正當投資者還在就阿根廷二季度的大規模外資撤離是否會引發金融危機爭論不休時，這個南美第二大經濟體的金融市場8日經歷了 “黑色星期五”，股市和債市雙雙大幅下挫，國家風險指數創下3年來新高。這導致阿根廷政府不得不出手，通過回購債券的方式穩定市場。
　　經濟學家指出，阿根廷經濟面臨多重多米諾骨牌效應風險，投資者對該國出現大規模金融動蕩的擔憂并非多余。

部分債券已低于應有價值

　　8日，阿根廷首都布宜諾斯艾利斯股市梅爾瓦指數下跌2.16%，以1776.66點收盤，當周累計下跌5.2%，并創下自2006年10月以來的新低；同時，阿根廷的比索債券遭到拋售，主要債券價格當天下跌了3.7%至6%，周跌幅達到12%左右。根據摩根大通銀行當日發布的測算結果，阿根廷國家風險指數上升43點，達到727點，創下該國自2005年進行債務重組以來的最高值。
　　分析人士表示，阿根廷央行日前宣布該國今年二季度有近72億美元外資撤離，是造成上述不穩定情況出現的主要原因。為了避免跌勢在本周一繼續向惡性態勢發展，阿內閣首席部長塞爾吉奧·馬薩、經濟部長卡洛斯·費爾南德斯和中央銀行行長馬丁·雷德拉多周日舉行緊急會議，討論決定干預債券市場，以回購今后18個月內到期的公共債券的方式，穩定投資者信心并降低阿政府未來的償債成本。
　　阿經濟部聲明表示，公共債券價格的大幅下挫和該國宏觀經濟走勢完全背離，目前許多債券的價格已經低于其應有的價值。此前，阿政府在其緊隨“黑色星期五”發表的聲明中也有過類似表態，稱阿根廷宏觀經濟仍然保持健康增長勢頭，政府繼續維持外貿順差和財政盈余，7月份的經濟增速雖有所下降，但仍有望達到6%左右。

過度依賴農產品出口

　　針對此前外界對阿根廷外債過高表示的質疑，阿政府強調，目前該國債務占國內生產總值的比重和巴西等國大致相同，今年也沒有繼續融資的計劃，明年的融資額更也不會超出市場預期。數據顯示，截至2007年底，阿根廷公共債務占國內生產總值的比重高達56%，已經超過了2001年金融危機前的水平。
　　不過，經濟學家指出，僅僅因為債務在國內生產總值中占比相似，并不能做出巴西和阿根廷兩國處于相同經濟狀況的判斷。原因在于，農產品出口在阿根廷外貿和政府稅收中比重過高，如果阿根廷的公共財政盈余和對外貿易順差大幅減少甚至出現赤字，將使阿政府的償債能力急劇下降，在國際市場的融資成本則會大幅上升，國家金融風險也將隨之增加。換而言之，過度依賴農產品出口，將使得國際農產品價格的下滑趨勢以更快的速度傳導至阿根廷金融市場。
　　目前，阿根廷用以保持金融市場穩定的手段包括出口收入和政府的財政稅收高速增長。今年上半年國際農產品價格飛漲，幫助阿根廷平穩度過了因為國際金融市場動蕩而出現的美元擠兌風潮。但最近幾周國際原油價格大幅下跌，并帶動其他大宗商品價格 “跳水”，大豆和玉米等農產品的價格連連下挫，對阿根廷的農產品出口造成嚴重影響。

主動調整是上策

　　早在7月底阿根廷央行公布二季度外資撤離規模后，經濟學家就指出，阿根廷政府的當務之急就是統一經濟政策。而在目前，阿根廷面臨更大金融動蕩可能的情況下，阿根廷政府的主動調整更是成為了廣泛的呼聲。
　　不過，阿根廷總統克里斯蒂娜最近在講話中，卻以國家宏觀經濟局面良好為由，拒絕改變政府基本的經濟政策。此前在上個月，阿根廷政府曾向該國議會提交過一份農產品出口稅法案，但遭到否決。
　　分析人士警告稱，一旦阿根廷的對外貿易由順差轉為逆差，政府的財政狀況將變得緊張，比索同時將面臨持續貶值壓力，政府干預匯率的能力也會因此大大降低。到那個時候，阿根廷出現大規模金融動蕩，甚至爆發金融危機絕非危言聳聽。統計顯示，今年以來，梅爾瓦指數和主權債券的價格均已下跌約20%，而國家風險指數則大幅上漲了70%。