凈投放1500億！盡管央行公開(kāi)市場(chǎng)操作在7月份出現(xiàn)微調(diào)，但是回籠力度卻低于市場(chǎng)預(yù)期，資金投放量反比上月增了50％。
　　進(jìn)入7月后，央行在公開(kāi)市場(chǎng)作出一系列微調(diào)：先提高正回購(gòu)和央行票據(jù)的發(fā)行利率，然后又恢復(fù)一年期央行票據(jù)的發(fā)行，并且開(kāi)始加大央行票據(jù)發(fā)行量。但是，7月公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠量并沒(méi)有因此立即上升。
　　數(shù)據(jù)顯示，該月公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金量為6630億元，僅比6月份增加了230億元。與此同時(shí)，在7月份內(nèi)，到期釋放的資金量達(dá)到8160億元，回籠量明顯低于釋放量，公開(kāi)市場(chǎng)向市場(chǎng)凈投放資金1500億元。
　　新股發(fā)行是央行放松資金回籠的主要原因。從時(shí)點(diǎn)上看，7月前兩周公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金力度并不弱，合計(jì)達(dá)到4700億元。但是從第三周起，單周資金回籠量突然猛降至350億元，而該周恰好是大盤(pán)新股中國(guó)建筑發(fā)行，僅該周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1410億元，占了全月的95％。
　　就在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)向市場(chǎng)投放資金的同時(shí)，即將到來(lái)的8月份則將又是資金釋放的高峰。
　　下月公開(kāi)市場(chǎng)到期釋放資金量達(dá)到7150億元，維持今年以來(lái)資金釋放量的高位水平。再加上債券市場(chǎng)8月到期兌付量，則8月份釋放出的資金量將達(dá)到8500億元。
　　流動(dòng)性在8月份高位釋放，無(wú)疑表明央行還將在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)回籠資金。但是，大盤(pán)新股在8月份的繼續(xù)發(fā)行，則意味著公開(kāi)市場(chǎng)還需在資金面上維持一定的寬松度。由此可見(jiàn)8月公開(kāi)市場(chǎng)還將在資金回籠和新股發(fā)行之間尋求平衡。
　　照此看來(lái)，自7月開(kāi)始微調(diào)并未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響，可是這也并不意味著，微調(diào)沒(méi)有成效。
　　經(jīng)過(guò)一個(gè)月的調(diào)整，以一年央行票據(jù)為代表的貨幣市場(chǎng)收益率水平整體向上平移了近20個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)的資金成本明顯上升。
　　此外，1年央行票據(jù)的出現(xiàn)，延長(zhǎng)了資金鎖定時(shí)間，減少央行平滑移動(dòng)資金規(guī)模。在8月份到期釋放的資金中，由短期操作帶來(lái)的資金釋放量占比較上月下降了16個(gè)百分點(diǎn)。這可能在預(yù)示，未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)逐月到期釋放資金規(guī)模將會(huì)有所收斂。