被A股市場視為重大利好的內(nèi)地融資融券終于“千呼萬喚始出來”。昨天，十一長假的最后一天，中國證監(jiān)會正式宣布，近期啟動融資融券試點業(yè)務(wù)，相關(guān)細(xì)則也將于近期發(fā)布，交易所屆時也將公布試點標(biāo)的證券范圍及名稱。具體步驟將按照“試點先行，逐步推開”的原則推行，并施行窗口指導(dǎo)，以控制風(fēng)險。
　　市場分析認(rèn)為，融資融券是大家期盼的利好，市場渴望有這樣的利好出臺。該利好的出臺對于增強投資者信心，促進(jìn)市場好轉(zhuǎn)具有一定的刺激作用。

推行步驟：試點先行窗口指導(dǎo)

　　試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)
　　昨天下午，證監(jiān)會宣布，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會將于近期正式啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作。
　　事實上，在“9·18”證監(jiān)會、國資委、財政部聯(lián)合出手后，下一張“救市牌”如何出成為市場聚焦的重點。而早在十一長假之前，市場就傳出國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了融資融券業(yè)務(wù)。因此，連續(xù)幾個交易日，中信證券(24.76,0.00,0.00%,吧)、海通證券(22.86,1.34,6.23%,吧)等券商股漲勢兇猛，市場當(dāng)時就斷定，券商股異動緣于融資融券業(yè)務(wù)已獲國務(wù)院批準(zhǔn)的未公布消息。
　　按照規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)將按照試點先行、逐步推開的原則進(jìn)行。根據(jù)證券公司的凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險控制指標(biāo)和試點方案的準(zhǔn)備情況擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點證券公司，之后將根據(jù)試點的情況，在總結(jié)經(jīng)驗完善辦法的基礎(chǔ)上逐步擴大試點范圍。試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，同時抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備。試點工作取得成效后融資融券業(yè)務(wù)將會成為我國證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。
　　同時，上海、深圳證券交易所將適時公布融資融券試點的標(biāo)的證券的范圍和名稱。試點期間，證監(jiān)會將對申請試點的證券公司實施窗口指導(dǎo)，由試點證券公司通過適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)的門檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險，維護(hù)行業(yè)有序競爭的局面。
　　與此同時，證監(jiān)會方面昨天還表示，中國證監(jiān)會啟動融資融券試點的同時，將加強對違規(guī)融資活動的打擊力度，禁止任何機構(gòu)和個人未經(jīng)批準(zhǔn)開展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動，保護(hù)投資人利益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。

推行益處：四大作用穩(wěn)固市場

　　針對風(fēng)險，證監(jiān)會有關(guān)人士特別表示，現(xiàn)階段不會出現(xiàn)大規(guī)模賣空
　　“券商在熊市時候很慘，因為沒有交易，大家都在靜觀市場的變化。而一旦融資融券的業(yè)務(wù)打開大門，就表明市場多了一個做空的機制。”某券商對于這個已經(jīng)吊了市場兩年胃口的融資融券業(yè)務(wù)即將推出表示出了很大的興趣。
　　而對于投資者而言，證監(jiān)會方面表示，要充分認(rèn)識到從事融資融券交易的風(fēng)險，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應(yīng)當(dāng)在具備一定的證券投資經(jīng)驗和相應(yīng)的風(fēng)險承擔(dān)能力，并熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項業(yè)務(wù)。
　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人強調(diào)，融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場都是常見的交易方式，整體而言，其作用主要體現(xiàn)在四個方面：
　　首先，融資融券交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價格過高或過低，可以通過融資的買入或融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成。
　　其次，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性。
　　第三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場單邊市的現(xiàn)狀，成為投資者規(guī)避市場風(fēng)險的工具。
　　第四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運用效率。
　　中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人特別表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成，在現(xiàn)階段不會出現(xiàn)一些投資者擔(dān)心的大規(guī)模賣空現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)解讀：資本市場功能完善

　　業(yè)內(nèi)人士稱目前的影響在心理層面，具體影響還要等細(xì)則出臺
　　中央財經(jīng)大學(xué)金融系教授、證券期貨研究所所長賀強認(rèn)為，融資融券推出的意義不僅在于其業(yè)務(wù)本身，可以說是完善了資本市場的功能，緊隨其后的包括股指期貨、備兌權(quán)證、股指期權(quán)等都有可能推出，因為有了融資融券業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品的推出也就是順理成章的事情了。他表示，該業(yè)務(wù)的推出對于券商概念股將構(gòu)成實質(zhì)性的利好，但對于整個A股市場來說，是否走穩(wěn)，還要看全球股市的表現(xiàn)，特別是美國股市。
　　國都證券研發(fā)中心策略分析師張翔分析認(rèn)為，管理層在這一時機推出券商的融資融券業(yè)務(wù)對于市場的刺激作用不可低估，給市場提供了買入和賣空雙向選擇的機制，是推動我國資本市場改革發(fā)展的一項重要措施，也為當(dāng)前的證券市場注入了新的活力，對促進(jìn)我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展與改革創(chuàng)新具有積極意義。
　　對于市場的推出時機問題，張翔認(rèn)為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時機，試點風(fēng)險可控，試點規(guī)定的融資融券客戶保證金比例比較高，試點證券公司還會根據(jù)自身情況提高風(fēng)險控制比例，所以融資融券業(yè)務(wù)的財務(wù)杠桿效益并不是很大。但就目前而言，融資融券的影響目前停留在心理層面，具體影響還要等細(xì)則出臺。
　　證監(jiān)會方面昨天也表示，由于試點階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對較少，其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)的證券才用于融券業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段融資規(guī)模會大于融券的規(guī)模。因此，目前市場出現(xiàn)大量賣空是不太可能的。

名詞解釋：融資融券

　　“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券四種。市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。
　　融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券俗稱“買空”。
　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出俗稱“賣空”。
　　融資融券業(yè)務(wù)中，投資者需要事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時、足額償還資金或證券，證券公司有權(quán)進(jìn)行強制平倉。

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