證監(jiān)會正在醞釀“史上最強力度”的發(fā)展機構(gòu)投資者計劃，然而，現(xiàn)有的機構(gòu)還難以稱得上長期投資者。上海證交所研究中心主任胡汝銀10日在國泰君安的一個發(fā)布會上指出，“中國證券市場幾乎沒有長期投資者”。
　　發(fā)展機構(gòu)投資者，有助于倡導(dǎo)理性投資，提高證券市場穩(wěn)定性。讓散戶納悶的是，A股市場上的機構(gòu)同樣忙著“炒短”。 “炒短”成了A股投資者的集體愛好，只不過散戶更熱衷。據(jù)胡汝銀稱，中國證券市場幾乎沒有長期投資者，包括QFII和社保基金等機構(gòu)在內(nèi)，平均持股期限不超過半年，如QFII去年和前年的平均持股期限是4個月左右。
　　對于國內(nèi)機構(gòu)投資行為的短期化或散戶化，以及機構(gòu)很多時候與散戶一樣短視，市場上一直存在議論。眼下，銀行股已經(jīng)“破凈”，但有的機構(gòu)仍不遺余力地拋售。上證指數(shù)本周跌破2200點，以招商銀行為首的銀行股放量重挫。數(shù)萬手的大賣單在銀行股中頻頻出現(xiàn)，顯示有的機構(gòu)選擇階段性離場。在2200點失守的關(guān)鍵時刻，機構(gòu)與藍籌股都沒有發(fā)揮股市 “穩(wěn)定期”的作用。
　　其實，國內(nèi)機構(gòu)忙著“炒短”，包括QFII“入鄉(xiāng)隨俗”，與A股市場本身存在的問題有一定關(guān)系。在國外，機構(gòu)并不看重短期收益，而是把上市公司分紅作為長期投資收益的重要來源。可在A股市場上，靠上市公司分紅來實現(xiàn)投資收益，幾乎是“癡心夢想”。A股上市公司不僅分紅水平不高，而且缺乏持續(xù)性的長期制度安排。由此，盡管不少公司2011年股息率超過一年期存款利率，但對投資者依然缺乏吸引力。
　　其次，A股市場“熊長牛短”，具備長期投資價值的上市公司不多。號稱“亞洲最賺錢公司”的中石油最新價僅8元多，跌得只剩上市時48．60元開盤價的“零頭”。中石油董事長今年4月表示 “不管油價漲跌都該買中石油股票”，可事實上，很少有投資者認同中石油具備這樣的長期價值。隨著成品油價“三連跌”，中石油股價5月3日以來累計跌去一成多。與“兩桶油”一樣，其他藍籌股同樣沒能用股價證明長期投資價值。這使得機構(gòu)不愿長期持股與上市公司共成長，轉(zhuǎn)而追求短期收益，偏重于波段操作。
　　再次，A股市場“圈錢市”的特征明顯，難改“重融資、輕回報”。在投資功能處于從屬地位的股市中，堅持長期投資有相當難度。即便那些低市盈率的藍籌股，看上去抄底機會難得，可如果再融資沒完沒了，難免嚇怕長期投資者。這方面，銀行股是典型代表，不少機構(gòu)一直持謹慎態(tài)度。招商銀行近期跌幅居前更不是偶然，因為其背著再融資 “包袱”，擬每10股配不超過2．2股向A、H股東配售，融資不超過350億元。
　　值得注意的是，A股市場上的機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)與國外存在差別。國外機構(gòu)中，養(yǎng)老金占相當?shù)谋戎兀C券投資基金的占比遠低于我國。A股市場上的機構(gòu)則由基金唱主角，而基金屬于機構(gòu)中相對的“短期投資者”，投資行為受到持有人申購與贖回的影響。養(yǎng)老金入市在國內(nèi)還有很大爭議，意味著短期內(nèi)優(yōu)化A股市場機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)不容易。
　　機構(gòu)投資行為短期化或散戶化，容易起到反作用，甚至加劇市場波動。因而，有必要促使機構(gòu)回歸長期投資的本色。對此，不能單靠加大機構(gòu)投資者的引入力度，更需要進一步推動證券市場的改革，完善市場運行機制。當那些“賺錢公司”體現(xiàn)出長期賺錢效應(yīng)，且圈錢時代真正一去不復(fù)返，機構(gòu)會成為長期戰(zhàn)略投資者，就連相當數(shù)量的散戶也會告別追漲殺跌。