樊綱認為資產泡沫主要是需求短期內快速上升超出供給導致的，而導致對資產的需求快速上升有四點原因。
第一個，是高儲蓄。據他介紹，雖然2009年的數字還沒出來，但是在2008年，我國GDP的51%是國民儲蓄。考慮到2009年有大量的基礎設施投資建設，這屬于政府儲蓄，2009年儲蓄占GDP的比重估計比2008年還多。這么高的比重，通常在小國都是很難出現的，在一個大國就更難。中國現在是世界上儲蓄率最高的國家，在這種情況下，中國的資本越來越充裕，用于投資的錢也越來越多。
為什么中國的儲蓄率這么高呢？外國人一說起來就是因為中國老百姓不花錢。比如說中國男孩子多女孩子少，為了娶老婆要搞很好的很大的婚禮，就要攢錢。但這個解釋沒有什么說服力。中國家庭的儲蓄率近二十來年一直很穩定，保持在30%左右。可能也有增長，但是相對來講很小。而且，中國的儲蓄率在2004年還是44%左右，近幾年突飛猛進，一下子跳到50%，這是居民儲蓄解釋不了的。
中國居民儲蓄率穩定，客觀上是因為中國的居民收入增長速度比較穩定，而且慢于GDP的增長速度。因此居民可支配收入在整個國民收入當中的比重是在下降的，在這種情況下，大量的低收入階層穩定在低收入狀態下，他的儲蓄率很難提高。中國的農民和農民工是中國儲蓄率最低消費率最高的階層，一個農民工90%的錢都花了，他的儲蓄率是很低的，再刺激消費也刺激不出來。
統計數字說明，這幾年國民儲蓄率增長這么快，貢獻最大的是企業儲蓄。企業儲蓄就是未分配利潤，它有了錢也不分紅，因為反正要投資，分紅還要多交筆稅。雖然最近兩年開始有新的政策強制分紅，但是大多數企業2008年以前都是不分紅的。一些國有企業占有資源，它的收入在其他國家都是歸全民所有，國家財政要收走的。國際油價現在是每桶70多美元，曾經到過140美元，俄羅斯政府規定27美元以上的利潤聯邦政府要拿走90%，但是在中國，這部分利潤都留在了企業，成了企業利潤。
其他企業的利潤也在大漲。其中一個重要的原因是，中國處在發展階段，勞動力轉移過程沒有結束，大量剩余勞動力在勞動力市場上把勞動工資水平壓得比較低，低于勞動生產率的提高幅度，這個差額變成了資本收益。所以，資本的回報率比較高。
至于說政府儲蓄，雖然政府稅收提高當中也有一部分用于儲蓄，但是增長速度是有限的。雖然危機時期政府的社會支出在增長，但是政府支出只有投資基礎設施建設部分是儲蓄，其他的都屬于當年消費。
第二個，錢多了。去年一下子新增了十萬億貸款，導致貨幣供應量一下子增長了28%。而且中國的經濟本來就屬于貨幣量比較大，流動性比較高的經濟，原因是過去長時間內，中國貨幣供應的增長速度一直高于實際GDP的增長速度。一個經濟體當中通貨太多，就容易產生通貨膨脹和資產泡沫。這么多錢大家拿在手里，如果有3%的通貨膨脹率，現在定期存款利率還不到3%，于是就成為負利率。于是就要拿來投資，于是對投資品的需求就越來越多。
那么為什么發出那么多貨幣。一個具體原因就是，中國的外匯制度。迄今為止，基本的制度是企業獲得的外匯要交到中央銀行手里換成人民幣。中央銀行發出的人民幣叫做基礎貨幣，中國當前外匯儲備每年增長六千億美元，那就是四萬多億元的人民幣，如果一塊錢一年流通五次的話，那就是20萬億元的貨幣增長。由于這一制度導致大量貨幣外流，中國長期采取的強制結匯現在已經不強制了，但是因為人民幣開始升值，人們現在都想換成人民幣。
在中國不鼓勵人們持有外匯，不鼓勵人們自由到國外進行投資的制度下，貨幣容易增長過快。最后中央銀行還得出來對沖，通過提高準備金率，增加央票發行等手段，把發出來的錢再收回來一部分。于是現在中國就有了世界上最高的17%的準備金率。
第三個，需求那么多，還有一個重要的因素是外國資本到中國來追逐投資機會。中國外匯儲蓄的增長，其中一大部分是外資的流入。這當然是因為在中國資本回報率比較高，金融部門，房地產行業等等，都提供了新的機會。加上人民幣升值因素，現在每年有一千億美元左右的外資流入。
這個原則上不是問題，問題是國外資本進來這么多，為什么中國資本沒出去那么多。這里，樊綱提出了一個發展中國家的特殊問題。由于現階段發展中國家的資產價格大大低于發達國家，因此大量的資金都想在差額消失前獲取這份差額作為資產回報。比如說全世界都知道北京房子的價格離倫敦有多遠，上海的跟紐約跟東京跟香港有多遠，而且中國又人多地少，房價早晚會長上去，所以大量的資金投進來希望獲得差價。
這是個發展中國家的特殊問題。因為倫敦200年前沒有這個問題，雖然粗略來說當時它可能跟現在的北京一樣，人均四千美元的GDP，但是當時沒有比它更先進的國家，它的房價就是世界上最高的，所以并不知道將來房價會漲到什么地方去。然而現在人人都知道，發展中國家如果繼續增長，房價一定會到什么程度。
第四個，由于發展中國家的市場還不成熟，市場缺乏內在穩定器的制度，當中有一些制度缺陷導致需求往往波動很大。比如說房地產市場上缺乏房產稅制度，就使得投資房地產的持有成本太低，結果導致投資性需求過大。許多買房者房子買了就等著漲價，租不出去沒關系，于是就產生了空置房。
