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中國(guó)深受全球經(jīng)濟(jì)失衡之害 |
張燕生說(shuō),中國(guó)過(guò)去潛在GDP是8%到9%。2003年到2007年期間,中國(guó)的潛在GDP是多少?審慎一點(diǎn)的學(xué)者說(shuō)10%左右,樂(lè)觀一點(diǎn)的學(xué)者說(shuō)絕對(duì)是高于10%,長(zhǎng)期均衡趨勢(shì)是高于10%。美國(guó)潛在的GDP在IT革命前是2.5%,經(jīng)濟(jì)繁榮期間達(dá)到了3.5%,泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期達(dá)到了4%以上。從1990年開(kāi)始,美國(guó)的房?jī)r(jià)年度平均水平就沒(méi)有降過(guò),2000年上半年美國(guó)的GDP高達(dá)6%,下半年美國(guó)的GDP跌到了1.6%,但是美國(guó)的房?jī)r(jià)卻暴漲。
從1990年到2003年,全球的原油價(jià)格是穩(wěn)定在22美元到28美元一桶的水平,從2003年開(kāi)始,全球原油的價(jià)格出現(xiàn)了井噴式的上升。哪來(lái)的需求的沖動(dòng)?能夠把全球的油價(jià)從22美元到28美元一桶的合理均衡的價(jià)格區(qū)間,一直拉到147美元?
全球的鐵礦石價(jià)格從1990年一直到2003年,都穩(wěn)定在20美元到30美元一噸的水平,鐵礦石的價(jià)格長(zhǎng)期低迷,鐵礦石的供求關(guān)系長(zhǎng)期是供大于求。從2003年以來(lái),它就出現(xiàn)井噴式的上升,一直達(dá)到180美元一噸以上的水平,什么力量能夠把全球的油價(jià)和資源價(jià)格抬上去?
2001年IT泡沫破滅產(chǎn)生了全球投資恐慌。2000年全球直接投資跌到了53%,而且一直跌到了2004年。在此形勢(shì)下美國(guó)的房?jī)r(jià)仍然是在往上漲。從2002年開(kāi)始,美國(guó)家庭的負(fù)債率呈兩位數(shù)急劇上升,即美國(guó)的家庭在放肆的借貸消費(fèi),美國(guó)金融結(jié)構(gòu)信貸的增長(zhǎng)率也呈兩位數(shù)的上升。而它所創(chuàng)造的巨大的需求,既害了美國(guó),也害了世界。
張燕生說(shuō):“其實(shí)跟全球油價(jià)走勢(shì)很像的是美國(guó)的資產(chǎn)證券化,是美國(guó)的所謂的金融創(chuàng)新,金融杠桿。這個(gè)杠桿從2003年開(kāi)始出現(xiàn)了一個(gè)緊噴式上漲,掀起了一場(chǎng)全球性的非理性繁榮。最后引起了全球進(jìn)口和投資的高漲。結(jié)果一旦陷入危機(jī),一個(gè)一個(gè)國(guó)家就陷入了困境!
中國(guó)的外匯儲(chǔ)備從2002年開(kāi)始出現(xiàn)了井噴式的上升,全球投資中國(guó),從供給端看好WTO以后中國(guó)的前景。但是從需求端來(lái)講,全球的泡沫經(jīng)濟(jì)拉起了需求,這個(gè)需求最后投資到了中國(guó),在中國(guó)生產(chǎn),在中國(guó)組裝,在中國(guó)出口,拉起了中國(guó)的雙順差,拉起中國(guó)的外匯儲(chǔ)備快速增加。
前兩輪泡沫經(jīng)濟(jì)都伴隨著美、日、歐寬松的貨幣政策。第一輪持續(xù)下降帶來(lái)IT泡沫,第二輪泡沫下降帶來(lái)金融和樓市的泡沫破裂,F(xiàn)在美、日、歐的利率又都接近零,且現(xiàn)在還繼續(xù)搞量化寬松的貨幣政策,那么它將會(huì)給世界帶來(lái)什么?張燕生認(rèn)為,它會(huì)帶來(lái)整個(gè)美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的負(fù)儲(chǔ)蓄,它會(huì)帶來(lái)全球性的能源、資源價(jià)格的井噴式上升。
美國(guó)金融危機(jī)把世界分成了兩個(gè)部分,一部分是重災(zāi)區(qū),主要是歐美;另外一部分是波及區(qū),主要是新興經(jīng)濟(jì)體。危機(jī)重災(zāi)區(qū)的歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要靠?jī)煞N方法,一是分發(fā)貨幣,也就是量化寬松的貨幣政策,通過(guò)在別的國(guó)家制造泡沫經(jīng)濟(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)。二是靠出口,也就是在全球需求的蛋糕不斷縮小的情況下,美國(guó)要拿走更多。奧巴馬提出來(lái),5年美國(guó)的出口要翻番,要在每一個(gè)產(chǎn)品,每一個(gè)市場(chǎng),每一個(gè)行業(yè)寸土必爭(zhēng),要打開(kāi)對(duì)方的市場(chǎng)。這場(chǎng)危機(jī)也大大擠壓了中國(guó)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、惠民生、促改革的時(shí)間和空間。
從2003年到2007年,我國(guó)外匯儲(chǔ)備急劇上升,從2007年開(kāi)始每年要增加4000億美金,中國(guó)要用大量的一般貿(mào)易的進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)跨國(guó)公司加工貿(mào)易的順差。在中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差中,貿(mào)易順差所占的比重持續(xù)下降,投資收益的比重持續(xù)上升,加工貿(mào)易的順差是總順差的135%,也就是跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的順差是總順差的135%。美國(guó)用農(nóng)產(chǎn)品平衡貿(mào)易。美國(guó)只有六七百萬(wàn)農(nóng)民,中國(guó)有六億農(nóng)民,美國(guó)所獲得的貿(mào)易利益,是有利于六七百萬(wàn)美國(guó)農(nóng)民,但是它會(huì)傷害六億中國(guó)農(nóng)民的利益。這對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的沖擊很大。
張燕生認(rèn)為,中國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)失衡最大的受害者。在這個(gè)階段,美國(guó)也出現(xiàn)了制造業(yè)持續(xù)下降,金融和房地產(chǎn)持續(xù)上升的結(jié)構(gòu)性變化。雖然說(shuō)美國(guó)的制造業(yè)在全球的比重并沒(méi)有下降,美國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有下降,但是它在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的比重是持續(xù)下降的。從長(zhǎng)周期的角度來(lái)講,美國(guó)的出口占世界出口的比重,從1948年的22%,一直下降到現(xiàn)在的8%以下,美國(guó)的出口在世界出口的比重是持續(xù)下降的。但是在全球三大網(wǎng)絡(luò)東亞、歐洲和北美的對(duì)外金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,美國(guó)的股權(quán)投資是最高的,它持有亞洲的股權(quán)投資高達(dá)71%,亞洲持有美國(guó)的股權(quán)投資只有14%,在中國(guó)將近4萬(wàn)億美金的對(duì)外金融資產(chǎn),股權(quán)投資只占6%—7%。
張燕生說(shuō):“我們的對(duì)外金融負(fù)債是三資企業(yè)的投資,它的資產(chǎn)凈收益高達(dá)21%,可是我們要買10年期的美國(guó)國(guó)債,不算貨幣升值貶值的比例,也不算通脹的損利,名義回報(bào)也就只有3%。美國(guó)的出口并不僅是從美國(guó)出口,而是從全世界出口,它已經(jīng)完成了美國(guó)的全球生產(chǎn)體系,就像它完成了全球的貨幣體系一樣!钡,張燕生說(shuō),“這場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)也害了美國(guó)!
