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      寶鋼案例為“大非”洗脫元兇罪?
          2008-08-20    作者:趙怡雯    來源:國際金融報

        繼中信證券、申能股份之后,昨日(8月19日),又一只權(quán)重股寶鋼股份巨額解禁開閘,119億股的重量級大非解禁已經(jīng)讓市場惶恐多時,然而解禁當(dāng)日,寶鋼股價不跌反漲,究竟是股東鎖倉承諾見效?還是大小非只是“紙老虎”?導(dǎo)致近日股市連創(chuàng)新低的主兇,真的就是被眾多股民推上被告席的“大小非解禁”嗎?

      “不減”也逃:機(jī)構(gòu)虛虛實(shí)實(shí)?

        8月是“大小非”解禁的高潮,根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),本周共有7家上市公司總計(jì)189億股、總市值達(dá)到1200億元的限售股解禁,這是近期單周最大的一次限售股解禁。而正是在本周一,竟出現(xiàn)了大約115億元的資金出逃。因?yàn)楸局芏瑢氫摴煞?19億股限售股解禁,占全周189億股解禁股的62%,“大小非”解禁對本輪股指沖擊之大似乎得到了很多人的肯定。
        而當(dāng)日,寶鋼股份的表現(xiàn)出人意料,解禁當(dāng)日股價不跌反升,據(jù)TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示,截至14∶04,寶鋼股份沒有一筆機(jī)構(gòu)吐貨,反而出現(xiàn)6筆機(jī)構(gòu)吃貨,最大單筆達(dá)到49.99萬股,雖然寶鋼“不減持”承諾挽住了狂瀾,但昨日這些“買進(jìn)”與先前遭遇的瘋狂“賣出”仍無法等量齊觀。
        5月初,寶鋼股份機(jī)構(gòu)的持倉比例接近45%,但到8月1日,機(jī)構(gòu)持倉比例已下降到35.5%,期間以基金為首的機(jī)構(gòu)累計(jì)賣出5億多股。
        業(yè)內(nèi)人士并不完全認(rèn)同是“大非”解禁讓機(jī)構(gòu)瘋狂減持的。“主要是目前機(jī)構(gòu)對整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)的預(yù)期不樂觀。”東方證券策略分析師毛楠告訴記者,“鋼價是目前鋼鐵股業(yè)績的風(fēng)向標(biāo),未來鋼價可能還要下跌,這就促使機(jī)構(gòu)在此前盡早減持。”寶鋼119億股限售股解禁只是機(jī)構(gòu)對行業(yè)不看好而借機(jī)出逃的漂亮幌子,眾所周知,“大非”解禁對二級市場的影響實(shí)際上少之又少。

      洪未成峰:“大非”莫非“紙老虎”?

        那么,如果寶鋼股份不進(jìn)行減持,8月“大小非”解禁洪峰還能否成立?
        根據(jù)東方證券研究所提供的數(shù)據(jù)顯示,除了寶鋼股份外,8月份減持的國有“大非”按照3%的規(guī)定上限進(jìn)行減持,再加上承諾不進(jìn)行減持的蘇寧電器,則8月實(shí)際減持的股份為69.4億股,解禁的股份數(shù)向下修正比例達(dá)到70%,因此,市場預(yù)期的8月解禁洪峰其實(shí)只是“紙老虎”而已。
        因此,可以得出這樣的結(jié)論,非流通股的解禁與上證綜指的走勢雖然存在一定的關(guān)系,但是不構(gòu)成因果關(guān)系,要將導(dǎo)致近日股市連創(chuàng)新低的罪責(zé)全部推在“大小非”解禁上并不合理。
        “在下跌趨勢中,非流通股的解禁對于A股的影響可能不僅僅是資金面壓力,其解禁將導(dǎo)致市場情緒的下跌和非流通股股東行為方式的改變。”毛楠指出。
        記者從幾家較大的基金公司的市場負(fù)責(zé)人處了解到,機(jī)構(gòu)對一只股票的操作,更多的是看重所屬行業(yè)的前景以及該公司在這個行業(yè)中的地位,概念炒作雖然不能忽略,但并不是對一只股票進(jìn)行操作的主旨。中原證券分析師張剛在接受記者采訪時指出,“未來我們應(yīng)該更多地關(guān)注個股所屬的產(chǎn)業(yè)前景,而不能將注意力僅集中在大小非上。因此導(dǎo)致本輪大跌的主要原因,還是投資者對產(chǎn)業(yè)以及市場系統(tǒng)性風(fēng)險加劇的擔(dān)憂。”

      行業(yè)動態(tài):漸成漲跌“晴雨表”

        從板塊情況來看,鋼鐵股并不是最“慘”的。今年上半年,遭遇機(jī)構(gòu)減持最為嚴(yán)重的可能要算房地產(chǎn)行業(yè)了。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在已公布半年報的近700家上市公司年報中,僅在陸家嘴、世茂股份、光華控股和北京城建4家房地產(chǎn)上市公司十大流通股股東中找到券商的蹤跡。截至6月底,作為十大流通股股東的申銀萬國相比一季度末,減持陸家嘴49.998萬股,渤海證券則相對一季度末減持北京城建40%的股份。
        當(dāng)然,券商也并不是一味地減持下去,當(dāng)個股股價出現(xiàn)了明顯的低估值,機(jī)構(gòu)們還會及時殺個“回馬槍”。一位熟悉基金的業(yè)內(nèi)人士告訴記者,“目前部分基金已經(jīng)開始重新購買鋼鐵股,并不是對鋼鐵股前景已經(jīng)轉(zhuǎn)為看好,而是因?yàn)椴糠咒撹F股已經(jīng)大大跌出合理價位。”
        該人士向記者指出,“最近基金經(jīng)理們更多關(guān)注的應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)信息,像電力調(diào)價、提高焦炭出口稅等等,都決定了一個行業(yè)未來業(yè)績走向,特別是奧運(yùn)后,可能產(chǎn)業(yè)方面政策將逐步出臺,投資者應(yīng)該更多地將目光從大小非轉(zhuǎn)向行業(yè)動態(tài)上。”

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