大族激光昨日（12月12日）公告稱，因從2009年1月1日起，全國所有地區(qū)和行業(yè)將推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，不排除部分客戶推遲采購計劃，公司四季度業(yè)績可能出現(xiàn)短期不利影響。
　　然而對屬于裝備制造業(yè)的大族激光來說，短痛之后，這項改革很可能會令其在未來受惠良多。不僅如此，大多數(shù)中小板公司也將享受到實實在在的利好，并且其處于投資擴張期，所受到的刺激將更為顯著。

利潤增厚可期

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計，按海通證券研究報告中提供的口徑計算，274家中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)大約為227.54億元，按設備工具器具購置投資占25%的比例計算，約為56.88億元，按10年折舊期計算，且城市維護建設稅和教育附加稅合計稅率10％，增值稅轉(zhuǎn)型可使這些中小板公司增加利潤約8.68億元，可使中小板公司2007年凈利潤增厚3.77%。
　　值得注意的是，中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)約是2006年新增固定資產(chǎn)的2倍，擴張相當強勁。假設這一增幅在2008、2009兩年降至50%，也就是說2009年新增固定資產(chǎn)是2007年新增固定資產(chǎn)的2.25倍，設備工具器具購置投資大約為127.98億元，按10年折舊期計算，可增加當年利潤約19.52億元。如果新增固定資產(chǎn)的年增幅提升，加上該計算未考慮當年計提折舊費用因素，設備工具器具購置投資占新增固定資產(chǎn)比例可能偏低，增值稅轉(zhuǎn)型導致的利潤增厚數(shù)額應該會更大。
　　不僅如此，由于固定資產(chǎn)折舊對利潤的影響是分期產(chǎn)生的，企業(yè)在每年都會新增一定的固定資產(chǎn)，使得這一分期還具有了疊加效應，10年折舊期內(nèi)增值稅轉(zhuǎn)型對中小板公司利潤的正面影響會逐步加大。在這一過程中，中小板公司現(xiàn)金流也將同步改善。

投資更有動力

　　從投資角度看，增值稅轉(zhuǎn)型將有利于刺激企業(yè)的投資行為，加快企業(yè)技術進步，鼓勵依靠技術進步推動增長模式的轉(zhuǎn)變。
　　對于中小企業(yè)板公司而言，擴張期的投資本身就意味著較重的投資負擔，在不理想的融資環(huán)境和帶有重復征稅問題的生產(chǎn)型增值稅制度下，更新改造和技術進步的能力受到抑制，投資擴張的步伐也受到影響。如今的增值稅轉(zhuǎn)型，可減輕中小板公司負擔，提高企業(yè)更新改造和技術進步的能力。
　　一份券商研究報告認為，由于中國經(jīng)濟進入周期性調(diào)整和經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的“疊加”期，將影響到固定資產(chǎn)投資的實際增速，事實上企業(yè)自主投資增速下降明顯。全面推行增值稅轉(zhuǎn)型，有助于減緩經(jīng)濟下滑的速度。
　　更為重要的是，實行消費型增值稅可以刺激企業(yè)設備更新和技術改造投資，鼓勵資本向資本密集型和高新技術產(chǎn)業(yè)流動，以帶動經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)升級。尤其是增值稅轉(zhuǎn)型令處于生產(chǎn)擴張階段的企業(yè)比處于生產(chǎn)平穩(wěn)階段的企業(yè)獲益多，這將進一步刺激中小板公司加大高新技術設備的投資力度和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構。

公司受益程度不同

　　增值稅轉(zhuǎn)型使哪些行業(yè)受益更顯著？相關機構研究發(fā)現(xiàn)，化纖、通信、電力、造紙包裝、化工、傳媒、建材、鋼鐵、交運等行業(yè)在增值稅轉(zhuǎn)型的環(huán)境下利潤增厚最多。
　　從中小板公司行業(yè)結(jié)構看，制造業(yè)仍占據(jù)重要位置。在增值稅轉(zhuǎn)型后，利潤增加是可以預期的，但相對于主板公司，以上行業(yè)優(yōu)勢并不突出，在選股方面很難作出明確判斷。業(yè)內(nèi)人士則指出，增值稅轉(zhuǎn)型使大量采購設備、固定資產(chǎn)投入很高的行業(yè)受益，包括基礎產(chǎn)業(yè)、資本密集型行業(yè)和技術密集型行業(yè)，尤其是固定資產(chǎn)投資回報率較低、折舊年數(shù)較短的行業(yè)受益程度更大；固定資產(chǎn)耗損越快的行業(yè)，其因增值稅轉(zhuǎn)型而受益也越大，投資者可以從這兩個角度來選股。
　　實際上，對于中小板公司中的眾多外向型出口企業(yè)而言，增值稅轉(zhuǎn)型也是重大利好，這有利于企業(yè)增強國際市場競爭力。分析人士認為，生產(chǎn)型增值稅造成稅款抵扣不足，在國際市場上與其他國家進行競爭時，出口產(chǎn)品仍含有一定增值稅，從而抬高了出口產(chǎn)品的成本，無形中降低了這些企業(yè)的國際競爭力。在實行增值稅轉(zhuǎn)型后，預計中小板公司中的出口企業(yè)參與市場競爭的能力將會加強。