國家統計局12日上午公布，4月份我國居民消費價格指數(CPI)同比上漲8.5%，漲幅較上月加快0.2個百分點。面對CPI的高位反彈，中國人民銀行下午就宣布，自5月20日起上調存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第四次上調存款準備金率。

糧價上漲仍是主因

　　隨著春節漲價因素的消失，3月份我國CPI曾一度回落。基于這一數據，在上周，曾有金融機構預測4月份CPI將繼續走低，大約在8.2%左右。統計局公布的數據出乎多數機構預料。
　　對于物價的反彈，國家統計局的官方回答是：“這既與上年4月份的低基數有關，又與國際市場初級產品、特別是糧食價格持續大幅度上漲導致國內食品價格居高不下有關。”數據顯示，4月份我國食品類價格同比上漲22.1%，增幅高于上月0.7個百分點。
　　統計局為此提出建議：當前仍需要密切關注未來的價格走勢，把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
　　“CPI漲幅明顯超出市場預期，主要是由于食品價格回落幅度小于預期。其一是糧食價格漲幅擴大；其二是雨雪冰凍災害造成供給滯后，并導致水果等產品集中上市時間晚了一個月，原本此時應該價格下跌的反而繼續上漲。”申銀萬國證券分析師李慧勇這樣告訴記者。
　　摩根大通中國證券市場部總監李晶認為，4月份CPI增速反彈主要反映了生產者價格指數上升、人民幣升值速度放緩以及部分食品價格上漲的影響。人民幣兌美元匯率自4月初以來僅上升了0.26%，遠低于第一季度4.2%的升值速度。

反通脹成首要目標

　　隨著CPI的再次高位反彈，預防通貨膨脹成為了當前我國宏觀調控的首要目標。最近一段時間，政府高層多次明確強調了目前防范通脹是政府的首要目標。4月16日的國務院常務工作會議就著重指出，國內經濟運行中最突出的矛盾是價格總水平仍處于高位。
　　國家統計局總經濟師姚景源也在11日出席第四屆民營企業投資與發展論壇時表示，穩定物價是當前宏觀經濟中第一位的問題。他說，今年物價指數漲幅控制在4.8%難度很大。一季度CPI上漲8%中6.8%是食品價格造成的，而4月份食品價格同樣是關鍵。4月份工業品出廠價格（PPI）達到8.1%，上游的生產資料價格的上漲，正向消費領域傳導，勢必傳導到居民消費物價上來。
　　反通脹也許將面對的一個新問題：非食品部門漲價風險正在上行。摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶表示，雖然非食品部門價格增速并未進一步加快，但其風險仍不容低估。為覆蓋原材料價格上漲帶來的成本壓力，生產商存在提價的動力。數據顯示，今年以來，我國非食品類商品的通貨膨脹率一直在溫和加速增長，1月份增長1.5%，2月份增長1.6%，3月份和4月份分別增長1.8%。
　　不過國家信息中心高級經濟師張永軍認為，如果扣除季節因素，4月份CPI環比并沒有明顯上升，表明生產要素價格上漲還沒有完全傳導到CPI。“帶動4月份CPI上漲的主要因素還是食品類價格，目前還沒發現新的帶動價格上漲的因素。”他說。

不能光靠貨幣緊縮

　　高盛(中國)首席經濟學家梁紅對記者表示，鑒于通脹率居高不下、實體經濟活動的強勁增長勢頭以及商業銀行放貸意愿和能力沒有減弱，政府會保持緊縮立場以穩定通脹預期。
　　為加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從2008年5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來第四次上調存款準備金率。至此，法定存款準備金率將達到16.5%。
　　對于央行上調存款準備金率，東方證券研究所所長鄧宏光指出國際流動性泛濫，國內外利差已經很大，進一步加息只會進一步擴大利差。
　　安信證券首席經濟學家高善文則表示，雖然存款準備金率已經達到16.5%的歷史新高，但是仍然有一定的上調空間，也不排除加息的可能。不過由于全球市場處于降息周期，央行正處于兩難困境。
　　中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，通脹“要防更要扛”即在貨幣適度緊縮的同時采取補貼農業生產，補貼城市低收入群體的方式，來盡力減輕通脹對于人民生活的影響，維護社會穩定。“為了擺脫金融危機和經濟衰退，美國采取了極為寬松的貨幣政策，給全球各國帶來通脹壓力，這種輸入型通貨膨脹難以用一國的貨幣緊縮政策抵御。”