《賭客信條》
孫惟微著 電子工業出版社
2010年3月
我們常說,炒股就是炒未來、炒預期,甚或說是炒朦朧,這種說法很有道理,但有點語焉不詳,而《賭客信條》一書很好地解釋了這個問題,提出了“前景理論”的概念。對此,國內也有翻譯為“預期理論”的,意謂在不同的風險預期條件下,人們的行為傾向是可以預測的。 前景理論由下面4個原理組成:1,確定效應:在確定的好處(收益)和“賭一把”之間,做一個抉擇,多數人會選擇確定的好處。2,反射效應:在確定的壞處(損失)和“賭一把”之間,做一個抉擇,多數人會選擇“賭一把”。3,損失規避:多數人對損失比對收益更為敏感。4,參照依賴:多數人對得失的判斷往往由參照點決定。 其所謂“確定效應”,就是投資者有強烈的“獲利了結”傾向,喜歡將正在賺錢的股票賣掉,“見好就收”、“落袋為安”。與“確定效應”大異其趣的是“損失規避”,那么“損失規避”好不好呢?從道理上講,規避損失當然好,但在現實投資中,投資人的規避卻是鴕鳥的辦法,即對套牢虧損的投資標的品種不管不問,因為他認為,不賣出,就不算損失,如果賣出了,損失就成為事實。為什么會出現這種錯誤的行為呢?主要是因為,一是認知偏差,二是缺乏止損觀念,三是缺乏機會成本觀念。而缺乏機會成本觀念,又與缺乏參照點有關,有的人買了某種股票,就玩去了。股票是跌是漲、投資是贏是輸只能憑天由命了。 魯迅先生一生最寶貴的品質是勇敢地解剖自己,反觀滬深股市近一億參與者,有幾人樂意解剖自己呢?實在不敢高估。在金融證券投資的過程中,人性的弱點暴露無遺。比如有的人一旦買入某個證券品種,就會越看越喜歡那個品種。作者在“你會和自己的投資結婚嗎”一節中指出:“如果你在投資領域夠‘薄情’,恭喜,你是個高手。金融界有句名言:讓蹩腳的交易員放棄頭寸,比讓他們離婚還難!”所謂情人眼里出西施。人就是善于自欺的動物,當手里的股票變
成賠錢貨的時候,拒絕接受現實,壯士斷腕。這時他們常常搖身一 變,自稱”長線
“投資者。顯然,這些人在不自覺中墜入了“甜檸檬”心理的陷阱:把吃到的檸檬當成是甜的,夸大自己已經得到的“檸檬”的價值。這種心理與“酸葡萄”心理正相反。 要戰勝市場,必須先對市場保持足夠的敬畏,同時要有自信,但又不能過度自信。此書最值得細看的章節是“高手,就是對自己誠實的人”,作者援引經濟學家列支騰斯做過的一個實驗:給被試者12只股票的市場報告,請他們預測未來是漲還是跌。實驗結果是,47%的答案是對的,符合市場走勢,但被試者的信心度卻達到了65%。列支騰斯由此得出結論:當準確度接近隨機水平時,過度自信達到最大;當準確度從50%增加到80%,過度自信會逆向減少;當準確度超過80%時,人們會變得不自信。也就是說,預測準確度越高的人,越少出現過度自信現象。這說明了什么呢?說明真正的高手,已經不需要靠刻意論證自己正確來提升自信了。巴菲特、索羅斯是真正的高手,他們不論是在演講還是寫文章,都常常講到自己犯過很多錯誤,他們是誠實的,既對別人誠實,更對自己誠實。誠實,且敢于承認錯誤,是糾正錯誤并進行止損操作的必要前提條件,這正是高手必須具備的職業素質。 賭客,有成熟的,也有幼稚的;有成功的,也有失敗的。賭客信條,有正確的,也有錯誤的,有有益的,也有有害的。那么,你是哪種賭客呢?你又秉持哪種信條呢?通過閱讀本書,你大概可以給自己下一個鑒定和評估,并有助于進一步認識賭局和認識自己。 |