野村國際最新發布的全球經濟2010年展望報告預計，明年世界經濟將呈現“分道揚鑣”的走勢：受危機重創的發達經濟體出現緩慢復蘇，而以中國為首的新興經濟體則強勁增長。該行還預計，在經濟向好的背景下，預計全球股市明年將繼續走高，并取得約17%的平均收益。而經濟前景看好的亞洲地區資金大量涌入的情況可能更加嚴重。

　　四大因素支撐股市上漲

　　以伊恩·斯科特為首的野村研究團隊表示，預計全球股市明年將繼續反彈，但相比這一輪自3月份以來的強力反彈，下一波上漲會以更慢的步伐推進。如果按照本幣計算，野村預計，2010年全球股市的平均收益率約為17%。
　　野村認為，2010年支撐股市走高的主要有幾項因素：
　　首先是寬松的政策將得以繼續。野村認為，出于幾方面的原因，主要發達經濟體的決策者在政策退出方面將繼續采取觀望立場。第一，目前各國仍存在較大的產出缺口；其次，通貨膨脹的壓力依然較為溫和；第三，日本當年的教訓提醒決策者們，政策支持太早撤出可能扼殺經濟復蘇。
　　其次是估值方面仍存在落后基本面的情況。野村認為，當前的股票估值仍低于基本面所能支撐的水平。該行的統計顯示，如果相比過去40年的平均水平，當前股市的總體市盈率仍低了將近19%。
　　第三，企業盈利有望在接下來的兩年繼續增長。野村預計，明年股市的每股收益增長將為24%，而許多分析師的預期更高，達到30%。在宏觀經濟層面，野村預計，2010年和2011年的世界經濟仍將加速增長，即便刺激措施陸續撤出。不過，接下來一段時間的盈利增速，可能不及過去11個月的水平。
　　最后一點就是現金的充裕。相比過去10年，全球主要機構和散戶目前的現金持有量仍較高，這為股市提供了充足的潛在“彈藥”。

　　全球最看好日本股市

　　從全球范圍來看，野村最看好明年的日本股市，其次是英國股市。對于北美、歐元區以及總體新興市場則持謹慎態度。
　　日本股市今年以來一直落后于其他主要市場，但野村認為，明年日股有望跑贏全球。該行指出，日本政府和央行近期推出了新的刺激措施和注資行動，是出于干預日元強勢的考慮。這對于股市來說是利好。另外，日本經濟盡管依然疲軟，并且可能再度陷入通縮，但實際的情況可能未必有市場擔心的那么糟糕。
　　野村的日本策略團隊預計，日本TOPIX指數成分股的每股收益明年將增長140%，2011年將再增50%，這意味著按照動態市盈率算，日本股市的市盈率只有13倍左右。
　　對于美國市場，野村認為，隨著美國政府和央行的政策措施逐漸起效，股市明年應該會有不錯的表現。美國經濟的增長可能復蘇，并實現比歐元區和日本更快的增長。盡管企業盈利很可能繼續增長，但增速可能不像最近這么大。
　　對于亞洲市場，野村認為，發達亞洲市場今年上漲了60%，但明年這些市場的表現可能不如今年那么強勁。發達亞洲市場動態市盈率為15.4倍，高于新興亞洲市場的13.2倍。

　　亞洲將現資本流入熱潮

　　報告還特別指出，2010年，亞洲可能出現國際資本大量涌入的局面，有可能帶來資產價格泡沫的風險。
　　野村預計，G3經濟體明年的復蘇將較為緩慢，美聯儲到2011年年初都不會加息，而亞洲經濟體則可能只會緩慢提升利率。這會導致大量國際資本流入亞洲，同時由于本地區經濟增長強于其他地區，亞洲2010年很可能遭遇資本流入的“海嘯”。
　　根據野村統計，從2008年7月到2009年3月，亞洲地區的資本凈流出達到2620億美元；而今年4月到9月期間，則有2410億美元的資金凈流入亞洲。
　　不過，考慮到要維持出口穩定，亞洲的央行可能不會大幅加息或是允許本幣大幅升值，這可能給亞洲地區帶來資產價格泡沫的風險，特別是在中國內地和香港。因此，該行預計當局會采取一些行政措施來干預價格泡沫。