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經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)讀書頻道

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析的兩大錯(cuò)誤

到目前為止，前文已經(jīng)清楚地說明：如果想走在曲線之前來預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)狀況，就必須改進(jìn)被廣泛使用的追蹤經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的方法。本節(jié)的目標(biāo)是糾正傳統(tǒng)方法的兩大錯(cuò)誤，大多數(shù)商業(yè)人士、投資者，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)常使用這種方法來衡量經(jīng)濟(jì)周期。
　　第一個(gè)經(jīng)濟(jì)錯(cuò)誤：將衰退作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的基本量度標(biāo)準(zhǔn)。使用衰退概念和定義（實(shí)際GDP絕對(duì)下降的時(shí)期）作為衡量指標(biāo)，往往不能及時(shí)反映經(jīng)濟(jì)損失。因此，作為一個(gè)廣泛使用的量度標(biāo)準(zhǔn)，衰退概念對(duì)企業(yè)、投資者以及政策制定者來說用處不大。在做分析師的最初10年及以后的年份中我所經(jīng)歷的每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，當(dāng)實(shí)際GDP出現(xiàn)或?qū)⒁陆禃r(shí)，整體經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和股票市場(chǎng)就已經(jīng)遭受了嚴(yán)重的損失，而大部分損失早在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從峰值水平開始減緩時(shí)就發(fā)生了。當(dāng)經(jīng)濟(jì)總量的絕對(duì)水平真正下降時(shí)，大部分損失已經(jīng)發(fā)生過了。一個(gè)更敏感、能及時(shí)反映損失的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩概念應(yīng)該被用來替代衰退概念。
　　第二個(gè)經(jīng)濟(jì)錯(cuò)誤：根據(jù)與上季度相比（quarter-to-quarter）或與上月（month-to-month）相比，來追蹤經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這種方法被用來追蹤大多數(shù)經(jīng)濟(jì)序列和指標(biāo)的變化率，但也造成了不必要的麻煩：人們經(jīng)常無法識(shí)別實(shí)際存在的因果關(guān)系，以至于很難有效地預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)事件。提供經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的政府部門和其他機(jī)構(gòu)以及大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家按照與上季度相比來追蹤主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化率（例如，新聞標(biāo)題：“第2季度實(shí)際GDP比第1季度增長(zhǎng)了3.5％”）。這種方法要求：(1) 本季度以及與之相比的上季度數(shù)據(jù)都要經(jīng)過季節(jié)調(diào)整；(2) 如果是季度數(shù)據(jù)，需要乘以4（如果是月度數(shù)據(jù)，需要乘以12）來確定季節(jié)調(diào)整后的變化率；(3) 經(jīng)常進(jìn)行修訂。雖然在短期以這樣的方式來報(bào)道數(shù)據(jù)具有時(shí)效性，但是按照與上季度相比來考察長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，往往會(huì)造成數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出易變性并含有噪音（noise），以至于很難辨別出實(shí)際存在的經(jīng)濟(jì)序列間的因果關(guān)系。當(dāng)我們?cè)噲D挖掘經(jīng)濟(jì)指標(biāo)間可預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期關(guān)系時(shí)，把數(shù)據(jù)繪制成圖表是清晰描繪數(shù)據(jù)關(guān)系的基本方法。
　　采用衰退概念（經(jīng)濟(jì)損失的錯(cuò)誤定義）并按照與上季度相比來衡量變化率（變化率的錯(cuò)誤衡量方法），導(dǎo)致人們很難發(fā)現(xiàn)并識(shí)別經(jīng)濟(jì)周期中真正的拐點(diǎn)，此時(shí)正是變化率開始改變方向的時(shí)候。
　　每個(gè)人都能獲得相同數(shù)據(jù)，而通過糾正大多數(shù)經(jīng)濟(jì)分析中存在的上述兩大明顯錯(cuò)誤，我們就能學(xué)會(huì)從不同角度考察這些數(shù)據(jù)，從而觀察到其他人忽略的事實(shí)。這就像在30 000米高空的飛行員，低頭俯視經(jīng)濟(jì)景象，看到一位轎車司機(jī)迷失在迷宮中。“衰退”、“增長(zhǎng)”以及按照與上季度相比得出的含混不清的數(shù)據(jù)，共同構(gòu)成了這個(gè)迷宮，而司機(jī)本人并沒有認(rèn)清真正的經(jīng)濟(jì)狀況。糾正這兩個(gè)錯(cuò)誤有助于我們更好地從不同的新角度審視大眾言論，并對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)做出明確判斷。
　　以后幾章將分別討論這兩大錯(cuò)誤并說明如何糾正它們。第4章考察過去經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)的次數(shù)和時(shí)間，描述經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)率、公司利潤(rùn)以及股票市場(chǎng)有何聯(lián)系，并首次闡述了經(jīng)濟(jì)滑坡反復(fù)循環(huán)出現(xiàn)時(shí)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的順序；第5章分析了如何追蹤經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，說明了對(duì)于試圖預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)周期的人來說，放棄與上季度相比的衡量方法，而采用同比（year-over-year）變化率（即與上年同期相比的變化率）的必要性。稍后，第二部分和第三部分討論因果關(guān)系在過去不同經(jīng)濟(jì)周期中存在一致性，而這種一致性可以指導(dǎo)對(duì)未來的預(yù)測(cè)。

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