“電用煤價格仍在上漲，火電企業依舊在承受壓力。”中國華能集團高級經濟師張安華7月22日對《證券日報》如是說。

限價“有行無市” 電煤月漲百元

　　繼7月14日漳澤電力(000767,)公布中期預虧2.3億元后，7月15日，華能國際(600011,)發布中期預虧公告。中信證券(600030,)指出，這是華能國際(600011,)歷史上的首次預虧，這也標志著火電企業中報大面積虧損的到來。
　　華能國際在預虧報告中指出，發電用煤價格的大幅上漲是出現預虧的主要原因。在6月19日，國家限定了電力煤的出礦價后，這種情況是否會得到緩解呢？
　　中國華能集團高級經濟師張安華在接受《證券日報》采訪時表示，目前電用煤價格依舊在上漲，6月19號的限價令僅限制了電煤的出礦價格，其他用煤行業供應煤價格沒有受到影響，因此煤炭供應方傾向于將煤賣給其他的用煤行業。如果火電企業堅持以6月19日的限價來和煤炭供應方交易，煤炭供應會不予供應。因此，目前多數火電企業的購煤價格仍是與供應方協商確定，不受6月19日最高限價的限制。
　　張安華告訴《證券日報》，從6月19日到7月22日期間，火電企業的用煤價格平均每噸上漲了100元，部分火電企業用煤每噸上漲了200元。在成本壓力下，部分火電企業的流動資金出現困難，據張安華透露，已有部分火電企業開始貸款買煤。
　　華電國際(600027,)證券部在接受《證券日報》采訪時表示， 6月19日之后，成本壓力并沒有緩解，電煤的價格持續上漲，如果用限定價格與供應方交涉，結果一般都是難以成交。此外，即使是此前簽訂的合同煤，也時常有拖欠和不按時交貨的現象。因煤炭合同的特殊性，合同的約束力較差，只能接受供應方的即時報價。針對這種情況，雖然華電國際(600027,)也采取了一些措施，利用多渠道進行采購、利用規模化增加生產效率，但目前來看，這些做法對于成本控制收效甚微。
　　華泰證券行業分析師王廣舉對《證券日報》表示，6月19日的限價令主要是針對電煤的出廠價，對于流通環節的約束較小，因此電煤的價格實際上并沒控制住，從6月19日到7月22日，電煤的價格每噸已上漲100元到200元。電煤屬于動力煤，化工、水泥等行業也同樣需要動力煤，因此，供應方喜歡將煤出售給這些沒有價格限制的行業。
　　對于合同煤不兌現的問題，王廣舉指出，一些中小煤炭企業存在著這樣的問題，但如中國神華(601088,)、中煤能源(601898,)等大型企業一般信用較好，應該不會出現類似問題。對于合同煤未兌現卻鮮出現對簿公堂的現象，王廣舉表示，煤、電企業一般都維系著長期合作的關系，對簿公堂是誰也不愿看到的局面，解決這個矛盾還需要國家出臺相關政策，對兌現率進行進一步的約束。

提價效果有限 電企處境艱難

　　在煤炭價格上漲的同時，國家在7月1日上調了電網價格，但這種調整對扭轉火電企業虧損的效果似乎有限。張安華表示，對于華能國際6月19日以來因煤價上漲造成的虧損，還沒有統計。但他指出，以每千瓦時上調2.5分來計算，這樣的“補貼”僅能彌補四分之一的損失。
　　華電國際證券部指出，目前來看，電價上漲5%，僅能彌補煤價上漲的10%。目前一些小電廠因成本壓力，都已經停產，為了彌補空缺，幾家國家大型發電集團加大了發電量，從華電國際自身角度來看，正處于盈利與虧損的臨界點，目前尚能支撐。如果煤價持續上漲這個臨界點將會被打破。
　　“限價令”沒有完全控制住電煤價格，中信證券(600030,)認為，在這種情況下，僅國電電力(600795,)、國投電力、廣州控股(600098,)等少數含有水電或相關多元化的上市公司能夠幸免。國投電力7月22日在接受《證券日報》采訪時表示，國投電力的水力發電占到總發電量的10%，目前公司尚處于盈利狀態，但仍能感受到來自煤炭價格的壓力。
　　不過，國泰君安行業分析師王威對《證券日報》表示，6月19日后，火電企業的虧損，實際上是收窄了，未來火電虧損趨緩的趨勢會更明顯。他指出，在2007年，煤價開始上漲時，國家似乎已經開始籌備相關措施，但那時由于種種原因，決定2008年再進行調整，而2008年初以來的通脹問題給調整帶來了難度，一直到6月，電、煤價格的矛盾到了一個臨界點，國家才于6月19日出臺了相關措施。王威指出，奧運過后，下半年的CPI回落，國家可能會進一步作出調整，比如讓符合相關條件的中小煤礦重新投產，按照既定的方案對電價進行調整，并且不排除實現煤電聯動的可能。
　　華泰證券行業分析師王廣舉也表示，火電企業的壓力比較大，但很有可能在下半年有所減緩。他指出，從近期來看，電用煤的價格在逐漸收窄。最近一個月電用煤價格的漲幅已經收窄到10%到20%，此前的每月漲幅在50%以上。從國際情況來看，價格也有所回落，預計火電企業的壓力將會趨緩。另外，他認為，在目前火電企業的壓力面前，國家很有可能出臺進一步的限令，比如對合同兌現率進行制約、對流通環節的電用煤價格進行限定等。
　　但中信證券行業分析師王野認為，進一步的限制不能解決問題，在價格問題上，政府應該適當放松管制。王野在接受《證券日報》采訪時表示，6月19日的“限價令”似乎成效不佳，他認為，應該用市場的手段去解決問題，這樣才能促進行業間的良性運行。