我國對外資涉足房地產業的限制逐漸“擴大化”，而與此同時，以海外投資基金為代表的國外資本，正通過增資、入股、收購等“曲線”方式，加快進入二線城市房地產市場的步伐。
　　業內專家指出，新版《外商投資產業指導目錄》使外資直接進入國內房地產業變得日益困難，但是，在二線城市，海外投資基金以PE的方式涉足房地產開發，并沒有面臨太高的門檻；與內地房地產企業合作，“注資—圈地—開發—做強—上市”，成為了他們獲得高回報的有效“路線圖”。

二線城市受青睞

　　戴德梁行一位分析師表示，目前他們接到很多國際客戶的查詢，絕大多數都是有關投資內地二線城市的機會，其中有投資基金更要求將全國20至30個二線城市進行比較，向他們推薦最具投資價值的城市。顯然，在繼追捧中心城市的商業地產和住宅項目之后，嗅覺敏銳的海外基金已經把觸角伸向了內地的二線城市。
　　國家統計局數據顯示，今年1至10月，全國房地產開發企業資金來源為28864億元，增長40.2%。其中，國內貸款為5611億元，增長30.1%；利用外資483億元，增長67.6%；企業自籌資金9317億元，增長38.0%；外資增長速度明顯高于內資。外資投資房地產雖然仍集中在上海、北京、深圳等地，但增量資金已逐步向二線城市轉移。以蘇州為例，今年前三季度，該市房地產開發資金中，國內貸款同比增長87.2%，自籌資金同比增長73.9%，而利用外資則同比增長3.3倍。
　　戴德梁行一份研究報告指出，受惠于外資涌入的城市已由北京及上海伸延至成都及武漢等二線城市。而另一家國際物業顧問仲量聯行發表的報告也顯示，很多二線城市開發項目的平均利潤能夠達到30%，而一線城市的預期利潤率則在10%—20%之間。
　　業內專家指出，二線城市相對高的利潤主要有兩方面原因，一方面是城市化進程的加快，二三線城市的住房需求不斷增加；另外一面是二三線城市的勞動力充裕、管理成本低、土地低廉，開發商的綜合成本可以大大降低，預期回報率就會大幅提高。此外，多數二線城市有招商引資的沖動，因此對外資進入的門檻也相對較低。

私募股權投資漸趨流行

　　活躍于二線城市的外資中，私募股權投資基金格外顯眼。他們與國內房企合作，一方面使得這些企業在宏觀調控下獲得“渴求已久”的資金，另一方面，也是通過順暢的退出機制，使自己獲得高額利潤。
　　有消息稱，河南的地產商鑫苑(中國)置業有限公司已向美國有關方面提交申請，擬通過首次公開發行美國存托股份(ADS)籌集總額最高達2.995億美元的資金。如無意外，他們最快12月中旬登陸紐交所。他們背后是兩家美國私募性質的股權投資基金。　　去年8月，美國的EI中國和藍山中國聯手向鑫苑注資2500萬美元，4個月后，他們追加投資5000萬美元。與此同時，鑫苑置業開始向國內一些二線城市快速擴張。在短短一年多時間，先后在鄭州、成都、濟南、合肥多個城市斥資近30億元圈地，現在全國的在建項目共14個，可建面積260萬平方米。
　　像鑫苑置業一樣，被海外投資基金相中的二線房企不在少數。自今年初起，成都本土房企“雙雄”置信實業和藍光地產均與基匯資本(GatewayCapital)有過接觸。置信實業新聞發言人承認，他們確實在積極尋求與海外資本商談合作。
　　大約一年半前，置信實業攜手新加坡凱德置地合資成立了置信凱德開發公司，共同拓展四川市場，新公司先后拿下總占地約1500畝的數個開發項目。
　　一位地產分析師形容，目前是海外私募基金地產投資的第三次浪潮，第一次浪潮是購買中心城市的中心物業，第二次浪潮購買中心城市邊緣的物業，“而第三次浪潮，則是在限外條件下，把錢投向二線城市的開發商。”