由美股跳水引發的新一輪調整，使Ａ股市場上的偏股型基金繼續保持“深潛”狀態。截止上周，偏股型基金今年以來的收益全部為負，而且絕大部分都在虧損20％—60％之間。望著賬上天天縮水的基金凈值，基民心態開始不平衡：1—1.5％的管理費，這個在牛市中完全不成為問題的數字，使基民的虧損更加顯得代價高昂。
　　這進一步引發了市場上的新爭議：投資巨虧之后基金公司仍然保持固定收費模式是否合理？

“旱澇保收”型收費惹爭議

　　天相投顧的統計數據顯示，上半年基金虧損高達1.08萬億元，但59家基金公司合計計提基金管理費達188億元，比去年同期大增123％。由于基金規模剛剛經歷了大牛市的高速膨脹，這一虧一賺兩項數字均創下新紀錄，被人們放在一起顯得格外扎眼。
　　更讓投資者不平的是，根據好買基金研究中心的數據顯示，上半年基金管理費用最高的三只基金：中郵核心成長、廣發聚豐、諾安股票，收費分別為2.67億元、2.43億元、2.35億元；但是這三只基金上半年的虧損額分別達到了199.69億元、167.4億元、152億元。
　　“用的都是投資者的錢，虧損都算在基民的頭上，基金公司旱澇保收穩賺管理費，這太不合理了！”一位從2004年的熊市開始投資基金、經歷了基金凈值“過山車”的基民黃小姐向記者抱怨。
　　還有一位基民向記者咨詢：“為什么那些基金公司不能推廣博時價值增長基金的價值線模式？”
　　據了解，在博時價值增長基金的基金契約中，除了常規的業績比較基準之外，公司還自愿設置了一條“價值線”，一旦基金凈值跌破該價值線，公司承諾停收管理費，直到基金凈值恢復到價值線以上。今年6月13日，該基金凈值跌破價值線，果然停收了管理費。4個月以來，大盤持續呈現單邊下跌之勢，使得博時基金一直對該基金的基民保持“義務打工”狀態。
　　除了博時價值增長基金之外，公募基金中海富通收益增長基金、國泰金龍債券基金也有類似設置，在2004年、2005年市場低迷期間，國泰金龍債券、博時價值增長也曾有過停收管理費的經歷。

公募基金靠管理費“養家”

　　那么，現有的基金收費模式有改變的可能嗎？
　　對于市場上占比最大的公募基金，費用可分為兩部分：一是申購和贖回時一次交納的申購費用和贖回費用；另一塊是從基金資產中支付的基金運作費用，一般是按日計提，按月收費，主要包括投資管理費、托管費和交易傭金三個方面。
　　對于第一部分的申購、贖回費用，一位基金市場部人士告訴記者，在當前基金銷售仍然主要依賴渠道的情況下，基金所收取的申購費大部分向渠道傾斜。至于基金公司會向發行渠道傾斜多少？一位券商的市場推廣人員向記者游說：只要愿意出手買新基金，立即給3％的折扣。他的理由是：“很多新基金建倉緩慢，封閉期過后也未必很快建倉，只要基金一打開就贖回，一般不會虧多少，這樣3％的收益應該很有吸引力。”據了解，目前基金業的申購費率大約在1.5％左右，資金量越大費用優惠越多，今年以來，由于基金發行市場的慘淡，新基金發行時的認購費一般為1.0％—1.2％。一位業內人士認為，3％已經超出了基金公司的認購費率，顯然，基金在這一部分是貼錢的。
　　因此，對基金公司來說，真正有意義的是第二部分，即管理費。股票及偏股型基金的費率多在1％－1.5％，債券型基金及貨幣型基金的費率在0.33％到1％之間，ＱＤＩＩ基金由于涉及到海外投資的運營、研究、人員等費用，費率會更高一點，約在1.85％左右。

收費模式發展趨向爭議大

　　實際上，對于當前的基金收費模式，市場爭議最大的，是旱澇保收的固定收費模式讓基金公司不顧投資者利益，不看市場形勢，一味擴大基金規模。有市場人士提出，公募基金應該推廣博時基金設置“價值線”的模式，或者向私募基金的收費模式靠攏，讓管理費與業績掛鉤，采取更為靈活的收費模式。或者，至少可以向投資者提供多一種收費模式的選擇。
　　對于這種觀點，一位基金業人士私下告訴記者，博時價值增長通過犧牲熊市中管理費收益換取了投資者的信任，這樣做的前提，一是博時基金公司整體規模較大，少收了一只，還不影響公司的運營成本；另一方面，價值增長也是博時基金的“老字號”老品牌，公司可以“保”。但對于其他基金公司來說，這樣做并不現實，損失太大，這也是為什么至今都沒有什么基金公司復制價值線模式的原因。
　　值得注意的是，一些基金行業的專業研究人員一般并不贊成改變基金公司現有的收費模式。銀河證券研究所執行總經理、基金研究中心負責人胡立峰認為，結合全球公募基金行業的經驗情況看，公募基金應維持“固定管理費率制”這一行業基礎制度安排。他提出，熊市中，人們提出要基金管理公司降低管理費率或者和基金投資人共擔風險；但當牛市來臨，幾乎沒人提出要提高基金管理費率，讓基金管理公司和基金投資人共享收益。國金證券基金研究員張劍輝也認為，私募基金以浮動業績來收取管理費的方式，可能并不適合公募基金。
　　有業內人士提出，固定管理費率是當前全球公募基金行業的慣例，相比之下，對沖基金的收費方式大多與業績掛鉤，這意味著在牛市中，基民要與對沖基金管理者分享投資收益，因此這種制度安排也是一把“雙刃劍”，投資者應該有足夠的心理準備。
　　也有觀點認為，隨著基民的逐漸成熟，那種股票漲了、什么基金都搶，股票跌了，什么基金都賣的情況會越來越少，除了基金公司的投資管理能力外，基金的費率成本也將成為基民選擇基金的又一項標準。在這種情況下，差異化的管理費率、收費模式將會出現在越來越多的公募基金中。
　　目前，為了降低基金參與的成本，吸引投資者在熊牛“買基”，一些基金公司也紛紛打出“變相降價牌”，如降低網絡銷售的基金申購費用，投資者直接網上申購可以有費率6折基金4折的優惠。但是，也有基民認為，這種降低門檻“哄”進門的做法，在當前的低迷市道中吸引力有限。