大決戰(zhàn)：4566款理財(cái)產(chǎn)品血戰(zhàn)，德銀開出40%收益單

　　在外資行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，零售業(yè)務(wù)已成為新的發(fā)展重點(diǎn)。隨著高息拉存的明令禁止、信貸緊縮政策的一步步逼近，理財(cái)產(chǎn)品在零售銀行的地位越發(fā)舉足輕重。
　　一則可以借此降低存貸比，一則也滿足了人們跑贏通脹的需求。

　　華一1953款發(fā)行量最大

　　德銀40%收益最高

　　根據(jù)理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行中，過去的五年，共有14家外資行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品。
　　但從發(fā)行量上來說，從個(gè)位數(shù)到千位數(shù)，參差不齊。其中，華一銀行數(shù)量為最多，截止到2012年3月，共發(fā)行1953款理財(cái)產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將其他外資行撇在身后。其次是匯豐600款，其他超過百位數(shù)的為渣打515款、恒生424款、荷蘭243款、東亞235款、花旗225款、星展165款。不足百款的為法興、華僑、永亨和南商，分別有84款、68款、24款和13款。發(fā)行個(gè)位數(shù)的為大華和澳新，分別為4款和3款。
　　在這4556款產(chǎn)品中，預(yù)期收益率最高的為德銀的2008年掛鉤德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)歐元計(jì)劃，投資期限為1年，掛鉤歐元、美元，預(yù)期收益率為40%。其次為東亞的2007年東亞代客境外理財(cái)計(jì)劃“基匯寶”投資產(chǎn)品系列2，投資期限5年，預(yù)期收益率為32.4%。再次是匯豐發(fā)行的2008年保本投資產(chǎn)品一籃子匯聚中華股票掛鉤產(chǎn)品，預(yù)期收益為32%，投資期限為2年。
　　事實(shí)證明，預(yù)期收益不代表實(shí)際收益。外資行2007年剛轉(zhuǎn)制成功，第二年就碰到了金融海嘯。那時(shí)對(duì)中國市場(chǎng)的了解，尚處于初級(jí)階段，研制的理財(cái)產(chǎn)品，大多投資期限較長，3-5年的投資期較為普遍，且都以高收益為首要目標(biāo)，且多為浮動(dòng)型收益。上述德銀、東亞、匯豐三家的理財(cái)產(chǎn)品就為較好的例子。
　　當(dāng)然，也有極少數(shù)保本中長期的產(chǎn)品，如恒生銀行推出的2008年股票掛鉤“天天開心”可自動(dòng)贖回產(chǎn)品，預(yù)期收益率為27.5%，投資期限為18個(gè)月。荷蘭銀行2007年“香港直通車”股票掛鉤結(jié)構(gòu)性存款第一期(澳元90%保本型)，預(yù)期收益為21.33%，投資期限為1.5年。
　　過去的五年，坊間經(jīng)常傳出外資行的理財(cái)產(chǎn)品招惹官司上身的消息，尤其轉(zhuǎn)制初期發(fā)行的QDII產(chǎn)品，虧得連利息都不剩的產(chǎn)品應(yīng)有盡有，幾乎每家銀行都脫不了干系，比如當(dāng)年常被投訴的渣打、花旗等，直到現(xiàn)在，這場(chǎng)噩夢(mèng)還遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　從不保本到保本

　　從“天書”到簡要說明書

　　對(duì)比近兩年與2007年的外資行理財(cái)市場(chǎng)，被投訴的聲音大為減少。各家外資行自己也在不斷摸索中，為自己的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)開辟了一條屬于自己的道路。
　　星展香港財(cái)資市場(chǎng)部高級(jí)副總裁王良享在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，星展入主五年來，理財(cái)產(chǎn)品方向以結(jié)構(gòu)性為主，投資期限從6個(gè)月開始，半年內(nèi)的以掛鉤外匯為主，1-2年期的以掛鉤股票、商品、貴金屬等為主，5年期有股票為主的，也有上市基金ETF為主的，一些產(chǎn)品也有被提前贖回的機(jī)制。
　　“2007年到2010年推出的全是保本產(chǎn)品，到2011年開始出現(xiàn)非保本產(chǎn)品。高回報(bào)必定伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，2011年以來，我們首先推出的是95%的保本，后來又延伸到90%的保本�！蓖跽f。
　　而星展理財(cái)產(chǎn)品所走之路，正好與那幾家大型外資行恰恰相反�！昂髞碚呤俏�取了先驅(qū)者的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)才走上正軌的，有了渣打、花旗等的預(yù)先失敗的嘗試，后來的銀行才少走了那么多的彎路。”一家股份制銀行的高層說。
　　曾幾何時(shí)，外資行的產(chǎn)品說明書被外界笑稱為“天書”。長達(dá)幾十頁的產(chǎn)品說明，讀下來卻不知在說什么。為此，數(shù)不盡的客戶與外資行對(duì)簿公堂，監(jiān)管層也曾多次下令要銀行自查。
　　多位外資行的高層告訴理財(cái)周報(bào)記者，外資行一直在自我審查，在與客戶溝通方面也做了越來越多的努力，現(xiàn)在的產(chǎn)品說明書已經(jīng)不能稱之為天書了。
　　“我們把所謂的‘天書’，簡化成為客戶可以了解的言語，并添設(shè)了對(duì)客戶本身所做的風(fēng)險(xiǎn)考量的問卷，以此定義風(fēng)險(xiǎn)類別。同時(shí)，銀行內(nèi)也做了嚴(yán)格的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分類，根據(jù)參數(shù)，比如產(chǎn)品波動(dòng)率、復(fù)雜性，根據(jù)客戶能接受的風(fēng)險(xiǎn)程度，來調(diào)配相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品�！蓖趿枷碚f。
　　恒生中國副董事長兼行長關(guān)燕萍在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，該行的理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)上大部分為保本及部分保本產(chǎn)品，并在產(chǎn)品開發(fā)過程中會(huì)通過諸如“安全氣囊”等期權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品提供額外雙重本金保障。同時(shí)，在產(chǎn)品研發(fā)過程中會(huì)確保產(chǎn)品能通過合理的倒流測(cè)試，確保產(chǎn)品能提供合理風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)關(guān)系。
　　此外，在挑選結(jié)構(gòu)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的時(shí)，采用廣為市場(chǎng)接受的標(biāo)的，如外匯掛鉤產(chǎn)品中采用美元/港幣匯率、股票掛鉤產(chǎn)品中的大盤藍(lán)籌，以及商品掛鉤產(chǎn)品中的黃金、原油等，以盡量避免因標(biāo)的交易量不足可能引發(fā)的報(bào)價(jià)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　理財(cái)產(chǎn)品之困

　　理財(cái)產(chǎn)品永遠(yuǎn)有說不完的故事。預(yù)期收益與實(shí)際收益相符，則萬事不提，如若不然，銀行與客戶之間將有永無休止的戰(zhàn)爭。
　　而銀行與銀行之間，為鎖住客戶存款，同質(zhì)化越來越嚴(yán)重，不同的，則是看誰給出更高的預(yù)期收益。
　　一位研究銀行多年的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提醒，中國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，提供交易和保值的產(chǎn)品較多，提供增值的產(chǎn)品很少而且很不成熟，一旦資本市場(chǎng)回暖，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模無疑面臨沖擊。
　　花旗中國副行長兼消費(fèi)金融業(yè)務(wù)總裁周永贊則說，現(xiàn)今的外資行，已經(jīng)超越了銷售產(chǎn)品組合的初級(jí)階段，現(xiàn)在更多提供的是財(cái)富管理，以后的趨勢(shì)是要在中小企業(yè)主的理財(cái)需求、資產(chǎn)傳承、全球跟蹤服務(wù)等方面提供一攬子服務(wù)。
　　“目前全球經(jīng)濟(jì)還處于相對(duì)脆弱的階段，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，美國的高失業(yè)率還有中國面臨的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等等因素都將造成市場(chǎng)的波動(dòng)，外資行在產(chǎn)品開發(fā)的時(shí)候尤其需要注重貼近市場(chǎng)的變化，把控產(chǎn)品的安全性�！标P(guān)燕萍提醒。