人民幣國際化至少逾越三大障礙 內(nèi)部條件還不完備、各種“陷阱”值得警惕、外力阻礙不可忽視
《經(jīng)濟參考報》:人民幣國際化面臨哪些困難?
孫兆東:目前看來,橫亙在人民幣國際化征途上至少有三大障礙。 第一,支撐人民幣國際化的內(nèi)部條件還不完備。與歷史不同時期實現(xiàn)貨幣國際化的英國、美國、日本相比,我國盡管近年保持了較高的經(jīng)濟增速,但總體經(jīng)濟發(fā)展水平和技術水平還相對落后,人均GDP僅3000多美元,全球排名低于100位,相當于世界人均GDP的1/3。我國的資本市場尚不成熟,如果此時實現(xiàn)資本項目下的可自由兌換,勢必造成證券市場巨大波動,進而沖擊人民幣匯率,甚至重演2008年在越南發(fā)生的貨幣危機。再是,國內(nèi)金融體系不夠完善,缺乏先進的現(xiàn)代銀行體系,金融機構的管理水平和創(chuàng)新能力不足;產(chǎn)業(yè)結構亟待升級,主要出口產(chǎn)業(yè)的附加值、技術含量和價格彈性低;特別是中國的巨額順差雖然開始減速,但仍然保持數(shù)千億美元的規(guī)模,這與國際化中通過貿(mào)易逆差輸出人民幣的要求相去甚遠;離岸人民幣金融市場和金融產(chǎn)品匱乏,也影響了人們在境外持有人民幣的意愿。 第二,伴隨貨幣國際化過程而自然產(chǎn)生的各種“陷阱”值得警惕。首當其沖的是人民幣資本項目下可自由兌換所帶來的一系列挑戰(zhàn)。國際金融投機利益集團久經(jīng)沙場,經(jīng)驗老到,只要能掌握足夠數(shù)額的人民幣,就有可能抓住機會將1997年對亞洲貨幣的狙擊行動復制到人民幣上來。中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果也會在相當程度上受到貨幣國際化的影響,給外匯市場和貨幣市場造成沖擊。特別是產(chǎn)業(yè)結構升級尚未完成,若過快推進國際化,可能造成我國的出口、就業(yè)和FDI大幅萎縮,進而傷害整體經(jīng)濟的穩(wěn)健性,甚至掉進日本在上世紀日元國際化進程中遭遇的“空心化陷阱”。 第三,地緣政治因素的外力阻礙不可忽視。貨幣的國際化不是單純的金融角力,而是大國在政治、軍事、技術、文化等方面綜合國力的對弈。對于當前樂享鑄幣稅的美元等國際貨幣來說,絕不會甘心將已經(jīng)占領的市場拱手相讓。更何況我國所采用的政治體制與西方大相徑庭,西方陣營不會輕易放松對中國的遏制。一些國家肯定會充分卡住“人民幣國際化”的通路,用這張牌在國際政治對話中增加自己的籌碼。
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