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經濟參考網讀書頻道

前言

●簡·愛麗頓是一位波段交易者（swing trader），通常買進或賣空股票，五日內平倉。她的策略是，利用技術分析手段，尋找成交量較大，價格波動適中的股票做波段，低價時買進，高價時賣出。去年一年，簡利用這一策略每周獲利500美元。對她來講，作為銷售主管，每月薪酬固定，股票交易收入無疑是很好的收入補貼。然而，就在上周，政府發布消費者物價指數（CPI）后，她的一筆交易損失了8 000美元。CPI是反映通貨膨脹的關鍵指標，它突然上行，整個股票市場立刻下滑，簡也被套。
　　●愛德·博克曾是一名海軍士官，后為一名石油工程師，現已退休。他是一名相當保守的買入持有型投資者（buyandhold investor）。在他的投資組合中，絕大部分是石油行業的藍籌績優股，如雪佛龍和�？松梨�。去年5月，僅在三周時間內，每桶石油價格從26美元穩步上升至39美元，愛德的石油股也隨之大漲，短時間內他就獲得賬面利潤40 000美元。然而5月，石油輸出國組織的企業開會并對外發布了生產配額，石油價格回落。到7月，石油價格下跌到每桶20美元，石油股票也受其拖累，愛德40 000美元的賬面利潤也變成了10 000美元的賬面損失——其投資組合的價值上下波動約50 000美元。
　　顯然，這三種類型投資者的投資策略與投資風格截然不同。然而，他們也存在相同之處，皆因忽視巨波對股票市場的強大影響而蒙受巨額損失。
　　吉姆的電腦出問題，實屬不幸。吉姆和其他優秀的當日交易員一樣，當然知道電腦隨時都有可能死機。然而，即使事先知道也無濟于事。如果他能夠像巨波投資者那樣行事，公布主要經濟數據（如消費者信心指數）的那天，他就能輕而易舉避免買進零售行業的股票。
　　就簡而言，作為技術型交易者，最糟糕的事情就是忽視宏觀經濟信號，諸如潛在的通貨膨脹可能導致高失業率。這樣的經濟震蕩可能突然導致所有股票走勢支離破碎。至少在此時，技術分析毫無意義。
　　當然，愛德先生一直以來為所應為，做得很對——至少對他而言是如此。他是一個長線投資者，喜歡買進并持有基本面好的藍籌績優股，不擔心股價波動和賬面損益變化。但如果一名投資者在其投資組合中重倉持有某一行業的股票，而不分散投資，就像愛德重倉持有石油股，這就離傻子不遠了，因為他忽視了宏觀波動會顯著影響該行業。的確，在這個例子中，只要愛德一直關注世界石油市場的價格走勢，他將獲利40 000美元，而不是虧損10 000美元。
　　這幾個例子的重要意義和本書的最終目的在于說明：不管你是什么類型的投資者，學會評價宏觀事件對股票市場的系統性影響，有助于做出正確的交易和投資決策。而且，這種分析宏觀波動的視角以兩種有效且能夠盈利的方式幫你決策。
　　首先，利用宏觀波動分析法，讓你更好地預測股價趨勢，并進行交易。股市今天會上漲還是下跌？下周如何？甚至明年如何？掌握這些重要的信息，你就絕不會逆勢進行交易或投資。簡就是犯了這種錯誤，并為之付出了昂貴的代價。
　　其次，宏觀波動分析法助你成功交易的第二種方式同樣值得學習。正如我們所見一樣，即使在不斷上漲的牛市中，一些行業如計算機和電力行業，可能也比化工或汽車等其他行業漲得更快。而熊市中，一些行業，如房地產業和科技行業，比所謂的防守型行業（如食品和藥品行業）跌得更快更多。（防守型行業一般是指產品需求相對穩定，不受經濟周期衰退影響的行業，因此，與周期性行業相反，防守型行業的經營和業績波動基本不受宏觀經濟漲落影響，不會隨經濟周期大起大落。醫藥、食品、公用事業是典型的防守型行業，這些行業提供的多是居民生活必需的商品或服務，不會因為整體經濟和收入的冷暖而顯著減少或增加，因此這類行業通常波動平緩，被視為安全或保守的投資領域，特別是在經濟走軟時，是理想的避風港�！g者注）防守型行業在熊市能給你提供更為安全的投資避風港。
　　本書的巨波分析法將會教你，在獲悉某些特定類型的宏觀經濟信息時，如何識別哪些行業可以進入、哪些行業必須遠離。就此而言，宏觀分析視角就是一個有效的交易指南針。前面提到的吉姆?弗里特和愛德?博克原本可以利用這一指南針實現盈利。
　　本書的章節內容安排如下：
　　第一篇，包括四章，為進行巨波投資構筑堅實的分析基礎。
　　第1章，我們將系統、認真地分析導致宏觀經濟波動的各種力量。導致宏觀經濟波動的各種事件，從通貨膨脹、失業、經濟發展減速到地震、戰爭和國際貨幣危機，都會導致美國乃至全球金融市場跌宕起伏。
　　第2章，我們將走進宏觀經濟學基礎理論的課堂，學習有趣且有用的宏觀經濟歷史，為投資操盤備戰。備戰課程包括凱恩斯理論、貨幣主義、供給學派理論以及新興古典經濟學——該流派基于頗富爭議的理性預期假設。本章很重要，因為國會、白宮、美聯儲的宏觀經濟政策往往與某一特定時期某一流派恰巧流行且為政府重用有關。
　　然后，在第3和第4章，我們的重要任務是仔細研究宏觀經濟政策的主要工具，即財政政策與貨幣政策。在這兩章結束時，我們將完成第一篇的內容，讓你了解宏觀經濟政策的運行機理及其對全球金融市場的廣泛影響。例如，當格林斯潘主席在美聯儲打聲噴嚏，歐洲往往會患上感冒——由主要向歐洲出口的美國公司的股票傳染而來。為什么這樣？我們將會揭示其中的緣由。同樣，當歐佩克石油組織提高油價或日本經濟緩慢下降時，美國經濟很可能會因此步履蹣跚，進而引發股票市場下跌。為什么？我們也需要知道背后的道理。
　　第二篇，我們將觸及巨波投資的具體細節。本篇從第5章開始，在第5章，我們將討論巨波投資的主要原理，并說明如何熟練運用這些原理發現獲利機會。在第6和第7章，我們從巨波投資者的視角研究市場。在這些重點章節，我們通過研究發現，巨波投資者在觀察市場時，不僅要了解公司，如雪佛龍和沃爾瑪，而且更要看公司所在的行業，如能源、計算機和零售行業。這是因為，股票市場的大走勢往往由行業決定，而不是由公司決定。毫不夸張地講，利用各個行業間的系統性差異獲利是巨波投資法的核心所在。
　　在第8和第9章，我們進而關注的重要話題是，如何保護你的投資和如何管理你的投資風險。在第10章，我們重申這本書的重要主題之一，即：任何類型的投資者或交易員都可從巨波投資法中獲益。這章將舉例說明如何將巨波投資的方法應用于各種不同的投資或交易策略。
　　第11章將給巨波投資者列出一份交易法則清單。就像一個好的飛行員在每次航班起飛前必須有條不紊地檢查一份長長的操作規程一樣，巨波投資者在每次交易之前，也需要檢查我們列出的這份交易法則。至此，第二篇結束。
　　第三篇是本書的最后一部分，在這篇中，我們最重要的任務是：巨波投資實戰。在第三篇的每一章，我們都集中討論一種特定的宏觀經濟力量，如通貨膨脹、衰退或生產效率。這些章節在結構安排上都相同。
　　我們首先了解有哪些重要的經濟指標需要跟蹤，如消費者物價指數和就業報告，這些重要指標都在何時定期發布。然后我們轉而研究每一種宏觀經濟力量如何影響股市的各個行業。正是從這個分析中，你作為充滿智慧的巨波投資者，極有可能從中獲利。
　　例如，在第15章，我們觀察通貨膨脹。那些對利率敏感的行業，如銀行業、經紀業、零售業會對通貨膨脹的消息做出強烈的反應，而防守型行業如公共事業、能源業和消費品行業的反應就很弱。利用這種信息，在有通貨膨脹利好消息時，購進那些具有強烈反應行業的股票；或者在壞消息時，賣空它們。當然，如果要規避風險，你只需轉投防守型行業的股票即可。
　　記住，第三篇的每一章都是一個模塊。也就是說，每一章都可以獨立存在，實際上，你可以根據需要按任意順序閱讀。正因為如此，一旦讀完本書，你會發現這是一本非常有用的工具書，可藏于書架，以備查閱。當你不知道最近的宏觀經濟信息將如何影響金融市場時，你可以取下本書，查閱相關內容。
　　最后，讓我給你一點提醒。由于在第一篇我們闡述的是宏觀經濟學基礎，或許這對你極具挑戰性。但是，記住，一旦你讀到第二、第三篇，將會如順水行舟，毫無障礙。你為閱讀第一篇的重要概念而付出的所有努力都會讓你苦盡甘來，收獲頗豐。這是我對你的承諾，一個基于我多年完善本書思想經驗的承諾。因此，記住這些，讓我們憑借巨波投資的魔力一起開始巨波投資吧！

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