國家統(tǒng)計局12日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲7.7%，比上月大幅回落0.8個百分點。
　　專家認為，未來CPI漲幅可能繼續(xù)保持見頂回落的趨勢，但全年通脹壓力依然較大，并且政府限價、貨幣增長等方面的不確定性仍可能改變這一回落趨勢。

首現(xiàn)見頂回落跡象

　　統(tǒng)計顯示，5月份，食品價格上漲19.9%，非食品價格上漲1.7%，漲幅分別比上月回落2.2個和0.1個百分點。從月環(huán)比看，5月份食品價格下降1.3%，其中鮮菜價格下降15.7%，鮮蛋價格上漲4.1%。
　　招商證券宏觀分析師胡魯濱預計，未來幾個月CPI同比漲幅仍會進一步回落，6－9月份將分別回落至7.1%、6.4%、5.5%、5.9%。

未來走勢仍存三大變數(shù)

　　此次CPI漲幅大幅回落可能揭開其“見頂”回落的序幕。但專家認為，未來CPI走勢仍可能存在糧價、政府限價和貨幣增長三大變數(shù)。
　　有分析師認為，如果奧運會前不便進行油電價格調(diào)整，則在奧運后啟動的相關調(diào)價項目將使目前已經(jīng)存在的隱性通脹壓力進一步釋放。此外，第四季度一般也是糧食價格變化的敏感時節(jié)，因此今年第四季度通脹形勢可能重新加劇。“5月份糧食價格漲幅比上月提高1.2個百分點，延續(xù)今年以來持續(xù)回升態(tài)勢，顯示糧食價格仍具有補漲壓力。”
　　高盛亞洲經(jīng)濟學家宋宇、梁紅認為，如果央行能夠防止貨幣供應量增長出現(xiàn)反彈，那么CPI漲幅可能已經(jīng)見頂，并在今年晚些時候向5%-6%的水平回落。

全年通脹壓力依然較大

　　盡管CPI漲幅大幅回落，但PPI漲幅繼續(xù)攀升并首次反超CPI漲幅，這可能加大通脹壓力從食品領域擴散至非食品領域的擔憂。
　　交通銀行研究部發(fā)表報告認為，5月份CPI漲幅回落并不表明全年的通貨膨脹壓力有所減輕，推動下半年物價上漲的壓力仍在持續(xù)增加。首先，國際原油價格持續(xù)攀升，給國內(nèi)通貨膨脹施加壓力。其次，震災導致PPI面臨進一步上漲壓力。第三，越南金融動蕩后，國際熱錢可能為了尋求更安全處所而蜂擁進入我國，加劇國內(nèi)流動性過剩的局面，對國內(nèi)通貨膨脹將推波助瀾。
　　報告預計，全年CPI漲幅可能達到6.5%左右，比前幾年有明顯上升，也要遠高于政府確定的4.8%的調(diào)控目標。統(tǒng)計顯示，1-5月份，累計居民消費價格總水平同比漲幅高達8.1%。
　　“宏觀調(diào)控維持目前的緊縮力度是可期的。”胡魯濱認為，經(jīng)濟下行的風險并沒有顯現(xiàn)，而物價上行的風險依然存在，因此，信貸緊縮仍將繼續(xù)，但是加息的可能性很小。
　　上述報告認為，從緊貨幣政策仍會以數(shù)量型工具為主，近期加息可能性仍然不大。未來我國存款準備金率仍可能多次上調(diào)，預計年內(nèi)法定存款準備金率可能會達到20%左右。