[ 先于新股注冊制落地實施，公募基金注冊制會否帶來產品大爆發，業界又如何看待新規對行業格局的影響? ]

　　證監會上周五發布重新制訂后的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(下稱《運作辦法》)及其實施規定，公募基金注冊制自2014年8月8日起施行。證監會新聞發言人鄧舸表示，《運作辦法》是新基金法重要的配套法規，是基金募集、申購贖回、投資、收益分配、持有人大會等環節須普遍遵守的業務規范。

　　而先于新股注冊制落地實施，公募基金注冊制會帶來產品大爆發嗎?業界又怎么看待新規對行業格局的影響?

　　鼓勵創新 加強事中事后監管

　　“注冊制能否造成基金產品大規模增加這個談不上，因為其實渠道已經放開了，目前基金公司也有90家左右，大家看基金產品似乎很多，但其實很多公司的通道都還沒用滿。”天弘基金高級策略分析師劉佳章對《第一財經日報》表示，基金公司發行產品實行注冊制之后，更大的作用可能在于鼓勵行業創新，通過市場化的手段使得整個市場的資金做一個比較合理的配置。

　　鄧舸表示，《運作辦法》的制訂主要遵循了“加強監管、放松管制”的指導思想：一是堅持公募基金“組合投資、強制托管、公開披露、獨立運作、嚴格監管”的制度優勢，加強事中事后監管，加大對違法違規行為的查處力度，切實保護中小投資者的合法權益;二是真正落實簡政放權與監管轉型的要求，厘清政府與市場的關系，貫徹落實基金產品注冊制，充分激發市場機構產品創新活力。

　　將公募基金產品的審查由核準制改為注冊制，為此次新規的主要亮點。《運作辦法》規定，證監會將主要從四個方面落實基金注冊制：一是調整監管理念，將產品審查轉向以保護投資者為導向，以信息披露為中心;二是調整監管方式，減少對微觀活動的干預，釋放市場主體創新活力;三是優化許可程序，建立標準明確、運作規范、制約有效的公募基金注冊審查制度;四是加強事中事后監管，形成放而不亂、活而有序的新機制。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對《第一財經日報》表示：“其實從原來的審批制轉向實際上的注冊制已經有一段時間了，近兩年來基金產品發行數量大增。原來審批制下基金公司發行一個產品的周期可能需要半年，比如小盤股好的時候設計一個針對小盤股的基金，但是到產品發行的時候，小盤股的市場表現可能沒那么好了，市場環境和產品設計時已經很不一樣了，這種時滯給各方帶來一定困擾。注冊制下，基金產品從設計到募集的實踐中周期縮短，可能會解決這個問題。”

　　契約合規 充分揭示風險

　　《運作辦法》規定，注冊審查將以契約合規、風險充分揭示為基礎，突出有效信息的披露，注重落實投資者適當性原則，確保合適的產品賣給合適的投資者;與此同時，支持市場主體圍繞客戶需求自主設計發行公募基金，支持管理人與投資者利益綁定的費率結構，不限制產品發行數量，不人為調控審查節奏，不干預產品發行時間;此外，還將建立產品電子審查系統，對成熟產品實行20個工作日完成審查的簡易程序，及時向市場公示審查標準、審查程序、審查結果;與此同時，還將有效利用交易所一線監控以及獨立第三方托管機制，輔以風險為導向的現場檢查，及時發現制止基金違規行為，建立注冊許可與日常監管執法的聯動機制，提高違規失信成本。

　　鄧舸表示，以上監管思路與措施將體現在《運作辦法》修訂及后續的產品注冊與監管中，目標是在激發市場活力同時，提升公募基金行業的合規誠信水平。

　　從以往經驗來看，任何行業政策的出臺都具有“兩面性”，業內人士認為，注冊制也可能給公募基金業帶來一些新的問題。

　　“現在基金的賺錢效應比較低，首發規模大幅下降，之前發一個基金可能有幾十億元，但目前有些基金僅有一兩億，有時候甚至達不到規模，還得找資金幫忙。小基金多了，一個基金經理可能要管好幾個基金，精力也會被分散。”楊德龍認為，注冊制可能帶來充分的市場競爭，但同時也會帶來一些以前沒有的問題。

　　降低門檻 做大公募業務

　　鄧舸稱，《運作辦法》是落實近日發布的《關于大力推進證券投資基金創新發展的意見》(下稱《意見》)的重要舉措。此前，證監會發布《意見》時提出“加快建設現代資產管理機構、支持業務產品創新、推進監管轉型”等三大舉措。從《意見》的發布來看，支持各類資產管理機構開展公募基金業務，已經開始成為監管層今后工作的重點。

　　6月29日，中國證券投資基金業協會發布《關于基金管理公司設立及相關業務資格申請有關事宜的問答》，明確提出符合條件的證券公司、保險資產管理公司和私募證券基金、股權投資、創業投資等資產管理機構可參與公募基金管理業務，也可申請公募基金管理業務。

　　業內人士認為，結合此前監管層發布的多份意在促進發展壯大公募基金行業的文件看，本次發布《運作辦法》的用意也和此前一脈相承，為的是發展壯大公募基金行業。

　　“政策主要是降低公募門檻，加大行業競爭，對現在的公募基金管理公司肯定是利空。各路資金都可以發產品了，公募基金沒有壟斷優勢。現有的基金公司肯定會更不好過。”楊德龍表示，一段時間以來的政策確實讓基金公司的生存狀況趨向惡劣，一些小的基金公司可能無法生存。但對基金投資者可能是利好的，由于可選產品多了，基金在收費方面或許會有下調的趨勢。而在充分競爭的情況下，基金業擇強汰弱，整個行業也有望得到壯大。

　　基金業協會公布的數據顯示，截至2013年年末，國內共有基金管理公司89家，發行公募產品1552只，管理資產凈值約3萬億元。目前，我國公募基金管理規模僅位居全球第十位，市場占比也僅為1.6%;基金公司資產規模與國內生產總值之比為7.4%，遠低于成熟市場和主要新興市場的水平。

　　鄧舸還表示：“從《運作辦法》前期向社會公開征求意見的情況看，市場各方認為本次修改抓住了當前基金運作的關鍵問題，有利于促進基金行業健康發展。”