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      第九章 如何面對通貨膨脹?(二)
          2008-07-16        來源:中信出版社

        面對通貨膨脹,政府該怎么辦?

          中國政府一定要認真地對待這個問題。怎么能保證民生,能讓普通百姓的生活水平不下降?給農民補貼嗎?給進城務工農民工加薪嗎?給我們所有人都加薪嗎?政府加息還是給農民財政補貼?還是發國債?不管政府究竟怎么選擇、怎么做,政府必須要做,如果不做,物價就降不下來。如果政府不去做,物價就會一直漲下去。
        政府要在幾難中做出選擇,政府不是動用財政政策給予補貼,也就是漲工資,或者動用貨幣政策,那就得加息。我國法定準備金率從7%提到16.5%,已經達到歷史高位,目的是收縮銀行信貸,不讓錢從銀行流出來。政府再用貨幣手段只能是加息了。如果加息,企業的日子就難過了,我們貸款買房的個人,還貸的月供就高了,一旦還不上,就會變成銀行的資產。所以,通貨膨脹不是一件小事,怎么能控制住通脹,這是我國政府非常關注的問題。
        既然治理通貨膨脹壓力這么大,那就應該把這輪通貨膨脹的源頭先搞清楚。我們通常說“開源節流”,這里我們能不能借用一下,倒過來說,搞一套辦法,叫“節源開流”呢?這是什么意思呢?
        第一是“節源”
        什么是“源”?說的是資金之源。通貨膨脹無非是錢多了貨少了,所以首先要搞清楚錢在哪里。
        這輪物價上漲,錢有幾大主力:
        第一,1.6萬億外匯儲備。這意味著有相應的超過10萬億人民幣從中央銀行流了出來,進入經濟領域。
        第二,20萬億居民儲蓄。當然,這里面和第一部分有一定重合,第一部分中有些資金在國外的銀行儲蓄,有些在周邊國家手里,甚至在民間,比如許多泰國人就把人民幣存著不用。
        第三,民間資本。平時銀行里看不見,藏在家里的地窖里。
        第四,國際游資,也稱為熱錢。這些游資不知從哪里游過來,換成了人民幣,使我國外匯猛增。幾年前我國只有幾千億美元的外匯儲備,現在已經有1.6萬億美元。很多熱錢以貿易和投資的名義,甚至通過地下錢莊進來了,可謂防不勝防。
        這四大力量多厲害,多龐大?尤其是后兩個,民間資本和國際熱錢的強大力量在于,經濟本來是大致平衡的,但民間資本和國際游資做出一致的利益判斷、一致的行動以后,會立即打破這種經濟平衡。它有巨大的示范效應,會讓20萬億儲蓄在銀行待不住,馬上想沖出來。
        這些資金行動的前鋒部分是基于預期,它們判斷中國經濟一定會有大發展,于是提前行動,提前布局,買入房產、股票或者其他資產;尾隨部分是一旦這種趨勢形成,平衡被打破,便馬上跟進,推波助瀾。而20萬億居民儲蓄分散在很多人手上,無法提前一致行動,所以只能跟風,不是追漲,就是殺跌,注定如此。
        所以,當老百姓還覺得中國經濟問題重重的時候,那些國外大資本卻已經看好中國,它們堅決投資中國。
        這是兩難。你說中國經濟不好吧?我們努力改革開放30年,我們勤勤懇懇工作,創造了很多財富,還有很多機會。我國修的那些高速公路,有多少人的勞動在里面?有車在上面跑,有錢在上面賺。那些高速路通到的地方,政府和人民投入了多少錢?凡是高速公路通到的地方,地價能不漲嗎?
        上漲是順理成章、天經地義的事情。問題在于不要上漲過快,不要透支過多。
        全國百姓辛苦半天,不知道我們和政府共同創造了一個偉大的欣欣向榮的中國,有一個光明的未來。國人常常在埋怨、在觀望、在等待,甚至在自卑,但這不妨礙別人看好你,看好中國。所以現在的問題是,中國做了一鍋飯,有機會,能掙錢,全世界都知道。遺憾的是,中國老百姓一直不太相信自己,結果全世界都知道了,都來這里搶飯吃,來分一杯羹。最終僧多粥少,現在就是這個樣子:錢多,機會少;機會很好,但是很少。很少是什么意思呢?就是它不足以消化全世界趕來的這么多資金,加上民間資本和被撬動的居民儲蓄。這時候就該明白了,中國那點股票夠嗎?不夠!真要是買,輕輕松松可以買上股指一萬點,假設沒人管的話;同樣,中國那點樓夠買嗎?當然也不夠!你看著自己兜里錢買房太貴了,但馬蜂一樣的國際游資撲來的時候,沒有那么多地、那么多樓夠他們買的。
        所以,政府的第一個思路很清楚,“節源”就是千方百計抑制國際資金游進中國,具體措施我們不在這本書里探討。相信政府應該有成套的方案,關鍵在執行力度,不要被部門利益、地方利益所左右。
        這是“節源”,就是節制資金之源,不讓那么多資金在中國領土上游蕩。1997年以來,我國十多次提高存款準備金率已經打了很漂亮的一仗,但這是內部的,是中國內部的一種節制措施。問題是,時間長了還會出現一個怪現象,就是中國經濟發展的巨大成果,我們內部享受不到,結果最誘人的這塊蛋糕被外部瓜分了。這個問題現在還不太明顯,因為中國經濟大爆發還沒走完,國人還有分享自己成果的機會。所以從這里可以看到一點,怎么搞“國民待遇”就是篇大文章了,在這本書里無法詳述和探討。最重要的就是,如何讓中國人充分享受到自己30年改革開放辛辛苦苦勞動的那一點成果。眼下是沒辦法的辦法,在外部資金抑制不住的情況下,只有自己吃點虧,不要火上澆油。現在不能不先抑制一下自己,但絕非長久之計。
        第二是“開流”
        那“開流”是什么意思呢?就是開機會之流。
        就像治水一樣,封堵是救一時之急,但不是長久之計。中國不可能完全不讓肥水流進外人田,把門關起來,不讓外面熱錢來,說我們這里錢太多,不需要了。
        既然不能堵,就只有疏,把龐大的資金之流盡快地、成系統地疏導到各種各樣的機會上去。
        這話說起來容易,做起來難。
        難在哪里?難在我們沒有提前為中國的崛起做好準備,這些渠道不是一夜建立的。比如柜臺交易,就是老百姓可以小規模投資一些私人企業,可惜很多年前因為欺詐太多,我們潑臟水時連帶把孩子也潑出去了,中國人為自己的信譽付出了慘重代價;國債期貨交易當年也是這樣;信托公司也是這樣;“紙黃金”交易,黃金都漲到600多美元1盎司了,才開辦這項業務。沒有了財富效應,還有多少空間去真正形成一個有吸引力的市場呢?發行新股,股票狂漲,就是因為錢太多、股票太少。股市暴跌5年,新股發不出去,又錯失幾年大好時機,F在股指一暴跌,又不敢多發股票了。股指期貨很久不敢推出,瞻前顧后,股市一直沒有健康的自我制約機制,逼迫政府每次動用政策調控,把巨大的政府信用都押在里面;基金本來是個好東西,有很好的發展前景,無奈當年的基金黑幕記憶猶新,自己不珍惜信譽,也是代價慘重。
        中國其實有很多投資渠道,在過去的歲月中幾乎一條一條都被堵死了。我們為自己的信用付出了慘重代價,迫使中國今天不得不頭痛醫頭、腳痛醫腳,政府短期行為頻頻出臺,走一步看一步。國際資本可是看了中國好幾十年,它們看明白了,既看明白中國累積了大量的勞動財富(20萬億),又沒有足夠的“河道”疏通,明擺著在等洪水暴發。
        目前就是這么一個形勢。
        所以前面堵,“節源”無非是權宜之計。長久之計,是趕緊疏通,趕緊“開流”,開機會之流。這才是政府要做的事。
        通貨膨脹治理得如何,最后要看泄洪的功夫如何。只靠壓是壓不住的,捂也是捂不住的,它也只能管一時半會兒。就算一時捂得住國內價格,你能捂得住國際市場價格嗎?
        這是一場多么艱難的戰役。
        難在我們要面對中國經濟的大爆發,誰也壓不住,誰也捂不住。
        而這恰恰是改革開放30年無數人用勤勤懇懇工作、省吃儉用換來的,結果搞得自己都不太相信自己了。
        我們建議政府,一定要保證國民的利益,保證民生的問題,把物價控制住。通過宏觀調控手段,能讓我們的百姓財富不流失,能讓我們的企業家安心生產,能讓我們的國家財富穩步增長,長治久安。

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