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      美基金公司現(xiàn)身說(shuō)法基金收費(fèi)
          2008-08-12    作者:馬薪婷    來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)

         費(fèi)用,在虧損的狀態(tài)下,會(huì)得到投資人超常的關(guān)注,基金亦如是。
         在熱門(mén)基金論壇上,呼吁“減費(fèi)”的帖子總能得到熱烈的回應(yīng)。事實(shí)上,基金是否應(yīng)該調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收費(fèi)方式已經(jīng)成為今年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的熱門(mén)話(huà)題。在論述這一問(wèn)題時(shí),美國(guó)的基金收費(fèi)方式經(jīng)常被拿來(lái)當(dāng)作對(duì)照。
         那么,美國(guó)共同基金的各項(xiàng)收費(fèi)狀態(tài)到底如何呢?《證券日?qǐng)?bào)》記者近日就此對(duì)中國(guó)QDII評(píng)審專(zhuān)家、美國(guó)普信集團(tuán)(T. Rowe Price)大中華區(qū)董事林羿先生做了專(zhuān)訪(fǎng)。
         “美國(guó)的基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),在美國(guó)的共同基金法里沒(méi)有明確規(guī)定不能超越的上限收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),主要是市場(chǎng)力量控制的,各個(gè)基金公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。”林羿開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地說(shuō)。

      11因素決定申贖費(fèi)用

         記者:美國(guó)基金如何進(jìn)行分類(lèi)?基金的管理費(fèi)包括哪幾項(xiàng)內(nèi)容?
         林羿:主要分兩大類(lèi),積極管理型(主動(dòng)管理型)和被動(dòng)型(指數(shù)型),美國(guó)的共同基金法中只是要求基金公司在收取費(fèi)用時(shí)必須有充分而詳細(xì)的信息披露。
         基金的費(fèi)用除了申購(gòu)贖回費(fèi)外,管理費(fèi)用主要包括投資管理費(fèi)和賬戶(hù)管理費(fèi)。
         記者:請(qǐng)問(wèn)積極管理型基金的申購(gòu)贖回費(fèi)是怎樣介定的?收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有哪些因素來(lái)決定?
         林羿:這要從美國(guó)基金業(yè)的歷史談起,在上世紀(jì)70年代末80年代初,美國(guó)基金申購(gòu)贖回費(fèi)用最多的不超過(guò)8%,80年代開(kāi)始美國(guó)基金業(yè)經(jīng)過(guò)了繁榮期,基金數(shù)量和基金公司數(shù)量激增,從1979年517只基金,到2000年8900多只基金。競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。而費(fèi)用的數(shù)額絕大多數(shù)是由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所決定的,因此目前的申購(gòu)贖回費(fèi)用有所下降,最高的在5%左右,根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,實(shí)際上積極主動(dòng)型基金申購(gòu)贖回費(fèi)用平均在2%左右,
         根據(jù)美國(guó)基金業(yè)的最新統(tǒng)計(jì),我把積極管理型基金的申購(gòu)費(fèi)用決定因素歸納為11個(gè)方面:1.基金本身的資產(chǎn)規(guī)模。一般成反比,資產(chǎn)規(guī)模越大,費(fèi)用越低。
         2.基金公司本身的資產(chǎn)規(guī)模。大規(guī)模基金公司容易偏向于收費(fèi)低一些,反之,小基金公司必須通過(guò)收取較高的費(fèi)用來(lái)維持生存。
         3.基金公司本身的產(chǎn)品數(shù)量。同樣根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模,產(chǎn)品數(shù)量越多,收取費(fèi)用偏低,反之,費(fèi)用較高。
         4.基金持倉(cāng)的翻轉(zhuǎn)率。有的基金經(jīng)理一天愛(ài)翻轉(zhuǎn)好幾次,買(mǎi)賣(mài)特別頻繁,這樣翻轉(zhuǎn)率越高費(fèi)用一般偏高,有的基金經(jīng)理善于挖掘價(jià)值型的股票,長(zhǎng)期持有。
         5.基金持倉(cāng)的個(gè)數(shù)。持有的股票數(shù)量多,費(fèi)用會(huì)高一些。
         6.基金年限。比較年輕的基金收費(fèi)就比較高,時(shí)間越長(zhǎng),收費(fèi)偏低,剛進(jìn)入市場(chǎng)的新基金費(fèi)用比較高。
         7.基金的投資類(lèi)別。這與中國(guó)的基金按照風(fēng)險(xiǎn)程度收取費(fèi)用的因素相類(lèi)似,股票型基金收費(fèi)偏高,債券型基金則偏低,而股票型基金又分為投資美國(guó)國(guó)內(nèi)股票的基金和投資全球市場(chǎng)的股票型基金,一般前者比后者收費(fèi)低一些。此外,還有一些專(zhuān)業(yè)投資的基金,比如專(zhuān)投醫(yī)療行業(yè)或者專(zhuān)投能源類(lèi)的基金,費(fèi)用也偏高。
         8.銷(xiāo)售方法如何。比如普信集團(tuán)目前管理著120多只基金,資產(chǎn)規(guī)模接近4000億美元,而且這些基金采用的均是直銷(xiāo)方式,不通過(guò)券商或者銀行代理銷(xiāo)售,這樣費(fèi)用就偏低;再比如美林公司的基金大部分都是通過(guò)美林遍布各地的證券交易人、交易網(wǎng)站來(lái)銷(xiāo)售的,這樣美林公司基金的費(fèi)用就會(huì)高些,因?yàn)橐Ц督灰兹撕腿滩糠仲M(fèi)用。
         9.是不是指數(shù)基金。
         10.是面向機(jī)構(gòu)客戶(hù)還是散戶(hù)開(kāi)放。一般面向機(jī)構(gòu)客戶(hù),只需要建立一個(gè)賬戶(hù),而且機(jī)構(gòu)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的規(guī)模大,因此收費(fèi)會(huì)低很多。
         11.是不是多資產(chǎn)類(lèi)的基金。

      管理費(fèi)比例難超2%

         記者:積極管理型基金的收取管理費(fèi)用的比例范圍是怎樣的?
         林羿:積極管理型基金收取管理費(fèi)最高在2%左右,但很少有超過(guò)2%的。收費(fèi)比較高的品種一般就是國(guó)際股票基金或者行業(yè)股票基金。整體來(lái)說(shuō),股票型基金平均收費(fèi)是1.47%,其中股票型基金中有90%收費(fèi)平均是在2.22%。
         具體來(lái)講,美國(guó)基金業(yè)把股票型基金分為了6大類(lèi),而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),每一類(lèi)的收費(fèi)比例均不同。
         一是積極增長(zhǎng)型基金,平均費(fèi)率在1.53%,其中90%以上的積極增長(zhǎng)型基金平均收費(fèi)在2.24%;二是增長(zhǎng)型,平均收費(fèi)是1.3%,90%以上的平均收費(fèi)率是2.13%;三是行業(yè)基金,平均收費(fèi)是1.61%,90%的行業(yè)基金平均收費(fèi)是2.36%;四是增長(zhǎng)收入基金,平均收費(fèi)是1.23%,90%以上平均收費(fèi)是1.97%;五是收入股票型基金,這種基金類(lèi)似于國(guó)內(nèi)的紅利基金,其平均收費(fèi)是1.3%,90%以上的收費(fèi)是1.90%;六是國(guó)際股票型基金,平均收費(fèi)是1.62%,90%的平均收費(fèi)為2.37%。
         此外,還有平衡型基金,也就是部分投資股票,部分投資債券市場(chǎng)的基金品種,這類(lèi)基金的平均收費(fèi)為1.36%,90%以上的平均收費(fèi)是在2.06%;債券型基金中,平均收費(fèi)為1.07%,90%以上的是在1.73%左右;貨幣市場(chǎng)基金平均收費(fèi)在0.61%,90%以上的平均收費(fèi)率是1.05%。

      收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)

         記者:據(jù)了解,在美國(guó)被動(dòng)型基金,也就是指數(shù)型基金是不收取申購(gòu)贖回費(fèi)的,是這樣嗎?
         林羿:是的,指數(shù)基金一般沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi),美國(guó)基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是每一年統(tǒng)計(jì)一次,因此,根據(jù)去年年底最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,84%的指數(shù)基金整個(gè)收費(fèi)不超過(guò)20%;11%的指數(shù)基金收費(fèi)在0.21%-0.4%之間;3%的指數(shù)基金收費(fèi)在0.41%-0.6%之間;2%的指數(shù)基金在0.61%-0.8%之間,另外還有小于1%的指數(shù)基金收費(fèi)是在0.81-1%之間,還有不足1%的指數(shù)基金收費(fèi)超過(guò)1%。
         記者:您剛才說(shuō)了,各基金的管理費(fèi)用是依據(jù)各基金公司情況不同而不一,從基金公司本身來(lái)講,制定費(fèi)用是否與業(yè)績(jī)有關(guān),從哪幾方面考慮?
         林羿:不是的,美國(guó)的基金收費(fèi)跟業(yè)績(jī)沒(méi)有關(guān)系。公司一般在制定自己的收費(fèi)時(shí)考慮四個(gè)因素:一是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況,包括目前市場(chǎng)是牛市還是熊市,在不同的市場(chǎng)環(huán)境下管理的難度有多大;二是同類(lèi)基金公司或同類(lèi)基金的競(jìng)爭(zhēng)情況,比如技高一籌的基金公司收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)偏低,但又不失管理的質(zhì)量水準(zhǔn),這樣的基金公司才具有競(jìng)爭(zhēng)力;三是根據(jù)公司本身聲譽(yù)品牌特點(diǎn);四是會(huì)考慮低于市場(chǎng)平均收費(fèi)的水平,比如普信的基金收費(fèi)比較低,但是質(zhì)量較好,收益率比較高,我們?cè)谑召M(fèi)的時(shí)候考慮到要低于市場(chǎng)平均的水平。

         鏈接
         從投資者角度來(lái)看,基金的費(fèi)用主要包括兩類(lèi):一種是一次性費(fèi)用,如認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi);另一種是基金公司按日提取的費(fèi)用,這一費(fèi)用從基金的總資產(chǎn)中扣除,并體現(xiàn)在基金的凈值中,如管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)等等,它們是按照“基金資產(chǎn)凈值×相應(yīng)的費(fèi)率÷當(dāng)年天數(shù)”來(lái)按日提取。其中,管理費(fèi)主要是支付給基金管理人的報(bào)酬。
         目前市場(chǎng)上,不同風(fēng)險(xiǎn)特征的基金產(chǎn)品管理費(fèi)提取的比例差異較大,如貨幣市場(chǎng)基金一般為0.33%,債券基金通常為0.65%左右,股票基金則通常在1%~1.6%之間,而不同基金公司收取的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)亦有所不一;鹜泄苜M(fèi)則是用于支付給托管機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)資金的監(jiān)督和管理,這項(xiàng)費(fèi)用的高低主要取決于托管機(jī)構(gòu)。營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用則是貨幣市場(chǎng)基金和短債基金所特有的費(fèi)用,一般的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)為0.15%,由于這些基金不收取申購(gòu)和贖回的費(fèi)用,所以就需要通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用來(lái)彌補(bǔ)發(fā)行渠道的成本。

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