經濟參考報

利空初步兌現股市“雨后放晴”

2008-03-20 本報記者:張漢青來源:經濟參考報

　　3月19日，由于受到美國股市創紀錄大幅上漲的刺激，同時有傳聞稱相關部門將在近期宣布降低證券交易印花稅，內外暖風交合給投資者帶來“市場進入底部”的憧憬，使得A股市場頂著央行再次提高存款準備金率的“利空”大幅反彈，兩市出現久違的全面普漲的喜人景象。
　　上證綜指在經歷了5連陰后首度上漲，以近百點的漲幅，創出了最近一個半月以來的最大單日百分比漲幅。
　　美聯儲于當地時間18日宣布降息75個基點，至多年低點2.25%，降息幅度基本上符合市場預期，這一舉措有利于改善房地產和金融市場的疲弱狀況，并將有利于經濟保持穩健。同一天，高盛和雷曼兄弟公布的業績也好于預期，受到這些因素的提振，美國股市大幅反彈，道瓊斯指數更是創出5年來最大漲幅。美股上漲帶動了全世界股市的上漲，英法股市上升幅度接近4%，亞太股市也全線大漲，日本股市創出1個月來最大單日漲幅。
　　在A股市場本輪下跌過程中，盡管周邊股市的動蕩不是A股市場下跌的主因，但是也不能排除是重要誘發因素之一。所以，海外市場的反彈給A股市場提供了一個相對良好的外圍環境，并在一定程度上消除了市場不利的外部隱患。
　　與美聯儲降息形成對比的是，中國央行周二晚間宣布，自3月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。根據簡單推算，央行把存款準備金率上調0.5個百分點，可以凍結的資金約為2000億元左右。
　　盡管如此，市場分析人士仍然認為，面對高企的CPI數據，央行沒有采取加息措施，而只是提高存款準備金率，說明管理層還是比較克制的。2006年以來，存款準備金率上調了14次，去年年底更是以每次1%的幅度上調，不過今年1月份和3月份最近的這一次調高準備金率幅度只有0.5%，表明這一數量型調控政策的使用，已經接近了極限水平。
　　根據市場的解讀，此次存款準備金率的提高并不出人意料，之前指數出現加速下跌，頗有市場先知先覺的意味。而且，提高存款準備金率表明近期加息的可能性大為減少，至少需要等待3月份的宏觀經濟數據出臺。而其他種種不利因素在市場的聲討下，也大多處于沉默狀態，由此贏得了政策真空期。
　　據此，在對目前行情的看法上，齊魯證券研究所所長胡偉東認為，現在提高存款準備金率猶如“靴子落地”，消除了市場的負面預期。他認為，從整體上看，股市已經進入“底部區域”，大盤有望圍繞3700點震蕩筑底。聯合證券分析師也認為，“后市看，3500點至3600點一帶有望筑底，因為目前大部分股票均處于階段性底部階段。”
　　與此相反的是，也有很多專家認為目前市場仍未具備完全企穩的條件。而19日A股市場出現的上漲行情，更多的是在外圍市場大幅上漲帶動下而產生的超跌反彈，市場自身的做多信心并不足，故行情反彈的持續性以及力度尚需觀察。
　　在市場供求失衡，以及上市公司惡意圈錢等影響市場的根本因素未得到解決之前，市場積弱難返的局面難以根本改觀。就目前市況而言，在經過連續的暴跌之后，市場投資信心已經遭遇重創。“病來如山倒，病去如抽絲”，市場投資信心的重塑十分重要，也需要一定的時間。如果近期管理層不出臺具有實質性的利好政策，單靠市場本身的修正功能已經很難扭轉股指單邊下跌的趨勢。

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