在歐洲一系列空前的救市措施刺激下，上周歐元兌美元出現(xiàn)了反彈之勢，然而本周初歐元顯然后勁不足又現(xiàn)回落。
　　而歐洲主權債務危機究竟將朝著什么方向發(fā)展，顯然已成為主導各國貨幣政策及財政政策主要因素之一，引頸觀望也成為各國政府的一致動作。

　　對歐出口或降至個位

　　上周美聯(lián)儲理事Daniel Tarullo大聲表示，歐洲債務危機令美國經濟面臨嚴重風險，歐洲經濟溫和放緩可能會導致美國對歐洲出口下降，繼而對美國經濟構成輕度沖擊。
　　他進而警告稱，如果歐洲經濟進一步萎縮，甚至有可能阻礙全球整體經濟復蘇，這將為美國帶來嚴重后果。
　　同樣，中國財政部部長謝旭人于日前也表示，歐洲主權債務危機加大了全球經濟復蘇過程中的不穩(wěn)定因素。
　　而作為當前中國最大出口地的歐洲，其主權債務危機究竟將為中國帶來怎樣的影響與沖擊呢？
　　2009年，中國向歐洲出口占出口總額的20％，除印度之外，這一比重高于絕大多數(shù)亞太地區(qū)國家。而今年以來，由于歐元兌美元狂瀉不止，使得人民幣兌歐元的升值幅度已經達到15％，這對剛從金融危機中走出來的中國出口企業(yè)的打擊并不輕。
　　“根據(jù)我們的分析顯示，人民幣兌歐元的升貶值與大約３個月之后的中國對歐元區(qū)出口同比增速在趨勢上有著很好的一致性。這意味著，如果人民幣兌歐元持續(xù)較大幅度升值，則對中國出口將產生顯著負面影響。”興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委指出，“以歷史經驗分析顯示，如果未來一段時間人民幣兌歐元升值幅度按年率計算持續(xù)維持在10%左右，則中國對歐元區(qū)的出口年同比增速將下降到個位數(shù)；如果升值幅度持續(xù)維持在10％－20%，則對歐元區(qū)的出口將出現(xiàn)個位數(shù)的負增長；如果升值幅度持續(xù)維持在20％－30%，則出口同比可能出現(xiàn)兩位數(shù)的負增長。”
　　而目前市場已普遍預測歐元兌美元在未來12個月－18個月將達到1∶1的水平，這意味著中國對歐元區(qū)的出口將受到明顯影響。魯政委同樣認為，根據(jù)目前市場預期的本輪歐元兌美元匯率可能在未來18個月達到最低的1.1測算，以此測算的人民幣兌歐元年升幅大約在9％－12%之間，中國對歐元區(qū)出口同比增速將下降到個位數(shù)。

　　中國沒有二次探底可能

　　不過，魯政委認為，未來18個月中國對歐元區(qū)出口同比增速將下降到個位數(shù)，這一狀況對中國總體出口的影響是可控的。
　　“顯然，即使有了歐洲主權債務危機的擾動，今年我國的出口也應該不會比去年更差。同時，國內民間投資仍在繼續(xù)恢復之中，中央政府應對危機支出沒有任何縮減，地方發(fā)展熱情仍然很高。更為重要的是，當前宏觀部門一直對其影響高度警覺，政策誤判的可能性完全可以排除。”魯政委表示，“因此，我們不認為當前主要依賴內需（投資+出口）推動的中國經濟，會因為歐洲主權債務危機的擾動而出現(xiàn)所謂的‘二次探底’。”
　　瑞銀同樣認為，歐洲主權債務危機對中國出口乃至整個中國經濟的影響有限。
　　瑞銀指出，盡管中國對歐洲出口占出口總額達到20％，但是過去兩年的金融風暴導致出口在中國GDP中的比重大幅下降，2009年中國對歐盟出口只占中國GDP的5%，因此對中國經濟的影響并不大。
　　瑞銀進而指出，不只是中國，歐洲主權債務危機對整個亞洲的經濟沖擊同樣不大。“亞洲一些國家的政府近期轉變政策的主要目的是防止經濟過熱和通脹升高，而不是扼殺經濟復蘇。亞洲國家的公共財政以及企業(yè)和居民的資產負債表總體上是健康的。”
　　不過瑞銀認為，外部環(huán)境持續(xù)惡化可能促使亞洲政府減緩撤出刺激政策以及采取緊縮措施的步伐。大宗商品價格下跌也有助于緩解亞洲的通脹壓力。
　　此外，亞洲各國政府可能放松收緊銀根的力度。繼美聯(lián)儲和歐洲央行等全球主要央行延遲加息之后，預計亞洲各央行大幅度收緊貨幣政策的可能性較低。