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      海外市場震蕩加劇 QDII集體蟄伏
          2009-03-04    作者:李良    來源:中國證券報

        海外市場近期的劇烈震蕩讓QDII2009年以來的虧損幅度有所增大。而與此同時,2009年以來投資A股市場的基金獲利豐厚,巨大反差令基民們對QDII的投資信心有所動搖,而QDII的海外投資能力也成為業內質疑的焦點。不過,分析人士指出,雖然當前跡象顯示,QDII的寒冬期可能比我們想象的要長,但作為一個新生事物,QDII具有潛在的旺盛生命力,看待QDII不應只看短期收益,現在仍不過是QDII的播種期。

      坎坷的道路

        在一片歡呼聲中出海的QDII,從出海之日起,就注定會遇到諸多坎坷。截至目前,可統計的10只QDII中,沒有一只實現正收益,虧損幅度最大的竟達到六成以上。而令基民難以忍受的是,2009年以來投資A股的基金平均收益率都在10%之上,而一些老牌的QDII虧損幅度卻達10%以上。
        這份成績單讓當年靠謀了些門路才買入QDII的胡先生始料不及。在當初的搶購風中,胡先生對海外投資有著莫大的憧憬。“當時覺得海外市場沒有漲跌幅,賺錢會很快,但沒想到賠錢也很快。”胡先生很懊惱,怒火則撒在基金公司身上,“現在看來,不是海外市場不行,是我們的基金運作能力差了些。”
        這份質疑不僅來自基民,也同樣來自于一些業內人士。在香港金融管理局總裁任志剛拋出第二輪金融風暴將襲來的觀點后,某業內人士就指出,面對全球經濟動蕩加劇的風險,此時投資QDII并不適宜,因為具有太多的不確定因素,很難找到放心的資產去持有。而對于QDII的運作人來說,此時更多的應該是謹慎防御而不是積極進攻,否則會遭到更大的損失。
        不過,某基金經理以旁觀者的眼光分析認為,QDII巨額虧損的致命傷在于出海的時機不對,當時恰逢全球股指在高位運行,使得QDII的持股成本過高,遭受金融危機的殺傷力較大。而在實際運作上,QDII也暴露出經驗不足,風險控制不力等弱點。而旗下QDII獲批后卻壓住不發的某基金公司高管則對此長吁一口氣:“現在看來,當初不發是明智的,畢竟在什么都看不清的情況下,貿然進入海外市場無異于賭博。”

      誰來掌舵

        在巨大壓力下,QDII運行中的諸多矛盾也逐漸暴露出來。而工銀瑞信近日的一份公告,就浮現出其中一個最重要的矛盾。
        工銀瑞信基金宣布,經過雙方協商,自2009年2月23日起,瑞士信貸資產管理有限公司不再擔任工銀全球基金(QDII)的境外投資顧問。公告稱,目前工銀瑞信基金公司已經具備了進行自行管理工銀全球的能力。截至2月27日,成立一年的工銀全球單位凈值為0.511元,成立以來累計虧損48.9%。
        事實上,幾乎所有的QDII都聘請了境外知名投行或資產管理公司擔任投資顧問,而這些投資顧問許多都與該QDII所在基金公司的外方股東有著密切關系。某業內人士稱,盡管從形式上,QDII仍然是由內地的基金經理在運作,但實際投向上,這些投資顧問具有很大的影響力,甚至稱之為“掌舵者”也毫不過分。但從目前表現來看,這些投資顧問并沒有讓QDII獲益,因此,工銀瑞信此舉實質上暴露出QDII們對投資顧問的不信任,自我掌舵雖然并非最佳選擇,但卻也是無奈之舉。

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