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      “國有化”能否拯救通用汽車
      政府持股可能超過50%
          2009-04-29    本報記者:李語實    來源:國際金融報

        ●通用請求美國聯邦政府持有該公司超過50%的普通股,以抵消100多億美元政府援助貸款

        ●如果美國聯邦政府和汽車工人聯合會均同意,它們將總共持有通用89%的股權

        “國有化”不僅被北歐等國用來救援金融業,也將成為美國汽車業的“拯救機會”。根據通用汽車4月27日公布的重組方案,美國政府可能將持有通用汽車一半以上的股權。
        據通用汽車網站公布的信息,通用請求美國聯邦政府持有該公司超過50%的普通股,以抵消100多億美元政府援助貸款;請求美國汽車工人聯合會把通用從明年起應支付的200億美元退休員工醫療保險費用中至少50%轉為普通股。如果美國聯邦政府和汽車工人聯合會均同意,它們將總共持有通用89%的股權。
        通用還計劃采用債轉股方式,將270億美元無擔保的債券轉換成普通股,債券持有人通過該計劃將最多獲得通用10%的股份。但債轉股將“極度稀釋”現有股東的份額,他們持有股份最終將縮水至1%。
        通用首席執行官韓德勝說:“如果債轉股成功,公司負債將大幅減少,財務狀況將‘大為改善’。”
        怎樣理解通用汽車提出的“債轉股”方案?上海財經大學金融學院副教授談儒勇4月28日接受記者采訪時表示:“通用汽車此舉是為了讓資產負債表更好看一些,將債務盡量剝離。因為債務是要還利息的,而普通股根據業績情況,在業績不好的時候不必支付股息。這樣做有利于節約財務成本,迎合市場投資者的普遍情緒。”
        市場對通用債轉股方案期待已久。不過,這一計劃的“門檻高”,只有高達90%的債券持有人同意相關置換條款,債轉股計劃才能實施。美國政府當天發表聲明說,債轉股方案是通用實現重組的“重要一步”,但政府尚未就方案所提建議作出“最終決定”。
        如果這一方案通過,變成美國政府國有企業的通用汽車將如何經營?“政府持股比例這么高,不是長期辦法,只是一種過渡辦法。目的是政府大力支持通用汽車發展,尤其在新能源汽車項目上。等到經濟形勢好的時候,政府會減持股份。對于政府而言,未必不是一筆合算的買賣,也有利于維持市場穩定。”談儒勇說。
        談儒勇還強調,政府減持的時候,不會通過市場交易所,而是通過外的方式轉讓、交易。
        談儒勇認為,通用汽車的重組計劃顯示出“在金融危機的壓力之下,國有企業的抗風險能力更強。當今全球經濟國有化浪潮和私有化浪潮相交替,很難說哪個更先進,要看市場條件是有利于國有化,或是私有化”。
        通用汽車公布的重組方案內容還包括:到明年底前將把工廠數目從現階段的47家削減至34家,把在美國的計時工作崗位從6.1萬個減少至4萬個。通用還計劃明年底前砍掉龐蒂克系列品牌。通用將最終保留雪佛蘭、凱迪拉克、GMC和別克4個品牌。

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