在中國蟄伏多年、尚沉浸在“分改子”（分公司改制為具有獨立法人資格的子公司）牌照落袋喜悅中的部分外資財險，卻因總部突然來襲的并購計劃，而即將陷入擴張與整合的兩難境地。
　　分別在上海、天津設有中國“分號”的日本財險業“老二”和“老四”——三井住友保險、愛和誼保險正苦惱于此，而據知情人士透露稱，后者剛剛于上周從中國保監會手中拿到“分改子”批文。

無奈抱團取暖

　　“我們也是今天看新聞后才知道的，目前公司內部沒有任何相關說法。”三井住友（中國）有限公司一位員工在電話里對本報記者說。他所指的新聞正是日本權威媒體NHK電視臺率先披露的日本三大財險公司醞釀整合的爆炸性新聞。
　　NHK援引一位消息人士的話稱，日本非壽險業排名第二、四、六的三井住友保險（Mitsui Sumitomo Insurance Group Holdings Inc）、愛和誼保險（Aioi Insurance Co Ltd）以及日生同和保險（Nissay Dowa General Insurance Co Ltd）正醞釀著合并成為一家控股公司的計劃，三家公司最早將在下個月達成初步協議，最快將于明年秋天完成合并。
　　一位熟知日本保險業現狀的業內人士對記者說，上述合并有抱團取暖之意。一方面，金融危機引發日本汽車、房屋銷售銳減，導致汽車及火災保險市場需求大幅下降，從而影響日本財險公司的收益；另一方面這三家保險公司本身受到了前所未有的生存壓力，有價證券總存量的下滑正在削弱他們的金融實力。“在雙重壓力之下，三家公司的經營舉步維艱，抱團取暖、通過合并來增強競爭力無疑是明智之舉。”
　　按照日本財險業人士的說法，三家合并后的這家控股公司將成為日本最大的財險公司。根據三家公司此前公布的財報，在截至2008年3月31日的財年中共實現了2.73萬億日元的凈保費收入，超過目前日本財險業“老大”日本東京海上日動火災保險株式會社的2.25萬億日元。“如果3家公司能成功合并，可能會帶動整個日本財險業洗牌。”
　　對于合并傳聞，三家公司諱莫如深。三井住友昨日在其日本總部官方網站上僅表示，沒有這方面的信息可以披露。不過，受此合并傳聞影響，三家當事公司股價昨日在日本市場的交易中均出現上漲，截至中午收盤，三井住友保險股價上漲6.8%，日生同和保險與愛和誼保險的漲幅分別高達14%及17%，另外，日本保險業股票的走勢也受到間接拉動。

整合或擴張的兩難選擇

　　日本總部的并購傳聞，也在中國公司中炸開了鍋。由于日生同和在中國僅設有代表處，因此實際影響將主要波及三井住友和愛和誼兩家公司。一位知情人士分析稱，“一旦合并計劃確定，兩家公司在中國的業務也將同樣面臨整合，其擴張計劃可能受到一定影響。”
　　對于任何一家外資財險來說，“分改子”是真正代表其在華圈地的首戰告捷，因為唯有“分改子”牌照落袋后，外資財險才能釋放低價圈地、急速擴張的沖動。將中國法人總部設在上海的三井住友于去年7月拿到“分改子”牌照，其廣東分公司日前開門納客。另據消息人士向《上海證券報》獨家透露，將中國法人總部設在天津的愛和誼也于上周拿到“分改子”批文。
　　“合并對兩家公司在華業務的主要影響有，他們的擴張計劃可能得待合并后再進行，也有可能擴張計劃繼續，但擴張思路重新調整，在分支機構布局上不能重疊交叉等。”據一位熟悉兩家公司在華業務的業內人士分析說，日本財險公司在設置分支機構上通常選擇日資企業駐扎較多的城市，比如北京、蘇州、天津、大連、青島等。
　　事實上，從今年3月底公布的《保險公司股權管理辦法（送審稿）》中對“已獲準在中國保險市場上投資的境外金融機構不得投資參股同類保險公司”的規定來看，一旦日本總部并購完成，兩家公司在華公司也將必須整合成一家。已有的先例是，為了給在華“分改子”戰略讓道，東京海上向監管部門承諾三年內分階段撤出天安保險。
　　值得注意的是，因并購而遇到難題的不止三井住友和愛和誼。一位不愿透露姓名的知情人士向《上海證券報》透露稱，因之前一項并購交易，豐泰保險公司的“東家”從瑞士信貸變成法國安盛，后又因為安盛正在中國謀劃的另一場保險并購計劃，導致豐泰保險上海分公司的更名改制計劃拖延至今。