經濟參考報

美聯儲降息促成A股市場反彈良機

2008-03-20 作者:王棟琳來源:中國證券報

　　千里之外的美聯儲降息或許成了弱勢A股的一根“救命稻草”。分析人士認為，無論從中美利差倒掛吸引更多資金，還是從美聯儲救市努力激活經濟基本面來考慮，美國降息都給A股市場帶來絲絲利好。
　　美聯儲此次大幅降息75個基點至2.25%的三年低點，成為全球“共享”的利好消息，A股也不例外。美股18日強勁反彈，道指上漲超過400點，納指與標普500指數的漲幅均超過4%，標普500指數一舉創下5年多來最大單日漲幅。昨日上證指數上漲2.53%。日本、韓國股市漲幅也均超過2%。
　　分析人士表示，這一“利好”刺激不一定是短期的。去年以來，美6次降息共3個百分點，其抑制金融危機和經濟放緩的效應也逐漸累積。如果美聯儲降息成功阻止美國經濟陷入衰退，從刺激全球需求增長的角度來看，中國宏觀經濟和A股或可長期受益。
　　縱觀A股此番始于去年10月份的調整，國內信貸緊縮、通貨膨脹、估值過高、再融資等利空因素交織；國際上的沖擊則主要源于全球股市受到次貸危機的拖累。分析人士表示，美聯儲的救市行動如能奏效，A股市場或許可以拋卻“外患”的煩擾。
　　再從中美利差角度來看，在美聯儲此次降息以后，如果不考慮不同期限，中美兩國基準利率之差倒掛程度繼續擴大，達到1.89個百分點；中國1年期央票利率與美元1年期Libor利率之差達到1.85個百分點。
　　美聯儲降息刺激美元貶值，也推動人民幣對美元更快升值。昨日人民幣對美元中間價大漲222個基點，為7.0648。今年以來人民幣對美元已升值3.4%。全年人民幣升值幅度很可能達到8%-10%。
　　以上利差加匯差兩項估計，外部資金流入中國可以享受比美國高出10%以上的收益率。在目前全球股市震蕩的背景下，10%的幾乎無風險的收益率足以引起很多投機資金的興趣。這對A股市場也是正面刺激。
　　另外，美聯儲降息聲明暗示未來將繼續降息，中美利差倒掛的程度也將因此繼續擴大。無論中國是否繼續加息，中美利差倒掛擴大只能刺激人民幣更快升值，對外部資金的吸引力也更強。
　　專家表示，如果中國央行繼續加息，從資金面上會繼續吸引外部資金流入中國市場，從宏觀面上則堅定了中國經濟仍強勁運行的信心，對A股市場是信心面的鼓勵。因此沒有必要過度懼怕加息。

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