拜讀巴菲特旗下伯克希爾——哈撒威公司一年一度的工作匯報，早已成為價值投資者的必修功課，因為巴菲特從來不會給出任何投資建議，所謂的價值投資理念皆源自巴菲特在股東大會上給伯克希爾——哈撒威公司股東的信。今年5月在美國中西部偏僻小鎮奧馬哈再度演繹投資嘉年華盛會，巴菲特以機智和幽默的語言回答了投資者從次級債危機到風險管理、個人投資、中石油等各種各樣的問題。

如何成為成功的投資者

　　在2005年巴菲特致股東的信中就寫道：“獲得豐厚回報很容易，僅僅需要以分散的、低成本的方式去支持美國商界發展就行了。”巴菲特在該年度信中進一步闡述：“在我們將來的每股內在價值超過標準普爾之前，我們的股東完全可以低價購買標準普爾指數基金。”
　　而在今年5月巴菲特再度直言：“普通的資金管理人并不能為投資者帶來巨大效益，建議非職業的投資人以投資類似于Vanguard（先鋒指數基金）的指數基金為主。”
　　這無疑值得境內股市盲目“唱空者”反思，根據中國的經濟增長狀況及人口紅利期的特定環境，盲目“唱空者”歷史會證明將是極其愚蠢的，因為雖然中國經濟面臨通脹壓力的難題，但是中國GDP的增速仍高于通脹漲幅，而人口紅利期則是資本市場發展的最佳時期，因此未來數年境內股市指數增長空間仍是可觀的。
　　多數境內股市投資人也是業余的，股票投資最大的風險仍是非系統性風險，歷史上不少耳熟能詳的績優股今安在；而作為一個普通投資者又有多大能耐能把握住公司產品價格的漲跌？但是股指卻在過去18年中始終處于螺旋式的上漲過程中，大幅超越消費物價指數和固定收益投資產品漲幅。由此可見，巴菲特建議普通投資者應選擇的被動型指數基金投資模式，不僅適用于美國投資者，也值得境內股市投資借鑒。
　　如果是職業投資者，巴菲特則在信中建議：“人們應當把股票看成是一個企業的一部分呢。用股票市場來為你服務，而不是讓股市來指揮你，并且留下足夠的安全界限。”當股東問及現在股市的方向甚至有記者提到中國股市，巴菲特則堅持一貫的不評論股指高低的態度，他完全沒有指數高低的概念：“這對我們來說根本不是問題，因為伯克希爾投資的是企業，而不是股市。”
　　這無疑值得境內股市機構投資者借鑒，目前基金管理公司的盈利模式是收取管理費，因此片面追求基金凈值排名以期擴大基金管理規模成為基金經理的最大利益之所在，這往往容易背離價值投資的本質。“大小非”解禁之后，產業資本和金融資本將在股市共存，原先的估值體系必將經歷重構，若不深刻體味巴菲特所謂：“把股票看成是一個企業的一部分。”這句經典名言，失誤案例仍會屢見不鮮。

堅持獨立的買賣標準

　　巴菲特在2007年10月中石油A股海歸之前，拋售了中石油1.3%的股份，放棄了唾手可得的A+H股之間“剪羊毛”般的套利價差，雖然中石油隨后曾經大漲，但最終出現暴跌，呈現出“過山車”般的股價顛簸。巴菲特在信中解釋：“我當時賣掉中石油是因為我覺得它不再是物超所值，它的價格已經接近或者超過了應有的價值。”
　　股市中如果充斥著趨勢投機者，而沒有理性的價值投資者，其結果可想而知。中石油A股海歸途中演繹的故事將值得投資者長久思索，若非巴菲特堅持自己獨立的買賣標準，中石油A股的發行價及開盤價可能會被趨勢投機者推得更高，而隨后對A股調整帶來的傷害會更大。
　　巴菲特雖然暫不會回補中石油H股，但是他始終認為：“中石油是一個基礎很好的公司，如果價格再度跌到價值以下，他會重新考慮買入。”

最壞的時刻已經過去

　　整場股東大會，人們詢問最多的還是巴菲特如何看待次級債危機。巴菲特表示：“全球信貸緊縮最壞的時刻已經過去，但后遺癥將繼續困擾普通家庭。”
　　股指6124點泡沫高企時境內投資者不應該夜郎自大，認為境內股市能與海外成熟股市承重力相當，而當股市具備相對投資價值時，投資者更不能妄自菲薄，巴菲特在信中闡述對指數不預測的原因：“三十年前，他根本無法預測伯克希爾——哈撒威公司能發展到今天的規模。”巴菲特更舉出一位美國總統候選人的笑聞作為觀點佐證。
　　別說18年前人們無法預見到境內股市今日的規模，就是3年前人們也無法預測。投資股市的根本是建立在對中國經濟的信心基礎之上，雖然境內股市存在著“大小非”解禁等階段性成長煩惱，但只要選擇適合自己的投資策略并堅持價值投資理念，股市就沒有跨越不了的坎，因此“最壞的時刻已經過去”這句話同樣適用于境內股市。