調整后的海外市場將更健康，也更有利于QDII基金未來的建倉和運作。 CFP圖片

　　盡管市場上的QDII基金凈值依然處于面值以下，新基金發行也瀕臨冰點，今年第二只QDII基金——銀華全球核心優選基金依然選擇逆市場啟航。
　　“目前，許多市場的整體市盈率水平已調整至相對合理的狀態，可以說，調整后的市場將更健康、長期回報更穩健，也更有利于QDII基金未來的建倉和運作。”銀華全球核心優選基金經理謝禮文充滿信心地說。

全球金融市場有望好轉

　　昨日（4月17日），A股市場在央行上調準備金率50個基點的影響下再度出現調整，上證綜指盤中跌破3200點，創出今年以來的新低。然而，盡管受到A股拖累，港股仍然在美股大漲的帶動下紅盤報收，恒生指數和國企指數分別上漲1.59%和2.33%。
　　謝禮文認為，最近全球金融市場的下跌更多的是由全球流動性收縮而引起的，部分地區市場基本面并沒有發生根本性的變化。“因此，部分市場尤其是新興市場波動幅度可能在很大程度上被夸大了。一旦流動性狀況趨于正常，全球金融市場將可能由于市場參與者情緒好轉而不斷恢復。”
　　“不能否認，次貸危機將會在一定程度上導致美國經濟進入衰退，從而為全球經濟帶來諸多的不確定性。”不過，謝禮文認為投資者對美國經濟無需過度悲觀。“考慮到近期美聯儲采取了連續大幅降息、財政刺激及退稅等措施，其積極效應將在2008年下半年至2009年初逐步體現，加上美國經濟自身的彈性和靈活性，預計美國本輪經濟調整將屬于技術性衰退，在程度上比目前市場的普遍預期更為輕微和短暫。美元的大幅貶值也使得美國的出口競爭力明顯加強，預計美國的貿易逆差將持續縮小，美國經濟2009年起有望進入恢復性增長。”
　　對于QDII投資的主要方向香港市場，謝禮文預計今年香港企業的盈利仍將保持平穩健康的增長。“更值得關注的是，次貸危機爆發以來，很多新興市場的調整幅度超過了30%，巨幅調整為投資創造了精選行業和個股的機會，投資價值與日俱增。”

QDII分散風險作用漸顯

　　實際上，今年以來，在A股深陷巨幅調整的情況下，QDII分散風險的作用已經開始顯現。理柏數據顯示，4只去年發行的QDII基金今年三月份平均虧損9.58%，明顯小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。
　　“國內投資者談論QDII用的都是交易性的語言，漲了多少，跌了多少。這些都是短期的判斷，并不符合長期投資的理念。”摩根士丹利投資管理公司中國區經理葉松表示。
　　“對于國內投資者來說，QDII基金最大的優勢在于分散配置，降低風險。”曾在日本野村資產管理公司任職10年，負責QDII基金投資工作的謝禮文以數據佐證他的觀點。“我們對過去十年間A股市場指數與全球各主要市場指數進行了模擬研究，結果顯示，滬、深兩市指數與標普500指數幾乎沒有聯動性，和MSCI新興市場指數的聯動性也較低。因此，投資全球市場可以有效地分散國內市場帶來的系統性風險。”
　　銀華全球核心優選基金將在全球證券市場進行公募基金和股票的投資。其中，投資于主動管理的股票型基金和ETF的資產合計占比不低于基金資產的60%；投資于香港證券市場的股票合計不超過基金資產的40%。該基金最大特點是引入“基金中基金（FOF）”的管理模式。結合該基金的特點，銀華基金聘請了兩家知名投資管理公司——摩根士丹利投資管理公司與信怡泰投資（歐洲）有限公司擔任境外投資顧問，摩根士丹利將在銀華全球核心優選基金運作過程中提供資產配置建議方案，信怡泰則利用其在FOF管理方面具有的豐富經驗和獨特的管理模式，為投資組合的構建提供咨詢服務。