擺脫國際金融危機,政府起了很大的作用,面臨二次探底的可能性,政府是不是有能力化解呢? 看幾個核心國家。美洲是以美國為代表,亞洲是以中國為代表,歐洲是以德國為代表,這些核心國家的政策與外圍國家不完全一樣。外圍國家,像以色列、澳大利亞、挪威、越南、印度、加拿大、巴西都在加息,有的加了好幾次。但是核心國家,像中國、美國、德國還沒有加息,雖然實際上數量緊縮措施在退出。調控政策有的偏松,有的偏緊。一個重要的原因是各國面臨著不同的市場形勢,像富裕經濟體面臨著通貨緊縮的壓力,所以美國、歐洲不大著急政策的退出。新興經濟體卻面臨著通貨膨脹的壓力。而中國處在兩難,通脹在上漲,又要抵制資產價格泡沫。印度也差不多。 通脹和通縮為什么在當前同時存在呢?陳東琪認為主要有三個原因。第一個是對食品的依賴程度,恩格爾的系數水平。一般來講,新興經濟體、發展中國家包括落后經濟體,恩格爾系數較高。中國的恩格爾系數,農民是0.45%,城里是0.36%。也就是說,農民大概1塊錢中有0.45元是花在食品上,城市里有0.36元。恩格爾系數越高,意味著當食品的供求關系發生變化,食品價格上漲CPI就越會上漲。而發達國家對食品的依賴很低,所以它的物價指數主要是看制造品,不是農產品。所以對于這些國家,經濟增長卻不一定帶來通貨膨脹。 對中國來說,只要糧食價格穩了,中國就不會有大的通脹擔憂,特別是今年。統計資料顯示,中國的糧食產量,2003年是3億多噸,2009年是5.3億噸,6年增長一個多億。而且今年夏糧產量還比較穩定,國家糧食儲備也較為充足。所以今年中國CPI不大可能超過3.5%。 第二個原因,公共需求。國外的像歐、美、日等國家,公共需求主要是消費性的,政府給居民補貼食品券,以舊換新補汽車,補消費品,公共投資需求很少。但是在中國、印度這些國家,除了公共消費需求很大,像中國進行的家電下鄉、汽車補貼,還有很大的公共投資需求,如要建高鐵、城鐵、地鐵,修水利,治河流。這是富國和轉型經濟體CPI上漲差異很重要的一個因素:由于公共消費需求、公共投資需求很大,所以新興經濟體增長動力更強,通貨膨脹也會更高。 第三個原因就是資本流動。陳東琪認為,在這次金融危機以后,全球經濟格局將演變為資本越來越流入新興經濟體。這就會帶來投資品的價格變化,近而影響消費價格變化。 由于各國面臨的通脹形勢不同,各國對二次探底的反應態度也就存在差異。不僅如此,各國對如何調控二次探底,在能力上也有差異。一些發達國家債務很高,財政要增加赤字很難,利率很低而且已經不可能再減,調控的辦法很少,子彈已經不夠了。因此,對這些國家來說,二次探底比第一次探底面臨的壓力風險要更大。 另外,歐洲主權債務危機是引起二次探底的很重要的一個因素,但是美國是什么態度呢?陳東琪認為,美國在應對由于次貸危機而帶來的國際金融危機的時候非常的積極,因為那是主要發生在美國華爾街的,直接影響著美國的資本市場、經濟、產業。然而現在是歐洲爆發了主權債務危機,美國經濟現在還有增長,所以它的態度就會比較消極,不是不作為,但是可能少作為。 陳東琪說,美國這個國家很有意思,亞洲金融危機的時候他不僅不幫忙,還要通過國際貨幣基金組織和世界銀行要求受救助國家要放開匯率。這種條件對這些國家來說,是火上添油、落井下石的。這次,美國可以利用歐洲主權債務危機讓更多資本流到美國去,這樣他就可以更好地發行國債,在歐美經濟增長過程當中獲得相對的增長優勢。
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