“目前對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂(yōu)是壓制市場(chǎng)情緒的最關(guān)鍵因素。”某券商分析師表示，剛公布的PPI數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)所受成本沖擊較大。而今年以來(lái)，已被分析師們集中下調(diào)了三次的企業(yè)盈利預(yù)期有可能被第四次下調(diào)，上市公司盈利有望在今年第四季度回暖。

盈利預(yù)期可能第四次下調(diào)

　　根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月8日，所有行業(yè)分析師對(duì)滬深300指數(shù)全部成份股盈利預(yù)測(cè)的一致預(yù)期基本上呈持續(xù)下調(diào)趨勢(shì)。
　　海通證券策略分析師認(rèn)為，2008年第三季度，分析師對(duì)各自重點(diǎn)研究公司未來(lái)會(huì)計(jì)報(bào)告期盈利預(yù)測(cè)很可能進(jìn)行今年以來(lái)的第四次、也很可能是今年最后一次的集中下調(diào)。
　　具體包括三個(gè)原因，首先是今年第二季度以來(lái)，股市持續(xù)調(diào)整可能繼續(xù)導(dǎo)致很多A股公司利潤(rùn)報(bào)表中的“投資收益”與“公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的收益”兩個(gè)會(huì)計(jì)科目“很難看”。因此，在半年報(bào)公布之后，分析師對(duì)各自重點(diǎn)研究公司盈利預(yù)測(cè)再次進(jìn)行集中下調(diào)的可能性很大。第二，資源價(jià)格調(diào)整必然會(huì)對(duì)絕大部分A股公司經(jīng)營(yíng)成本構(gòu)成壓力，且此前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)石化、中國(guó)石油“特別收益金”可能調(diào)整的預(yù)期沒(méi)有兌現(xiàn)，因此市場(chǎng)對(duì)第三季度A股公司盈利預(yù)期可能繼續(xù)向淡。第三，奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)期間，我國(guó)部分城市的一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度放緩，可能導(dǎo)致第三季度GDP增速繼續(xù)放緩，市場(chǎng)需求的下降無(wú)疑會(huì)對(duì)第三季度企業(yè)盈利構(gòu)成壓力。
　　有分析師總結(jié)說(shuō)，今年以來(lái)，行業(yè)分析師已對(duì)滬深300指數(shù)成份股盈利預(yù)測(cè)集中進(jìn)行了三輪下調(diào)。第一次是在3月份中旬，當(dāng)時(shí)A股中級(jí)調(diào)整格局基本確立，上證綜指跌破4000點(diǎn)；第二次是在4月底一季報(bào)公布完畢之后；第三次是在6月中旬前后，主要是緣于我國(guó)成品油等資源價(jià)格調(diào)整。

業(yè)績(jī)四季度能否回暖

　　申萬(wàn)研究所認(rèn)為，從年內(nèi)來(lái)看，四季度的企業(yè)盈利環(huán)境最好，需求回升和成本降低是推動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)回升的雙重動(dòng)因。
　　具體而言，四季度災(zāi)后重建效應(yīng)初步體現(xiàn)、財(cái)政政策力度加大、油價(jià)漲幅的回落等，這些因素都有利于刺激企業(yè)收入的上升。根據(jù)昨日公布的《國(guó)家汶川地震災(zāi)后恢復(fù)重建總體規(guī)劃（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》，完成規(guī)劃確定的目標(biāo)和重建任務(wù)，恢復(fù)重建資金總需求經(jīng)測(cè)算約為1萬(wàn)億元。
　　還有一些分析師認(rèn)為 ，在我國(guó)GDP增速持續(xù)放緩的情形下，如果CPI漲幅在第三季度延續(xù)下行趨勢(shì)，則市場(chǎng)在本季度末期前后時(shí)間段對(duì)我國(guó)貨幣緊縮政策于今年第四季度或許會(huì)適度放松的預(yù)期將會(huì)日益強(qiáng)烈，并由此使得市場(chǎng)對(duì)A股公司今年第四季度盈利增速發(fā)生顯著改善。
　　但從整體上看，申萬(wàn)研究所認(rèn)為，從目前公布中報(bào)的可比數(shù)據(jù)來(lái)看，上市公司凈利潤(rùn)增速將有較大的向下修正的過(guò)程。從可比數(shù)據(jù)（扣除金融類(lèi)以及不可比類(lèi)公司，共345家公司可比）來(lái)看，上市公司凈利潤(rùn)增速為35.5%，略低于一季度可比數(shù)據(jù)。此外，投資收益（包括公允價(jià)值變動(dòng)損益）的下滑是拖累公司盈利下降的一股力量。