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作為金融體系的一部分，保險業越來越受到外部宏觀經濟環境的影響。在經濟周期的“傳感帶”上，如何不被經濟周期牽著鼻子走，而是主動能動性地利用經濟周期帶來的發展機遇，同時又盡可能地規避經濟波動的影響，成為擺在保險業面前的新課題。
在日前舉辦的北大賽瑟論壇上，中國保監會主席吳定富在論壇上發言時指出，保險業發展必須要充分估計經濟周期波動帶來的挑戰，在制定行業、公司發展戰略時要充分考慮經濟周期的因素。
行業：順周期，強波動
北大中國保險與社會保障研究中心主任孫祁祥指出，國內保險業共經歷過六個保險周期，呈現出擴張型非對稱特征。從保險周期與其他經濟周期的關系來看，國內保險周期呈現順周期性，說明我國保險周期波動受國內宏觀經濟影響較大。
孫祁祥認為，由于保險需求受宏觀經濟環境影響較大，在宏觀經濟波動過程中，保險業的波動不可避免。但同時也要關注市場微觀環境對保險市場波動的影響。
內蒙古保監局一份關于保險逆周期監管的研究報告指出，在宏觀經濟出現周期性波動時，作為保險公司財務分析工具的動態財務分析工具（DFA）以及風險計量方法，容易強化保險業的順周期性。
此外，目前歐美保險市場正在建立的償付能力Ⅱ資本監管與風險敏感性正相關，當經濟上行時，風險權重減小，資本要求降低，推動保險行業擴張，當經濟下滑時，資本要求提高，則會推動保險行業收縮，使保險市場隨宏觀經濟波動。
該報告指出，現行企業會計準則對保險公司準備金計提的要求亦具有順周期性。其中，保險公司只能以實際發生的交易或事項，導致保險公司準備金計提具有明顯的滯后性和順周期性。經濟繁榮期，保險業經營風險下降，理賠損失估計不足，易造成準備金計提不足，利潤增加，推動保險公司擴張，經濟衰退期則會增加準備金計提額度，利潤下降，保險公司更趨于謹慎經營。
華泰財險董事長王梓木指出，在經濟繁榮期，保險公司往往有投資和擴張沖動，此時容易埋下風險隱患。而在經濟衰退期，特別是資本市場低迷，促使此前的風險隱患暴露出來，“保險公司是（投資、承保）兩頭虧。”
投資：著眼周期，提前布局
對于保險公司來說，比起承保業務，資金運用受宏觀經濟環境特別是資本市場的影響更大。資本與貨幣市場的主要變量如利率、匯率、股價等，對保險公司資產有重要影響。當宏觀經濟周期性波動時，保險公司資產項目不可避免地出現強順周期性。
這種順周期性，也導致國內保險業特別是財險業出現“投資依賴投機”現象，過于依賴資本市場的好壞決定自己的盈虧。相當一部分保險公司只看眼前，過于倚重對當下行情的判斷和時機把握，甚至很有些快進快出、賺了就走的散戶心態。在2008年，這種順周期性給保險業以重創：當年股市單邊大幅下跌，保險業投資收益率降至不足2%的歷史冰點，保險業一時“哀鴻遍野”。
此外，會計制度要求保險公司交易類和可供出售類資產按公允價值計價，也在一定程度上加劇了保險公司在投資上的順周期性。內蒙古保監局報告指出，雖然公允價值能及時反映因市場變化而產生的收益或損失，但其運用具有順周期性，增加了保險公司資產和負債、收益和資本的波動性。特別是在市場流動性不足時，公允價值會進一步放大資本的周期性波動。
中國人壽資產管理公司董事長繆建民表示，保險公司進行投資，必須著眼于對經濟周期以及未來預期的準確判斷，“如果只著眼于當前的行情，就無法真正地做好投資。”
他認為，對保險行業而言，加深對利率風險的認識和分析非常重要，特別是在新會計制度下，國債收益率曲線的變化直接決定傳統險產品當期情況，而保險公司投資組合又是以固定收益產品為主要配置，因此，“在周期轉折的過程中，認清利率的變化，對于我們下一步了解全球金融市場的走向，防范保險經營管理風險有重要的意義。”
承保：利用周期，彎道加速
在承保業務上，保險公司也呈現順周期性。內蒙古保監局報告指出，在經濟繁榮階段，保險公司往往采取積極發展戰略，一旦經濟衰退，則傾向于審慎經營并采取保守的市場策略，導致業務經營萎縮。
“保險公司如何利用經濟周期進行發展，很有學問。”王梓木如是說。在他看來，保險業同樣存在“彎道加速”現象，當經濟周期轉折時機出現時，保險公司如果能夠準確判斷這個周期到來的臨界點，提前做好加速，在彎道超越同業。
“保險公司要善于利用彎道加速，才能抓住機會實現轉型。”
王梓木表示，目前國內財險公司應當實現兩個轉變，即從簡單的規模擴張向質量效益型轉變、從過度依賴投資收益向追求承保利潤轉變。
不過，彎道加速是一項特別技術，對保險公司各方面有很高的要求。王梓木認為，財險公司的正確發展方向應是加強風險管控，實施差異化競爭，追求承保利潤，同時采取相對審慎的投資策略。
作為保險監管者，則在尋求通過實施逆周期監管政策，建立行業逆周期機制，防止順周期行為加劇經濟波動。
吳定富表示，保險業要適應宏觀經濟運行和國際金融監管改革的新形勢，保監會正在研究宏觀審慎監管，探索解決保險業在內部風險評估、準備金提取、公允價值計量、償付能力標準、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問題，逐步建立保險業的逆周期監管制度。
“通過保持監管政策和產業政策的持續性和穩定性，培育保險公司成熟穩健的發展理念和經營策略，將是降低保險業波動幅度，促進保險業長期穩定發展的重要途徑。”孫祁祥認為。 |