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美國兩大金融監管機構——美國證監會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)日前簽署了一份諒解備忘錄，計劃通過合作共同加強對金融領域的監管。不過,雙方是否將就此走向合并以結束美國證券期貨市場長期以來的分業監管模式,仍不明朗。
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| 主要交易商品期貨、股指期貨的芝加哥商業交易所集團（CME）反對美國兩大金融監管機構合并。 | 謀求建立協調一致監管機制
根據該備忘錄，雙方將建立包括信息共享、制定金融創新產品監管準則、季度性聯席會議等永久性的聯絡機制。SEC主席克里斯托夫·考克斯和CFTC代理主席沃特·盧肯在簽約儀式上均表示，金融創新的日新月異已經極大地模糊了證券、期貨金融產品的界限，而監管職能的劃分已經不適應目前金融市場發展，阻礙了金融創新產品的推出，所以雙方將通過合作建立一種協調一致的監管機制。
作為雙方合作的初步成果，SEC和CFTC還就兩種基于全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）的創新金融產品公開征求意見。這兩種產品兼具證券與期貨產品特點，分別在期權交易所和股指期貨交易所交易，其審批與監管就反映了目前兩大金融監管機構面臨的沖突。
細分市場界限日趨模糊
長期以來，美國在證券期貨領域一直實行分業監管模式，即SEC監管美國股票市場、經紀公司、共同基金和投資顧問；CFTC監管期貨交易商和期貨市場。然而，金融創新使得各金融細分市場界限日趨模糊的事實，令分業監管漸顯捉襟見肘，極大地影響了美國金融市場在全球的競爭力和吸引力。為此，部分市場人士一直呼吁兩大金融監管機構合并。
這種沖突同樣引起了美國財政部的注意。2007年春天，美國財政部長保爾森呼吁重新檢查美國的金融監管體系，以便更好地處理保護投資者與增強市場競爭性的關系。2007年秋天，保爾森宣布美國財政部將在2008年初設計一套美國金融監管機構改革方案，其中的一個重要議題就是SEC與CFTC合并的問題。盡管SEC此次與CFTC的合作被看做是美國財政部整合金融市場管理機制的一部分，但雙方是否將就此走向合并仍然存疑。
目前，圍繞“合并說”，業界存在著支持和反對兩種截然對立的態度。芝加哥期權交易所（CBOE）就是“合并說”的堅定支持者，由于其主要交易股指期貨等兼有證券期貨特點的產品，而SEC和CFTC在監管權限上的爭論導致新產品的推出往往被無限期拖延，因此該所一直希望二者合并。而主要交易商品期貨、股指期貨的芝加哥商業交易所集團（CME）以及以證券交易為主的紐約泛歐交易所集團（NYSE
Euronext）則反對合并，認為合并的結果將比不合并更糟糕，建議美國財政部向CFTC和SEC施加壓力以促使兩者加強合作。CME集團終身主席梅拉梅德就曾表示，
CFTC與SEC是兩個完全不同的機構，在證券、期貨這兩個金融行業在美國已經發展到很成熟的情況下，沒有必要再將這兩個監管機構合并起來。
由于兩大金融監管機構合并涉及立法層面的問題，因此，美國證券期貨監管模式改變與否，最終將由美國國會來決定。 |