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香港資本市場今年IP0數量不輸去年，前三季度主板新上市公司便已達52家，而去年全年主板新上市公司為56家。然而，隨著近期市場調整，多只新股臨時推遲上市計劃，新股熱也漸入低潮。
2008年香港資本市場IPO環境如何?將有什么新的趨勢?記者日前就此專訪了摩根大通董事總經理、亞洲股本市場主管吳繩祖。他指出，新股上市熱潮并未過去，預計明年香港資本市場IPO數量應該不少于今年，IPO市場將會出現三大新的趨勢，即大型IPO數量會有所減少；紅籌公司上市數量將會增多；此外，香港將開始吸引更多外國企業上市。
吳繩祖還表示，目前已有一些外國公司有意在香港或上海上市，就長期而言,預計中國資本市場將可發展至與美國相當的水平，而香港和上海均有機會成為亞洲的紐約。
新股環境仍然樂觀
記者：最近多只新股在香港上市跌破發行價，投資者認購熱情也驟然冷卻，怎樣看待這一變化？
吳繩祖：從10月底開始，港股直通車推遲，并且又遇上美國次按危機愈演愈烈，這些因素使得香港市場突然有了轉變，恒指從10月底至今下跌了約13%，H股和紅籌指數分別下跌20%和15%。部分公司IPO推遲，是因為在市況不佳的環境下，難以實現預期的定價。
從投資者的角度說，他們覺得大市已不像前幾個月那樣上漲，對于IPO定價的要求也更加挑剔。不過，IPO市場沒有停止，只是投資者變得比較挑剔了，定價要多一點折讓。
記者：明年新股發行環境怎么樣？
吳繩祖：預計明年市場環境會較目前好轉，而IPO定價折讓也會處于更合理的水平。最近的市場調整是很健康的，也給投資者提供了買入的機會。我們認為，中國經濟增長仍會保持較高水平；美國減息對中國市場也是利好，并可能使中國用加息以外的其他方法來舒緩流動性。從資金面來看，明年QDII資金規模會進一步擴大，港股直通車有可能放行，目前海外資金也沒有撤走的跡象。事實上，海外資金仍然在進入香港股市。
明年IPO三大新趨勢
記者：對于明年香港市場的IPO數量和規模有何預期？比今年是否會減少？
吳繩祖：如果市場不出現大跌，香港市場明年的IPO數量不輸今年，甚至可能超過今年。不過，大型的IPO數量不會太多，因為各行業主要的大公司多數都已經上市。從籌資規模來看，由于大型企業IPO不會太多，集資規模可能相對減少。
記者：明年哪類企業上市將會較多？
吳繩祖：估計明年會有不少紅籌公司上市。目前摩根大通有大量有關IPO的項目，其他國際投行的項目數量也應該不少。
記者：香港政府和港交所今年積極赴海外推介香港市場，明年外國公司在香港IPO是否會有較大進展？
吳繩祖：希望在香港上市的外國公司，主要是與中國大陸，香港及亞洲有業務關系的企業。據我們了解，部分哈薩克斯坦、蒙古以及越南的公司對在香港上市非常有興趣。估計明年年末，這些地區的公司可能開始上市，如果成功的話，２００９年則會更多一點。
記者：摩根大通作為聯席保薦人、全球協調人及穩市商，今年成功完成了首次“先A后H”項目，這種模式以后是否會被較多采用？
吳繩祖：很難說。短期來看，應該是先A后H較多，但是長期來看則不一定，長期趨勢要視市場和需求而定。
港、滬均有機會成亞洲的紐約
記者：港交所高層表示，希望香港成為亞洲的紐約，您覺得機會大不大？
吳繩祖：我覺得香港或者上海都有機會，現在還不知道是誰。不過香港是一定有機會，因為它國際化的優勢比較明顯。
記者：以前很多網絡企業均到美國上市，而阿里巴巴今年選擇在香港上市，獲得市場熱烈追捧，今后是否會有更多中國企業棄美國而選香港？
吳繩祖：這要看不同的行業。現在去美國上市的公司，很多是高科技企業，而傳統的公司一般不在美國上市。以前在香港上市的高科技企業定價不太好，現在則要好很多，所以很多公司開始選擇在香港上市而不去美國。從長期來看，在美國新上市的中國企業可能會有所減少，但不會突然急劇下降，因為美國股市仍然有其吸引力的地方。
記者：目前是否參與紅籌回歸A股的業務？這其中涉及的主要難點是什么？
吳繩祖：五六年前我們已與有關紅籌企業談回歸項目，從市場的角度來講，紅籌回歸難度并不太大。不過，從法規角度來講，目前尚有部分技術性問題尚未解決，這可能需要一定時間。紅籌回歸之后，下一步可能是其他外國公司在內地上市。這其中有關監管的問題會比較重要，內地監管機構需要和境外監管機構進行協調和合作。
記者：紅籌回歸將為外國公司進入內地資本市場打開大門，目前外國公司對在中國內地上市的意愿是怎樣的？
吳繩祖：現在不少亞洲以外的公司開始問我們：“是否可以去上海上市？”因為他們看到內地有大量的資金，而這些公司也在亞洲開展業務。這些表示出初步意向的公司，來自美國、歐洲、中東等地區。
過去十多年，很多亞洲公司到美國上市，因為美國資金全球最多。隨著中國逐步開放，資金增加，將來投資銀行可能不是帶亞洲公司到美國上市，而是帶外國公司來中國上市。長期而言，中國資本市場應該可以發展到與美國相當的水平。 |