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      《24堂財富課》(十五)
          2009-09-25        來源:經濟參考報

          作者:陳志武

          出版社:當代中國出版社

          出版日期:2009年7月

          “無股權不富”

          這是一本“生活中的經濟學”,采用一種父女(陳笛14歲)之間對話的形式,通俗易懂,融專業性與可讀性于一身,在金融危機的大時代背景下為我們走出困境提供了借鑒和參考。


          “陳笛,長大后你想做哪行?我知道,你的目標是20歲時成為百萬富翁。可是,做哪一行能最快實現這一目標呢?”
          陳笛:“以前談到過做電力、能源公司,但你說那些行業政府管制多,不容易自由創業。不過,我一直想創作兒童漫畫,寫成可愛的漫畫書,然后,再根據這些漫畫延伸出許多服裝、玩具、文具用品等產品,就像迪斯尼那樣,延伸出整個相關的產業。這些書、玩具、文具可以是英文的,也可以翻譯成中文、日文、德文等等。這樣,不就有很大發展空間嗎?”
          “這很好,看來,今年暑假你可以開始設計、寫作漫畫書了。不過,你也可以考慮辦基金管理公司,成立股權基金,吸收個人和機構投資者把錢委托給你,幫他們用錢賺錢,這樣,你也能成億萬富翁。”陳笛:“那按你的意思,怎樣才能成億萬富翁呢?”
          “現在,中國的俗話‘無商不富’,應該改成‘無股權不富’,至少是無股權難以‘大富’。差別在哪里呢?傳統商業的特點,都是賣產品、賣服務,賺當前的錢,得一天天去賺、去累積。但人的生命有限,每天的買賣賺得再多,一輩子也就這么多天,而且還有生病、節假日等等。”
          “但是,有了股權交易市場后,比如股票市場,財富增長的空間就徹底改變了。在正常情況下,股權價格是未來無窮多年利潤預期的總值,也就是說,如果一個公司成功了,職業化的管理也到位,這個公司就具有經營下去的前景,擁有這個公司的股權,等于擁有了這種未來無限多年收入流的權利。”
          陳笛:“你是說,這就是為什么蓋茨、李彥宏、施正榮二十幾、三十幾歲能成為億萬富翁的原因?”
          “是的。不過,自己創辦職業化管理的公司,培植公司無限多年生存下去的能力,從而使股權具有極高價值,并不是實現‘股權致富’的惟一方式,辦投資基金公司、做股票投資者也能做到這一點。”
          “比如,今天美國最大的證券基金管理公司——富達投資基金公司(FidelityInvestments),管理著近兩萬億美元的財富,也由于該公司的成功,它的主要創始人約翰森先生,早就成了億萬富翁。為什么這個公司能這么成功?背景是什么?”
          “富達基金成立于1930年,但由于經濟大蕭條,證券基金沒有起色,難以募集到個人或機構投資者的錢。1943年,約翰森先生接手管理該基金。到1946年,管理的資金總額才1300萬美元,規模不是很大。在那種情況下,很難說富達基金的前景怎么好,因為整個基金管理行業的前景都很黯淡,那時人們還不知道證券投資基金是怎么回事,即使有點閑錢,也會覺得自己買賣股票就行了,為什么要找專門的投資家代他們做投資呢?整個投資基金業的立足點沒找到。”
          陳笛:“那后來的發展是怎么出現的呢?”
          “對富達基金管理公司最大的顛覆性事件,是1952年聘用蔡志勇先生。這簡直是傳奇式的故事。蔡先生1929年出生在上海,讀完高中后,l946年只身赴美國留學。1952年,他在波士頓大學念MBA,還沒有讀完學位,就決定到富達公司,做周薪50美元的初級分析員工作。1957年,因為蔡先生的建議,富達基金公司決定推出‘富達資本基金’(Fidel-ityCapitalFund),并由蔡先生做該基金的投資總經理。”
          “蔡先生的最大突破,是改變富達以往保守的投資方式。原來的富達基金,主要投資高分紅的公司股票,在蔡先生看來,買這些股票就像買年利率固定的政府公債,主要靠分紅賺錢,跟政府公債、銀行存款的年利息差不多,風險是小,但永遠也富不了。他覺得這種投資基金等于跟銀行存款競爭,沒有意義。”
          “他認為,真正能體現股權投資價值的,是具有巨大增長潛力的公司股票,那才是股權投資的意義所在,否則還不如把錢存銀行。那些高成長型公司未來無限多年的收入預期,幾乎是無窮高,公司股票未來收入預期的總值,也幾乎是無窮大!投資這樣的公司才是真正的致富之路!所以,蔡先生管理的富達資本基金,只投他看好的高增長型股票。”
          “結果,他的基金投資回報率每年超過50%,這簡直是奇跡。很快地,該基金吸引了許多個體投資者,基金總值在幾年內上升到10億美元,成為當時美國最大的證券基金。富達公司的形象和品牌在美國造成轟動,成為美國基金管理業名譽最高的企業。也正因為蔡先生的投資理念,整個證券投資基金業找到了區別于銀行的立足點,即不是讓投資者賺穩定的保值型紅利收入,而是給他們提供‘股權致富’的選擇。這樣一來,富達投資基金公司就有了后來快速發展的立足性主題了。”

      (連載十五)
      (刊載略有刪節)

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