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      國有股轉持有助緩解"恐非"情緒
          2009-06-23    安仲文 王文清    來源:上海證券報

        國有股轉持政策日前正式出臺。以大型基金為主的機構投資者昨日在接受本報采訪時表示,該政策對穩定市場具有積極意義,短期對股市具有刺激作用。也有基金認為,此項政策雖有助于減小市場短期壓力,但因其涉及的股票市值占比過小,對股市影響有限。

        有利于股市長期發展

        鵬華動力增長基金經理林宇坤指出,國有股轉持本身有助于充實社;鸬膶嵙,有助于國有股在社;鸬慕y籌管理下更為有序地進行減持,有利于股市的長期發展。社;鸾涍^本輪資金的擴充,將在穩定股市方面發揮更為積極的作用。此外,從兩個政策的出臺時間和IPO選擇中小板而不是發大盤藍籌來看,也在一定程度上說明監管層對目前股市的態度。
        林宇坤表示,以銀行股為代表的大盤藍籌股估值仍然處于合理水平,充裕的流動性只是本輪行情的一個“推手”,真正的原因是投資者對未來宏觀經濟的改善和復蘇的較高預期。本輪上升行情或具備可持續性。首先,宏觀經濟在5月份已出現明顯的改善走勢。在國家維持既定的財政政策和寬松的貨幣政策的前提下,今年宏觀經濟增速“保八”可能問題不大,明年GDP增速則可能會超過10%;其次,大小非減持資金很可能在股市不斷上漲的吸引下,出現“回流”的現象?梢哉f,目前的市場已經為長期投資者打開了大門。

        緩解“恐非”情緒

        建信基金昨日表示,國有股由社保基金轉持的舉措,將有助于緩解國有限售股解禁帶來的壓力,有助于我國資本市場的長期穩定發展。“大小非”解禁所造成的股票供給大量增加的預期,近年來一直是困擾市場的問題之一。社保基金轉持國有股的政策,可以緩解當前投資者對國有“大小非”減持的緊張情緒,對股市短期運行有一定的正面刺激作用。
        建新基金進一步指出,對于一向奉行“長期投資”、“價值投資”和“責任投資”的社;饋碚f,這一政策不僅有助于填補其長期以來面臨的嚴重缺口,而且延長三年鎖定期也有利于維護資本市場的長期穩定,可謂一舉兩得。管理層在IPO重啟之際推出這項政策,可以看出維護我國資本市場的長期穩定健康發展的良苦用心。

        短期影響或有限

        與上述基金稍有不同,大成基金昨日發表報告認為,此次出臺的國有股轉持政策對于國內證券市場短期影響有限。一方面,8年來中國經濟高速增長,證券市場的結構與規模已經有了本質變化,特別是股權分置改革的實施、機構投資者的發展壯大,都顯著增強了市場對政策變化的承受能力。具體來看,此項政策出臺短期涉及的股票市值在800億左右,只占A股市場流通市值的不到1%;另一方面,由于此次轉持的股票需要在原有禁售期的基礎上再延長3年,對A股市場短期的影響就更加有限了。
        大成基金分析認為,長期來看,國有股轉持的影響也不大。一是從過去的經驗來看,在中國經濟高速發展的前提下,國有股的沖擊作用會隨著市場規模的增長和結構的優化被不斷稀釋。3年以后,即使現在轉持的國有股同時變現,其影響也不會太大;二是一旦國有股轉由社;鸪钟,其投資就必然要遵循社保基金的運作規律。社;鸬慕M合管理受到人口結構、養老金政策、經濟走勢等多種因素影響,集中進行股票減持是小概率事件。

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