A股市場(chǎng)持續(xù)下挫至2300點(diǎn)后，昨日（8月20日）終于迎來一波強(qiáng)勢(shì)反彈。其中銀行板塊以9.01%的單日漲幅位列分類板塊第7位，跑贏大盤。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，銀行板塊具有較高的安全邊界，當(dāng)前估值相對(duì)偏低。但對(duì)其真實(shí)價(jià)值認(rèn)定仍存爭(zhēng)議，這在很大程度上依賴于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷。
根據(jù)國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛粗略計(jì)算，目前銀行股平均市盈率在12－13倍，市凈率約為2.5倍。個(gè)別銀行PE值已低于10倍，大型商業(yè)銀行PB值相對(duì)更低。“目前的相對(duì)估值，已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，即便與香港等境外市場(chǎng)比較，也已經(jīng)偏低。”
截至昨日，已有7家上市銀行披露半年報(bào)。其中中信銀行以162.62%的同比增長(zhǎng)位列榜首，其次為南京銀行126%，招商銀行116%，深發(fā)展、興業(yè)銀行、華夏銀行、寧波銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也都超過80%，平均增幅接近110%。以此推算，其動(dòng)態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市凈率將更低。
海通證券銀行業(yè)分析師邱志承指出，下半年銀行業(yè)將面臨存款定期化以及貸款上浮減少，息差收入增長(zhǎng)將有所放緩。而中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)、營(yíng)業(yè)費(fèi)用下降均有不確定性，所得稅調(diào)整給銀行帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)也是一次性的。“只要宏觀經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的波動(dòng)，目前的銀行股估值已經(jīng)較有吸引力。”
不過，對(duì)于銀行股的估值預(yù)測(cè)目前仍存在分歧。主要源于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在不確定性，由此產(chǎn)生了對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)是否上升，銀行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)是否將保持正值等問題的不同判斷。
伍永剛表示，如果對(duì)銀行業(yè)2009年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)能夠認(rèn)同在15%－23%，那么以目前的PE和PB估值來看銀行股具有相當(dāng)?shù)奈Α！斑�有一點(diǎn)是，銀行股具有較高的安全邊界。比如工商銀行就承諾45%－60%的分紅，即便以45%下限來計(jì)算，年化收益率也能達(dá)到3.72%，與定期存款收益持平。”
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表示，商業(yè)銀行今年的盈利總體來看正面因素影響大于負(fù)面因素，預(yù)計(jì)銀行業(yè)整體能夠保持60%左右的增長(zhǎng)。天相證券則預(yù)測(cè)，銀行板塊全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將達(dá)到70%。國(guó)金證券銀行業(yè)分析師李偉奇也認(rèn)為，上半年銀行業(yè)增長(zhǎng)好于預(yù)期，對(duì)銀行業(yè)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)測(cè)應(yīng)有所調(diào)整。
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