●“對(duì)CPI上漲的預(yù)期，一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲。”

　　●“12月是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的月份，需要密切關(guān)注很多宏觀政策。”

　　●“寬松政策既是經(jīng)濟(jì)‘回春藥’，又為日后通脹埋下沉重伏筆。”
　　　　　　　　　　　
　　按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局月度數(shù)據(jù)時(shí)間表，明日，10月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將全面亮相，在第三季度GDP迅速回升至增長(zhǎng)8.9%的暖風(fēng)勁吹之下，市場(chǎng)的目光瞬間從“保八”轉(zhuǎn)向通脹。國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心研究員劉剛昨日在天津表示，雖然目前我國(guó)存在一定通脹預(yù)期，但尚不可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)通貨膨脹，預(yù)計(jì)明年通脹壓力不會(huì)很大。這是官方最新的一次對(duì)通脹預(yù)期的“安撫”。

　　11月CPI要打翻身仗

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)10月份CPI同比增幅為-0.7%左右，將自2009年2月以來(lái)連續(xù)第九個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著年底食品價(jià)格的季節(jié)性回升、非食品價(jià)格降幅的不斷收窄以及此后數(shù)月翹尾因素負(fù)效應(yīng)大幅減弱，該中心維持11月CPI同比將轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)的判斷。
　　交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師稱，雖然近期物價(jià)的回升幅度低于預(yù)期，但物價(jià)回升的趨勢(shì)已經(jīng)確立，2010年我國(guó)物價(jià)將重回上升軌道，初步預(yù)計(jì)2010年全年CPI同比漲幅在4%左右。國(guó)家信息中心一位研究員在接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)CPI上漲的預(yù)期，一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，也需留意輸入型通脹。
　　不過(guò)，上述研究員表示：“目前大家對(duì)通脹有一種過(guò)分的焦慮情緒，這是不對(duì)的，因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)還沒到受通脹嚴(yán)重威脅的境地。不管流動(dòng)性有多充裕，但目前物價(jià)仍處于負(fù)區(qū)間，而且根據(jù)我們的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比降幅與上月相比收窄幅度并不大，近期物價(jià)回升幅度也低于預(yù)期。”

　　通脹預(yù)期被過(guò)度解讀

　　正如上述國(guó)家信息中心研究員所指出，近期通脹問(wèn)題的確受到前所未有的關(guān)注。不過(guò)，各大投行卻出人意料地紛紛調(diào)低對(duì)明年通脹的預(yù)期。率先發(fā)言的是渣打銀行，該行研究部主管王志浩將2010年中國(guó)CPI增長(zhǎng)率由之前的4.5%下調(diào)至3.5%，判斷的依據(jù)在于，今年年初以來(lái)，價(jià)格的上漲幅度低于預(yù)期。王志浩稱，即便如此，渣打?qū)�價(jià)格上行趨勢(shì)的判斷在同行中仍屬于較為激進(jìn)的。另外，渣打還將明年央行的加息次數(shù)預(yù)期從三次下調(diào)至兩次，分別在第一季度和第二季度。此外，預(yù)計(jì)明年年初央行還將動(dòng)用人民幣信貸的量化指導(dǎo)措施。
　　而摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶更公開表示，對(duì)2010年中國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹的擔(dān)心大可不必，并預(yù)測(cè)2010年平均CPI增幅僅為2.5%左右。王慶認(rèn)為，一方面今年以來(lái)廣義M2的強(qiáng)勁增長(zhǎng)由于未計(jì)算家庭資產(chǎn)在現(xiàn)金和股票方面的配置變化而大大高估了貨幣擴(kuò)張的真實(shí)速度。另一方面，較為疲軟的出口增長(zhǎng)可作為中國(guó)產(chǎn)出缺口的一個(gè)替代指標(biāo)，并將繼續(xù)構(gòu)成對(duì)通脹壓力的強(qiáng)大抑制因素。
　　“12月是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開的月份，需要密切關(guān)注很多宏觀政策，如果沒有特殊變化，貨幣政策在明年上半年大調(diào)的可能性很小，我國(guó)中央一向重視政策的連貫性。”上述國(guó)家信息中心研究員說(shuō)。

　　二次探底的深層隱憂

　　廣東萬(wàn)隆11月9日一份機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，從深層次的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前仍存在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的諸多因素。尤其是寬松政策的延續(xù)期過(guò)長(zhǎng)，則這種探底的深度可能超預(yù)期。因此對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，當(dāng)前最緊要的并不是GDP增長(zhǎng)所標(biāo)榜的政績(jī)工程，而是如何解開政策掣肘從而真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，從而盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性動(dòng)力。
　　報(bào)告稱，目前全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定反彈，但實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)沒有得到充分改善。主要表現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、新的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)]有形成、金融體系內(nèi)生性動(dòng)力沒有得到修復(fù)。尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，過(guò)于急功近利的追求短期效應(yīng)，可能為后續(xù)復(fù)蘇埋下隱患。除經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)擔(dān)憂外，有機(jī)構(gòu)更加擔(dān)心：“寬松政策既是經(jīng)濟(jì)‘回春藥’，又為日后通脹埋下沉重伏筆。”