由于美元匯率上升，原油期貨在上周五創出了17年來的最大跌幅。受此影響，上海燃料油期貨昨日（8月25日）也下跌3%；而與原油聯動緊密的黃金期貨也隨之下挫。專家表示，美元的走勢將繼續影響商品市場，從原油和黃金來看，震蕩走勢尚未終結。不過考慮到國內的實際情況，內盤的走勢或將略強于外盤。

商品市場面臨“貨幣型調整”

　　這一輪商品的下跌不同以往：美元上漲，歐元走弱，美聯儲加息預期漸強，全球商品市場遭遇了“貨幣問題”——大宗商品，不管是原油黃金，還是玉米小麥，都是以美元定價的，這會促使投資者大幅拋售以美元定價的期貨。“商品市場跟貨幣的聯系變得緊密了，這是本輪調整跟此前的不同之處，原油和黃金的下跌就與此有關。”一名業內人士表示。
　　高賽爾黃金分析師王瑞雷表示，上周公布的歐元區數據表現疲軟，貿易賬赤字跌至兩年多來最大，歐元區服務業和制造業數據似乎意味著經濟將陷入衰退，“歐元跌得很大，頹勢明顯，有利于美元發揮，而這也直接影響到商品期貨價格。”王瑞雷表示，美聯儲經歷了多次降息后，正在面臨加息的選擇，全球貨幣政策可能出現大幅逆轉。據了解，此前美元指數已經觸及76.71，期市或將因匯率而產生劇烈波動。“比如黃金現在就面臨一個陣痛期。”

原油重挫 燃料油有望抗跌

　　上周五，紐約商業交易所（NYMEX）原油即期10月合約期價大幅下跌6.59美元/桶，收盤于114.59美元/桶。而6.59美元/桶的跌幅，也創出了紐約原油市場1991年以來的最大單日跌幅。受此影響，昨日上海燃料油也結束上周連續上揚之勢，主力合約0811開盤價4800元，最后收于4842元，較前一交易日下跌142元；成交142996手，持倉42798手。
　　東證期貨分析師林慧表示，原油市場處于不穩定的狀態，市場分歧較大，目前還在等待新的信息。內盤的燃料油，從整體上與國際市場的走勢是一致的，市場對原油的連續性漲跌反應明顯，但國內成品油價格的調整也會對燃料油走勢有很大影響。“燃料油相對抗跌，漲跌都慢半拍，還是有其基本面的因素，”林惠表示，市場預期奧運會后成品油價格還有上調空間，相關管理部門的表態也似有此意，這對燃料油價格有一定支撐。
　　宏源期貨分析師也表示，國際油價短時間內將維持一個相對均衡的狀態，受美元升值影響可能下跌但跌幅有限。國內燃油市場庫存連續兩周大幅下滑，上期所上周庫存大幅減少三分之一，顯示國內需求旺盛，可能促成滬燃油價格短期內走出背離原油的走勢。

基金將拋售原油，做多黃金？

　　“國際金價目前還在820美元左右，后市震蕩走高的可能存在，”王瑞雷表示，相比原油，黃金的走勢可能會強勢一點。“目前油價與金價的比例在1：7左右，而合理的比例應該在1：12上下，目前這個比例有失衡的風險，說明其中的投機因素過大。”
　　王瑞雷表示，雖然金價會受到油價的影響而下跌，但反過來看，隨著原油的下跌，原油和黃金之間的合理比例有望被修復。從長期均衡的角度考慮，一些拋售原油的投機基金可能會選擇做多黃金。“如果原油價格繼續修正到100美元左右，黃金倒是很可能會朝850美元的大關挺進。”
　　市場人士表示，目前已有大批基金倉單從原油中撤走，是否會轉戰到黃金，恢復原油黃金的合理比例，尚在觀察中。
　　昨日，滬金主力0812盤中最高183.18元/克，最低181.1元/克，收于182.8元/克，下跌3.9元，成交16120手，減倉410手，持倉量30500手，總持倉為31132手。專家表示，由于國內市場需求依舊很大，長期依然看好內盤會相對外盤有一定溢價。