當A股市場不斷下跌之中，QFII中國A股基金的心態(tài)尚屬穩(wěn)定。
　　由上海證券報和理柏中國共同推出的最新一期QFII中國A股基金月度報告顯示，QFII中國A股基金在今年6、7月份積極提升倉位、8月末維持穩(wěn)定之后，9月份再度出現(xiàn)幅度不等的加倉行為。不過，上述加倉行為主要體現(xiàn)在主動型QFII基金中，指數(shù)型QFII由于贖回效應(yīng)仍在減倉。

主動型QFII加倉

　　最新一期的QFII中國A股基金月度報告顯示，當A股市場在9月份持續(xù)調(diào)整的同時，主動型的QFII中國基多數(shù)采取了加倉策略，這和此前一個月的做法大相徑庭。
　　月度報告顯示，QFII 基金在8月份的倉位變化整體趨于一致，均為加倉考慮。其中，歐美和日系QFII的加倉幅度較小，而香港駐地的藍澤系列基金則出現(xiàn)了大幅加倉和大幅減倉并舉的做法，其中原因尚待觀察。
　　歐美日系各只基金中，除了摩根大通先驅(qū)減倉外，其余基金都在加倉。而摩根大通先驅(qū)的股票倉位在各基金中是最高的（月末達到96%），因此，其小幅減倉的策略，可以視作其股票倉位已經(jīng)達到中期目標位置的信號。
　　而包括荷銀中國、日興黃河系列基金、保誠中國龍等主動型QFII等，均出現(xiàn)了幅度在2%至2.6%的股票倉位提升。其中個別基金如日興黃河，在之前兩個月有過大幅倉位變動。目前的狀況是否穩(wěn)定不得而知。
　　另外，申銀萬國藍澤系列基金則繼續(xù)其一貫的大幅變動策略。自7月份、8月份連續(xù)大筆減持之后，該系列基金的股票倉位在當月出現(xiàn)了明顯分化。藍澤1號大幅加倉16個百分點，而藍澤2號、藍澤3號則大幅減持18個百分點以上。其做法似乎有意識在旗下各組合間實施策略上的分散化。

金融股持續(xù)受青睞

　　至于行業(yè)配置方面，QFII在9月份繼續(xù)了對金融股的增持步伐。類似做法，在之前就從未停滯過。
　　無論是7月份的大舉增持金融股，還是8月份的增倉行為。QFII都把金融股作為了主要的加倉對象。這某種程度上表明，即使全球金融海嘯，QFII也沒有動搖對中國金融機構(gòu)的持有信心。
　　具體來說，日興黃河當月大幅加倉的是建筑建設(shè)行業(yè)，以及基金投資。在9月末，日行黃河罕見地在組合中配置了4個點的A50基金，其具體操作原因不明。
　　而摩根大通先驅(qū)基金則沒有增加新的行業(yè)，當月該基金增持了2個點的工業(yè)工程行業(yè)，并將基金、科技業(yè)的股票剔除出組合。
　　保誠中國龍也增持了2個點的金融股，荷銀中國基金將增持重點放在了工業(yè)和能源股上，富通揚子的組合重點則是原材料和金融行業(yè)的上市公司。

預(yù)期系統(tǒng)性風險將過去

　　宏觀政策和市場風險繼續(xù)成為QFII 9月份后的關(guān)注焦點。
　　摩根大通先驅(qū)基金認為，全球政府正致力于緩解金融危機，該基金預(yù)期系統(tǒng)性風險將因此有所減少。該基金認為，由于上市公司盈利預(yù)期的變化并未如股價跌幅般大，所以股市下挫對估值構(gòu)成支持。盡管如此，大部分成熟市場將在未來數(shù)季面對衰退形勢。全球上市公司的資產(chǎn)負債表規(guī)模假如收縮，這有可能迫使個人投資者及基金持續(xù)沽售資產(chǎn)。
　　在此環(huán)境中，摩根大通先驅(qū)基金表示將繼續(xù)看重盈利和現(xiàn)金流的可預(yù)見性、資產(chǎn)負債表的健康，以及品牌價值。堅信中國經(jīng)濟增長將繼續(xù)表現(xiàn)突出，包括政府在內(nèi)的資產(chǎn)負債情況良好并保持流動性，亦將對增長構(gòu)成支持。
　　而日興黃河基金則重點關(guān)注奶粉污染問題和電力股。該基金認為由于奶粉受到污染，大部分與食品有關(guān)的股票預(yù)計將受影響。而由于中國當局采取措施支持股市，將提高證券股比重，同時由于預(yù)期電力價格將提高，該基金提高了電力股的持有比重。