機(jī)構(gòu)的態(tài)度。
相信這個(gè)證券市場，說的是一群人，做的是另一群人。經(jīng)常是，說的人不明白，或是故意不明白，但做的人卻一定很明白。
機(jī)構(gòu)們應(yīng)該不缺錢，但不缺錢，不代表一定會出手。因?yàn)樘鞎r(shí)與地利的判斷，他們只會比我認(rèn)識的得更清楚。你可以認(rèn)為中國的股評家都是平庸之輩，但絕不可以低估中國真正大機(jī)構(gòu)操盤手群體的智商。
11月的基金新開戶，又創(chuàng)下近期的新高。而基金們最常用的手法，是新基民進(jìn)場之后，先高位建倉，套住基民，之后贖回的壓力就小多了。
