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第十八章股市泡沫是怎樣產(chǎn)生的

18世紀(jì)初，英國(guó)南海公司股票泡沫破滅，倫敦那條著名的金融交易街因此清靜了一百年，這期間英國(guó)幾乎無(wú)人再敢問(wèn)津股票。
　　20世紀(jì)80年代末，日本地價(jià)的上漲使得擁有土地的公司股價(jià)直線(xiàn)上升。股價(jià)的上漲又吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)不斷介入，從而加劇了寫(xiě)字樓的緊俏，繼續(xù)推高了東京的地價(jià)，導(dǎo)致日本股市泡沫的最終破滅。日經(jīng)指數(shù)從當(dāng)年接近4萬(wàn)點(diǎn)的水平跌到2003年8000點(diǎn)左右的水平，股市的市值已經(jīng)跌去大約80％。
　　在股市泡沫的形成中，一些是股票價(jià)格已經(jīng)被炒得太高了，只得靠制造虛假利潤(rùn)來(lái)維持，更多的則是從一開(kāi)始就涉嫌商業(yè)欺騙，偽造利潤(rùn)，誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤判斷，不斷買(mǎi)入股票，而使股價(jià)飆升，公司從中牟取暴利，最終導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)泡沫的出現(xiàn)。
　　當(dāng)你發(fā)現(xiàn)股價(jià)只漲不跌，所有投資者都賺錢(qián)而且賺錢(qián)很容易的時(shí)候，說(shuō)明股市過(guò)熱了，已經(jīng)有泡沫了，這時(shí)切忌貪婪。千萬(wàn)不要接到股市泡沫的最后一棒，這時(shí)你要學(xué)會(huì)抽身而逃。
　　我們都聽(tīng)說(shuō)過(guò)股市泡沫，又聽(tīng)說(shuō)股市泡沫一旦破滅是件很可怕的事情：股民的財(cái)富急劇縮水不說(shuō)，甚至最后血本無(wú)歸。那么，股市泡沫是怎么一回事，它究竟是怎么產(chǎn)生的？
　　前面舉例時(shí)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我想讓自己的公司上市融資5000萬(wàn)元人民幣。那么，我發(fā)行的股票每股的票面價(jià)值是1元錢(qián)，如果以票面價(jià)值發(fā)行了5000萬(wàn)股，能夠融資5000萬(wàn)元。現(xiàn)在，我想問(wèn)的是，從股市融資的這5000萬(wàn)元錢(qián)，我是拿走了還是沒(méi)拿走？
　　有人認(rèn)為我拿走了這筆錢(qián)，有人認(rèn)為我沒(méi)拿走這筆錢(qián)，更多的人搞不清楚這個(gè)問(wèn)題。告訴你，股票發(fā)行后得到的這5000萬(wàn)元，我全都拿走了。我要拿它去辦企業(yè)，建廠房、買(mǎi)機(jī)器、招工人，去生產(chǎn)產(chǎn)品。這5000萬(wàn)元已經(jīng)在我公司的賬戶(hù)上了，表現(xiàn)為我企業(yè)所有的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金。凡是買(mǎi)我公司股票的人，都變成了公司的投資者，也就是公司的股東。他們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)買(mǎi)了我公司的原始股，把錢(qián)放到我公司里，由我公司來(lái)運(yùn)作。因此，我們說(shuō)，凡是發(fā)行股票的公司，在發(fā)行成功以后，公司就把股東的錢(qián)都拿走了，留給證券交易所的只是相關(guān)的手續(xù)費(fèi)。
　　那么，大家在股市上，在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的又是什么呢？大家在那里交易的是什么呢？是股票。那么，什么是股票？最初的股票是一張紙，一張證書(shū)，上面印著股權(quán)數(shù)量，比如100股，蓋有公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的私章，還蓋有公司的公章，這是一張?jiān)脊善薄？墒沁@樣的股票現(xiàn)在很多人沒(méi)有見(jiàn)過(guò)，因?yàn)楣善钡慕灰追绞较冗M(jìn)了。投資者現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)的股票，在電腦的交易系統(tǒng)中，在上市公司的電腦檔案中。投資者在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)了賣(mài)，賣(mài)了買(mǎi)，他們已經(jīng)看不到那張?jiān)嫉墓善睉{證了。但是，證券公司給投資者的那張交割單上面有他的買(mǎi)賣(mài)記錄，會(huì)顯示他擁有哪些上市公司的股票。而且，在那些公司的股東檔案里，也是有投資者的名字的。
　　那么，股票是什么？它是一張所有權(quán)證書(shū)。投資者在一級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)股票的錢(qián)已經(jīng)被上市公司拿走了，投資者拿到的只是這張所有權(quán)證書(shū)，證明自己是某公司的股東。當(dāng)投資者拿走這張證書(shū)之后，是不可以找上市公司去退錢(qián)的，除非該公司回購(gòu)自己的股票。如果投資者不想要這張股票了，他一定要到股票的交易市場(chǎng)也就是到二級(jí)市場(chǎng)上去賣(mài)掉。如果有人愿意接手，這個(gè)投資者就可以賣(mài)掉這張股票了。所以，二級(jí)市場(chǎng)才是投資者買(mǎi)賣(mài)股票的地方。
　　你看，實(shí)際上是有兩套資金在運(yùn)作：一套資金上市公司已經(jīng)拿走了，拿去開(kāi)展實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)。如果投資者在一級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)了這只股票，他們的錢(qián)歸了上市公司，公司的股票歸他們。上市公司把這些錢(qián)拿去從事生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為持有股票的人賺取更多利潤(rùn)。所有投資者手里拿的是上市公司發(fā)行的股票，他們可以持有，也可以賣(mài)掉，但必須要去二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)掉。如果投資者不再看好這家公司，要拋出手中的股票，而有人認(rèn)為這家公司大有前途，愿意買(mǎi)進(jìn)，他們就會(huì)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交割，新的投資者用現(xiàn)金買(mǎi)下這只股票。我們說(shuō)，在股票二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易的還有一套資金，這套資金是投資者買(mǎi)賣(mài)股票的資金，它不從事實(shí)際的生產(chǎn)活動(dòng)，所以，有人把它叫做虛擬資本。
　　什么是虛擬資本？因?yàn)檫@些資本不從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)證券來(lái)賺錢(qián)。凡是在資本市場(chǎng)里運(yùn)作的資金都叫做虛擬資本。而虛擬資本的運(yùn)作，它的發(fā)展趨勢(shì)是規(guī)模越來(lái)越大。原來(lái)一只股票的發(fā)行價(jià)格是1元錢(qián)，現(xiàn)在它的股價(jià)升值了，升到10元錢(qián)，那么這個(gè)上市公司的股票原來(lái)值5000萬(wàn)元，現(xiàn)在就變成了5億元。現(xiàn)實(shí)中在公司運(yùn)作的資金還是5000萬(wàn)元，而在股票市場(chǎng)里這個(gè)公司的股票卻是5億元資金在運(yùn)作。如果所有上市公司的股價(jià)都向上升，那么隨著股指的上升，股票市場(chǎng)的市值就會(huì)膨脹，反之，則股市市值縮水。
　　在股票市場(chǎng)上，股票價(jià)格的上升，使其股市的市值也就是虛擬資本大大超過(guò)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中運(yùn)作的實(shí)際資本的數(shù)量。當(dāng)我們了解到虛擬資本這個(gè)概念以后，我們就可以分析股市中為什么會(huì)有泡沫、股市里的泡沫又是怎樣形成的。
　　比如，前面我們說(shuō)過(guò)，一只股票的發(fā)行價(jià)格是1元錢(qián)，在股票交易市場(chǎng)飆升到10元。如果該上市公司的效益非常好，真的賺了錢(qián)，那么這只股票確實(shí)值這么多錢(qián)，但是如果該公司根本沒(méi)有賺到這么多錢(qián)，甚至還虧損，這只股票升到10元就有了水分，其虛假部分，人們稱(chēng)之為“泡沫”。這種現(xiàn)象在股市是常有的事情。
　　下面讓我們用一個(gè)形象的比喻來(lái)說(shuō)明股市的泡沫是怎么產(chǎn)生的。喝過(guò)啤酒的人都知道，當(dāng)你輕輕把瓶蓋打開(kāi)，一瓶啤酒就是一瓶的容量。可是，當(dāng)你把它倒入酒杯的時(shí)候，杯中就泛起了泡沫。倒得越快，泡沫越多，很快就溢出來(lái)了。等一會(huì)兒泡沫就會(huì)消退，再看杯中的酒，只剩下一半或者更少，那些泡沫不見(jiàn)了。
　　本來(lái)只有一瓶酒，可有人拿著它不停地?fù)u，這一瓶酒就可以倒?jié)M很多杯，大家都能喝上一口。其實(shí)，大家喝下去的不全是酒，還有泡沫，因?yàn)榫浦挥幸黄俊９墒信菽褪沁@樣產(chǎn)生的。本來(lái)上市公司的效益不好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很差，不能給股東分紅，可是公司不斷公布利好消息，誤導(dǎo)投資者看好這只股票。買(mǎi)進(jìn)的人越來(lái)越多，股票的價(jià)格也就越來(lái)越高，吹起的泡沫也越來(lái)越大。最后，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)這只股票根本不值這么多錢(qián)時(shí)，他們就會(huì)大量拋售，致使股票價(jià)格一落千丈，因?yàn)檫@只股票以前的價(jià)格偏離了價(jià)值，從而產(chǎn)生了泡沫。
　　其實(shí)，一只股票有泡沫還不可怕，就怕大多數(shù)股票都出現(xiàn)了泡沫，從而導(dǎo)致整個(gè)股市泡沫泛濫。如果股市泡沫高過(guò)一定的限度，必然會(huì)被自身的重量壓垮，從而引發(fā)一系列股災(zāi)，使所有投資者的資產(chǎn)急劇縮水。所以，股市中有些泡沫并不可怕，可怕的是泡沫太多，就像開(kāi)香檳，大家都噴了一頭一臉，看起來(lái)熱鬧聞著也香，可是連一口也喝不上。
　　股市泡沫帶來(lái)的危害常常是非常巨大的，讓我們來(lái)看股市泡沫是如何危害整個(gè)經(jīng)濟(jì)的。
　　這里給大家講一個(gè)英國(guó)南海泡沫的故事。1711年，英國(guó)政府成立南海貿(mào)易公司，專(zhuān)做拉丁美洲貿(mào)易。然而，這家公司開(kāi)業(yè)了8年，卻沒(méi)有干過(guò)一樁贏利的生意，不僅一個(gè)便士沒(méi)賺到，連一筆買(mǎi)賣(mài)都沒(méi)干成，公司難以為繼。它是英國(guó)政府經(jīng)營(yíng)的公司，給政府造成的赤字太大了，導(dǎo)致1718年英國(guó)國(guó)債總額高達(dá)3100萬(wàn)英鎊。結(jié)果怎么辦呢？英國(guó)政府無(wú)計(jì)可施，決定把南海公司的股票賣(mài)給公眾。這是一家擁有皇家特許權(quán)的公司，于是公司的經(jīng)營(yíng)者利用各種條件造勢(shì)、編故事，推動(dòng)股價(jià)上漲。人們相信了，引發(fā)了英國(guó)人炒股的狂熱。巨大的騙局使公眾失去了理性，南海公司的股價(jià)在不到半年的時(shí)間里，每股價(jià)格從330英鎊升到1050英鎊。
　　當(dāng)時(shí)，很多民營(yíng)公司的發(fā)展也需要資金，于是一些公司背著政府偷偷發(fā)行股票，這樣一來(lái)，南海公司的股價(jià)就跌下來(lái)了。該公司開(kāi)始游說(shuō)議會(huì)，買(mǎi)通議員，不許民間發(fā)行股票。結(jié)果英國(guó)議會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)《反金融詐騙和投資法》，人稱(chēng)“泡沫法”。它以法律手段打壓民間股票，這就更加推高了南海公司股票的泡沫。這是人類(lèi)社會(huì)第一次出現(xiàn)“股市泡沫”這個(gè)概念，一直沿用至今。由于它起源于民間，所以“泡沫”不是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)概念。
　　借助行政和法規(guī)的力量，南海公司的股價(jià)繼續(xù)上漲，而南海公司卻依然什么生意都不做，繼續(xù)花著股東的錢(qián)，公司沒(méi)有任何效益。由于政府官員和公司之間的內(nèi)部交易推高了股價(jià)，大量的投機(jī)行為擊碎了南海公司的泡沫。當(dāng)人們知道了事情的真相后，紛紛拋出股票，導(dǎo)致股價(jià)暴跌，因?yàn)樗揪筒恢?000多英鎊。為什么股市泡沫最終要破滅呢？因?yàn)楫?dāng)有人開(kāi)始拋出股票的時(shí)候，所有人都會(huì)跟著拋，沒(méi)有人買(mǎi)進(jìn)，沒(méi)有人接盤(pán)，這時(shí)股價(jià)就會(huì)一落千丈，泡沫就是這樣破裂的。
　　當(dāng)時(shí)英國(guó)的財(cái)政大臣賣(mài)掉自己的股票，通過(guò)內(nèi)部交易賺了90萬(wàn)英鎊的收益。丑聞暴露后，他被關(guān)進(jìn)了英國(guó)的皇家監(jiān)獄“倫敦塔”。但這堆泡沫破裂后，最悲慘的是那些中小投資者，他們損失了一生的積蓄。就連牛頓這樣的大科學(xué)家也買(mǎi)了南海公司的股票，賠進(jìn)2萬(wàn)英鎊，事后他不無(wú)憂(yōu)傷地說(shuō)：“我可以準(zhǔn)確計(jì)算出天體運(yùn)行規(guī)律，我卻無(wú)法計(jì)算出股票市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。”
　　南海事件讓英國(guó)政府信譽(yù)掃地，倫敦那條著名的金融交易街為此清靜了一百年，這期間從未再發(fā)行過(guò)一只股票，英國(guó)幾乎無(wú)人再敢問(wèn)津股票。南海泡沫給英國(guó)人留下了慘痛的教訓(xùn)。
　　但是，英國(guó)股市泡沫的破滅并沒(méi)有阻擋住后來(lái)者的腳步。美國(guó)1929年的大股災(zāi)是另外一個(gè)典型。1929年以前，美國(guó)人根本不知道股市泡沫破滅會(huì)帶來(lái)怎樣的厄運(yùn)。美國(guó)在那場(chǎng)股災(zāi)中，有1300家銀行倒閉、3700萬(wàn)人失業(yè)、5300家公司破產(chǎn)。股市泡沫引起股災(zāi)，股災(zāi)不僅給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的損失，也使世界經(jīng)濟(jì)陷入大衰退之中。這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)直接促成了納粹德國(guó)和日本這兩個(gè)第二次世界大戰(zhàn)策源地的形成，法西斯分子和軍國(guó)主義分子都是在亂中奪權(quán)。這場(chǎng)股災(zāi)讓人們認(rèn)識(shí)到股市泡沫的嚴(yán)重危害性。因此，美國(guó)在1933~1934年間，相繼出臺(tái)了《證券法》和《證券交易法》等一系列規(guī)范市場(chǎng)行為的法律，它們作為股市的守護(hù)神，成了遏制股市泡沫最為有效的利器之一。
　　英國(guó)有過(guò)股市泡沫破滅的慘痛教訓(xùn)，美國(guó)也沒(méi)有躲過(guò)泡沫破滅的厄運(yùn)。但是股市泡沫膨脹的機(jī)理，像癌細(xì)胞一樣在世界各個(gè)國(guó)家蔓延，泡沫破滅的悲劇不斷上演。
　　到20世紀(jì)80年代中期，日元的迅速升值炒高了日本股票市場(chǎng)的熱度，加上日本政府推行的金融自由化政策，使得許多日本人堅(jiān)信東京有望成為繼紐約、倫敦之后的又一個(gè)國(guó)際金融中心。世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至，東京一下子暴露出寫(xiě)字樓嚴(yán)重不足的問(wèn)題。于是日本政府出面，一個(gè)龐大的東京灣沿岸開(kāi)發(fā)計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施。這項(xiàng)計(jì)劃要在東京灣修建5000公頃的寫(xiě)字樓，這個(gè)舉措極大地促進(jìn)了東京地價(jià)的上漲，尤其是東京市中心的地價(jià)，僅僅兩年時(shí)間就上漲了3倍，可見(jiàn)股市的繁榮對(duì)地價(jià)的上漲起到了推波助瀾的作用。
　　有一家鋼鐵公司由于債臺(tái)高筑，已很難再經(jīng)營(yíng)下去，但是該公司在東京灣臨海中心有12平方公里的閑置地皮，而這塊地皮被列入了政府東京灣沿岸的開(kāi)發(fā)計(jì)劃，1988年這家鋼鐵公司的股票價(jià)格僅僅一年時(shí)間就漲了將近3倍。日本地價(jià)的上漲使得擁有土地的公司股價(jià)直線(xiàn)上漲，股價(jià)的上漲又吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)不斷落戶(hù)東京，從而加劇了寫(xiě)字樓的緊俏，繼續(xù)推高了東京的地價(jià)。如此循環(huán)往復(fù)，相互推動(dòng)，使得日本的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大。
　　后來(lái)計(jì)算，1955~1990年，日本房地產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)了75倍。1990年，日本地產(chǎn)的總價(jià)值預(yù)計(jì)為20萬(wàn)億美元，相當(dāng)于世界總財(cái)富的20％還多，是全球股市總市值的2倍。美國(guó)本土面積比日本大25倍，但是1990年日本地產(chǎn)的價(jià)值相當(dāng)于美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)總值的5倍。從理論上說(shuō)，日本可以賣(mài)掉東京灣而買(mǎi)下全美國(guó)；只要賣(mài)掉日本皇宮，就可以買(mǎi)下美國(guó)整個(gè)加州。日本經(jīng)濟(jì)泡沫不可思議的程度由此可見(jiàn)一斑。
　　在這種情況下，由于日本經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹，大家都覺(jué)得自己財(cái)富多了，可以一夜暴富。然后大家就去消費(fèi)、投資、花錢(qián)，好像財(cái)源不斷。這種影響馬上會(huì)波及所有的市場(chǎng)，很容易導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。最后，日本同樣沒(méi)有逃脫股市泡沫破滅的厄運(yùn)。日本股市從20世紀(jì)90年代初日經(jīng)指數(shù)接近4萬(wàn)點(diǎn)的水平跌到2003年8000點(diǎn)的水平，股市市值已經(jīng)跌去大約80％。由于股市泡沫的破滅，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)時(shí)間的低迷，在谷底徘徊了二十年之久。所以，股市泡沫激增是非常危險(xiǎn)的，應(yīng)該引起各國(guó)政府的高度警惕。
　　當(dāng)日本還沒(méi)有從衰退的陰影中走出來(lái)，東南亞的新興國(guó)家又上演了一出更為慘烈的泡沫悲劇。只是這次與以往有所不同，東南亞新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和股市泡沫是在國(guó)際游資的蓄意攻擊下破滅的，股市泡沫的破滅有了新的教訓(xùn)。關(guān)于這場(chǎng)金融危機(jī)的災(zāi)難，我們將在下一章重點(diǎn)描述。
　　股市泡沫破滅的悲劇不僅在不同的國(guó)家輪番上演，即使在同一個(gè)國(guó)家，也會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。在美國(guó)，2000年高科技股票出現(xiàn)了大量泡沫，股票從1美元升到100美元這樣的例子非常之多，尤其是當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)股票。到2000年4月，美國(guó)發(fā)生了納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的暴跌，納斯達(dá)克指數(shù)從5000多點(diǎn)的高位跌至1300多點(diǎn)，跌去了2/3。很多曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的股票，價(jià)錢(qián)只剩一半。美國(guó)不少股票的市值跌去80％~90％，有些公司甚至倒閉破產(chǎn)清算，這在泡沫破裂后的股市中極為常見(jiàn)。但不管怎樣，這些股市泡沫的形成，都是一輪又一輪不厭其煩地鼓吹和重復(fù)著那些上市公司遙遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)神話(huà)，而神話(huà)終歸是神話(huà)。嚴(yán)重的透支行為，遲早要付出慘重的代價(jià)。
　　說(shuō)到底，股票的市場(chǎng)價(jià)格是和公司的獲利能力相匹配的。于是，當(dāng)股票價(jià)格漲到一定程度的時(shí)候，在巨大的利益驅(qū)動(dòng)下，一些上市公司不惜編造財(cái)務(wù)報(bào)表，偽造利潤(rùn)，欺騙投資者。這樣的情形在中國(guó)這樣的新興股票市場(chǎng)中存在，在美國(guó)這樣的成熟股票市場(chǎng)也不鮮見(jiàn)。2002年，美國(guó)又出了世界排名500強(qiáng)的公司造假賬丑聞，世界通信公司、安然公司、施樂(lè)公司等企業(yè)巨頭紛紛落馬。在這些丑聞中，一些是因?yàn)楣善眱r(jià)格已經(jīng)被炒得太高了，只得靠制造虛假財(cái)務(wù)利潤(rùn)來(lái)維持，更多的則是從一開(kāi)始就涉嫌商業(yè)欺詐，偽造利潤(rùn)誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤判斷，不斷買(mǎi)入股票而使股票價(jià)格飆升，最后導(dǎo)致股市泡沫膨脹，甚至整個(gè)股票市場(chǎng)的泡沫膨脹。所以，同股票市場(chǎng)里面的虛假行為做斗爭(zhēng)，對(duì)各個(gè)國(guó)家的政府和監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，因?yàn)楣墒械睦嬲T惑太大了。
　　所以必須要牢記：股市雖然是人們投資和投機(jī)的場(chǎng)所，但股市絕不是穩(wěn)賺不賠的市場(chǎng)。而且股市的發(fā)展是與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密結(jié)合在一起的。在上市公司效益不好的情況下，股價(jià)怎么可能上升，股指怎么可能上漲呢？如果股價(jià)上漲，那只是短期的行情，只是人為炒作的結(jié)果。如果加上不斷的人為編造的業(yè)績(jī)神話(huà)，泡沫越吹越大，以至最終破滅，就會(huì)使得絕大多數(shù)投資者血本無(wú)歸。
　　中國(guó)股市到2011年已經(jīng)走過(guò)了20年的歷程，中間也經(jīng)歷了幾次大起大落。股市剛開(kāi)放時(shí)，我國(guó)的股市投資者沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，他們還沒(méi)有弄清楚，看到股價(jià)一路上漲，膽大的便不管三七二十一就沖了進(jìn)去，賺了大錢(qián)。后來(lái)人們是聽(tīng)到點(diǎn)消息就往里沖。結(jié)果在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，或者經(jīng)濟(jì)進(jìn)行治理整頓的時(shí)候，股市出現(xiàn)了大幅的下跌，很多投資者損失慘重。回顧中國(guó)股市過(guò)去的歷史，從升到跌，從跌到升，這樣的輪回周而復(fù)始地進(jìn)行著。從2001年中國(guó)股市大跌了五年，上證綜指跌到998點(diǎn)；但是到了2006、2007年，僅用兩年時(shí)間又升到6000多點(diǎn)，接著不到一年又回到2000點(diǎn)下方。股市漲跌的背后其實(shí)都有原因，它們與宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)息息相關(guān)，所以學(xué)會(huì)看宏觀大勢(shì)很重要。
　　說(shuō)了這么多股市泡沫的可怕之處，也許你會(huì)想，既然股市存在大量問(wèn)題，如投機(jī)行為、股市泡沫、爆發(fā)股災(zāi)、引起金融風(fēng)暴等，那么，為什么各國(guó)政府都允許股市存在，我國(guó)政府還要大力發(fā)展資本市場(chǎng)呢？原因如下：
　　第一，股市是企業(yè)的一條融資渠道。企業(yè)的發(fā)展需要錢(qián)，到哪里去找呢？股市是投資者自愿交易的一種方式，買(mǎi)者和賣(mài)者自愿走到一起來(lái)，這是一條自愿融資的渠道。
　　第二，股市會(huì)使資金從效益不好的企業(yè)流向效益好的企業(yè)。如果某企業(yè)的效益不好，投資者就不會(huì)去買(mǎi)這個(gè)企業(yè)的股票，或者把這只股票拋出，投向效益好的企業(yè)，資金就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)向效益好的企業(yè)。
　　第三，股市促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理。公司的股票上市后，每年都要公布公司業(yè)績(jī)年報(bào)。如果效益不好的話(huà)，公司的股價(jià)就會(huì)下跌，所以它能促進(jìn)企業(yè)改善自己的經(jīng)營(yíng)管理。
　　第四，股市是政府稅收的重要渠道。正是因?yàn)樯鲜泄居辛讼鄬?duì)良好的經(jīng)營(yíng)管理，有了相對(duì)有效的監(jiān)督機(jī)制，有了良好的業(yè)績(jī)，它也成為政府一條重要的稅收渠道。我國(guó)政府征收股市交易印花稅，現(xiàn)在每一年就大約會(huì)有5000億元人民幣滾進(jìn)財(cái)政的口袋里。
　　所以，股市是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)非常有效的組成部分。只是我們應(yīng)該注意，在利用股市對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的一面的同時(shí)，還要注意控制它的危害。這也是我國(guó)政府近幾年來(lái)一直不斷強(qiáng)調(diào)要整頓金融市場(chǎng)秩序的根本原因。盡管看到了股市中的問(wèn)題，但只要政府制定好規(guī)則，嚴(yán)格管理，它就會(huì)健康地發(fā)展。只要我們對(duì)股市泡沫始終保持高度警惕，就可以爭(zhēng)取將股市泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害程度盡可能降到最低。
　　那么，作為個(gè)人，我們要學(xué)會(huì)看什么樣的指標(biāo)才能夠判斷經(jīng)濟(jì)太熱了、股市中有泡沫了？如果你發(fā)現(xiàn)在股市里賺錢(qián)太容易了，股票市場(chǎng)只漲不跌，所有投資者都在賺錢(qián)的時(shí)候，就說(shuō)明股市過(guò)熱了，已經(jīng)進(jìn)入博傻階段。每個(gè)后來(lái)的進(jìn)入者，或者在股市里面的堅(jiān)持者，隨時(shí)都可能接到股市泡沫的最后一棒。這時(shí)你要準(zhǔn)備抽身而逃了。

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