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      完善法律法規(guī)把“熱錢”危害降到最低
          2009-08-18    作者:劉英團(tuán)    來(lái)源:上海證券報(bào)
        根據(jù)中國(guó)社科院最新發(fā)布的報(bào)告,今年二季度外匯儲(chǔ)備凈增長(zhǎng)1778億美元,排除順差、投資和匯率變動(dòng)的影響,原因不明的外匯流入量高達(dá)879億美元,其中絕大多數(shù)很可能是熱錢。而近日股市和樓市的劇烈波動(dòng)讓熱錢再次引起大家的關(guān)注。
        “熱錢”(Hot Money)又稱“逃避資本”,是充斥在世界上無(wú)特定用途的流動(dòng)資金,是為追求最高報(bào)酬和最低風(fēng)險(xiǎn),在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金,其最大特點(diǎn)是流動(dòng)、套利和投機(jī)。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·佩蒂斯說(shuō)過(guò),“熱錢”致使商品和資產(chǎn)的價(jià)格突飛猛漲。應(yīng)該說(shuō),原因不明的“熱錢”涌入我國(guó)不是孤立和偶然的,是多重國(guó)內(nèi)外因素形成的綜合反應(yīng)。在金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)前景莫測(cè),但許多外資還是看好人民幣升值的空間和預(yù)期。因?yàn)樵诓簧俟杨^看來(lái),受次貸危機(jī)影響美元貶值壓力大,相比之下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng),期市、股市、房市中都有很多短期獲利機(jī)會(huì),而人民幣成為世界貨幣是早晚的事情,因而“熱錢”趨之若鶩,爭(zhēng)先恐后進(jìn)入中國(guó),企圖從人民幣升值中獲得更多的利益回報(bào)。
        一般而言,大量資本進(jìn)入中國(guó),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是件好事情,但是不能不看清楚, “熱錢”也是雙刃劍,最大的特點(diǎn)是唯利是圖,行為短期化,容易助推經(jīng)濟(jì)泡沫,并且很快會(huì)刺破泡沫,迫使經(jīng)濟(jì)大起大落。鑒于我國(guó)目前能承受 “熱錢”流入的規(guī)模,已超出了當(dāng)年亞洲金融危機(jī)前,因此,必須高度警惕“熱錢”對(duì)國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全威脅。
        事實(shí)上,“熱錢”已開(kāi)始影響我國(guó)中短期的金融形勢(shì)。前兩年房地產(chǎn)火爆,價(jià)格上揚(yáng),股市牛氣沖天,泡沫頻現(xiàn),不能說(shuō)與大量“熱錢”的興風(fēng)作浪不無(wú)關(guān)系,而且“熱錢”還會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹,弱化了政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的力度和效果,削弱我國(guó)資本管制的有效性,擾亂了外匯市場(chǎng)秩序。
        毫無(wú)疑問(wèn),“熱錢”進(jìn)入時(shí)并不可怕,如果突然集中撤出則會(huì)非常可怕,會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,投資者財(cái)富損失。另外,資產(chǎn)價(jià)格下跌會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)等影響消費(fèi)和投資,對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后,不少外國(guó)資本抽逃,導(dǎo)致東南沿海不少企業(yè)破產(chǎn)倒閉,政府不得不動(dòng)用大量的人財(cái)物來(lái)解決由于抽逃資本帶來(lái)的惡果。
        問(wèn)題在于,無(wú)論是境外投資者美元存入外資銀行的離岸賬戶,還是外資銀行中國(guó)內(nèi)地分行為境外投資者在中國(guó)的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)金額的人民幣貸款,都很難被甄別出來(lái)。因?yàn)闊徨X都隱藏在外資銀行龐大的存貸款業(yè)務(wù)中,即便監(jiān)管層要出臺(tái)具體的整治政策,也還需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的“觀察期”。盡管有關(guān)部門采取了多種措施,但仍有一些流入的途徑得以避過(guò)劍鋒。
        我國(guó)的金融體系是一個(gè)逐步開(kāi)放但又還不十分成熟的市場(chǎng),如何把這部分投機(jī)資本的危害降到最低,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)吸引更多的資金,無(wú)疑對(duì)金融監(jiān)管層提出了很高的要求。因此,正視“熱錢”問(wèn)題,各部門要各司其職,合力監(jiān)控。同時(shí),我們還需完善有關(guān)法律、法規(guī),加強(qiáng)打擊“熱錢”的執(zhí)法力度,提高“熱錢”運(yùn)作成本,從而增加“熱錢”的流入風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)格外匯資金收結(jié)匯管理,加強(qiáng)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收支的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和事后核查。我們還需進(jìn)一步加強(qiáng)銀行短期外債指標(biāo)管理,調(diào)整、改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式,加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度,以外匯資金流入和結(jié)匯后人民幣資金流向?yàn)橹攸c(diǎn),組織一系列專項(xiàng)檢查,嚴(yán)厲打擊地下錢莊,非法買賣外匯等行為,從根本上遏制“熱錢”的流入規(guī)模,確保中國(guó)的金融安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
        (作者系法律工作者)
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