針對上海證券報8月21日的報道《春暉股份吹牛打百頁草稿 稀土回收錢景或成陷阱》，公司在停牌近一周后終于作出回應。承認此前公告中，其擬投資的云南迪晟稀土回收項目的產品價格被高估，并就近期股價漲幅與公司基本面背離提示風險。但對另一些關鍵問題，則含糊其辭，以商業秘密為由不予說明，并堅稱其畸高的稀土回收率“可以實現”。但專家表示，這一回收率不可思議，因為廢料里根本就沒那么多稀土。

　　承認產品價格高估及股價虛高

　　春暉股份27日澄清公告表示，公司股價自8月3日漲幅已達64%，跟目前基本面相背離。公司2011年度虧損1.8億元，今年上半年預計虧損5000萬元，基本面短期難以改善。
　　對于促發此次上漲的稀土回收項目，春暉股份承認，稀土產品現貨價格大幅低于可研報告中的估算價格，并表示，項目投產尚需一年多的時間，投產后的利潤率主要依賴當時的市場變化，能否實現預計利潤率存在較大風險。公司還承認，該項目萃取分離工藝“所用的生產設備大部分與同行業相同”，且“國內的稀土分離廠通過技術調整來實現介入稀土回收行業從理論上是可行的”。此前本報曾報道，其在可研報告中稱為“國內先進”的技術工藝，實際上是最普通常見的稀土萃取分離技術，產能擴張并無門檻。

　　技術再高也難為“無米之炊”

　　雖然澄清公告承認可研報告高估了產品價格，但春暉股份依然堅稱，其項目達產后凈利潤率雖達不到可研報告中的43%，卻依然可以達到30%的水平。但仔細觀察，依然可發現其中漏洞：除了產品價格的因素，稀土回收率也是決定項目盈利水平的關鍵。對此，澄清公告含糊其辭，稱“公司有自身的核心生產技術與數據”，只是礙于“商業秘密”不便公布，并稱“根據可行性研究報告分析，云南迪晟可以實現各項稀土元素的回收率”。但專家指出，以占該項目未來收入一半的氧化鏑為例，可研報告中的回收率是不可能實現的。
　　“他們規劃的年處理2000噸稀土廢料里，不可能存在可研報告里說的多達40噸的氧化鏑。這不是技術高低的問題，本來就沒有的東西，怎么來回收？”包頭稀土研究院權威專家昨日對本報表示。
　　而另一位專業人士則反復強調：按該項目規劃，1000噸永磁材料最多回收15噸氧化鏑；500噸熒光粉中使用的稀土主要為銪、釔以及極少量的鋱，另500噸鑭釤渣廢料里則根本不存在鏑。因此，40噸的鏑如何回收的問題，春暉股份沒有能夠回答。因此，回收率虛高，該項目凈利潤率即便調整為30%，依然存在“注水”。

　　熒光粉廢料之說自尋尷尬

　　對于本報質疑的年回收500噸熒光粉難度太大一事，春暉股份在澄清公告中也堅稱可以完成。公司表示，我國年生產熒光粉約2萬噸，廢料大于6000噸。云南迪晟計劃回收的熒光粉廢料，“是屬于應用企業的生產性廢料，而不是在成品(如節能燈)中提取”，因此，迪晟公司利用的熒光粉廢料“不需經過拆解環節”，回收成本可以承受。
　　但這一說法還是無法立足。“2萬噸是稀土熒光粉的年產能，去年全國總產量應該是8000噸左右�！� 中國稀土學會發光專業委員會專家告訴記者。
　　熒光粉廢料的回收途徑有三：熒光粉廠家、節能燈具廠家和成品回收。其中，來自節能燈具廠家的熒光粉廢料源于報廢的破損燈管和生產過程中的廢粉，但后者數量極少。由于春暉股份在澄清公告中已經明確表示，迪晟利用的廢料回收“不需要經過拆解環節”，可見其最重要的回收目標企業就是熒光粉廠家。
　　江門科恒實業是我國最大的稀土發光材料生產企業。昨日，該公司主要負責人接受記者采訪時明確表示，500噸的燈粉廢料回收基本上已經超過了目前我國熒光粉廠家的廢品提供能力。
　　“目前的熒光粉生產技術已經成熟，廠家對廢料的自行回收利用也已經成體系，最后的廢粉率只有1%不到2%。”上述負責人告訴記者，“即使按照2%的廢粉率，全國8000噸的熒光粉產量也只有160噸廢料。不靠進一步的成品拆解，應該達不到500噸的量。”
　　實際上，春暉股份并非沒有意識到這一點，因此在可研報告中，公司就已經明確表示其熒光粉廢料的其中一個來源，就是“破損管、切除管、不合格品產生的廢料”，以及“應用產品退役后產生的大量熒光粉廢料”。
　　在遭到質疑后，公司被迫改口，不使用需拆解回收的熒光粉廢料。但恰恰是改口后，春暉進一步縮小了其熒光粉廢料的來源，更面臨無法獲得足額原料的尷尬。