在中國人民銀行總行和中國人民銀行上海總部日前發布的兩份5月貨幣信貸運行數據中，票據融資一項的反差走勢引起了記者的關注。
　　進入今年二季度，“票據業務不好做”成為公認的事實，與年初票據融資井噴形成了巨大反差。當月全國票據融資新增量從1月的6239億元一路下行，4月單月增量僅為1257億元，而5月份已跌破1000億元，當月新增票據融資862億元。
　　但對于上海市場來說，票據融資的情況又有所不同。根據央行上海總部發布的月度貨幣信貸運行數據，今年一季度，上海市票據融資單月新增量一直保持在200億-300億元左右，其中超過7成為買斷式轉貼現，主要是國有銀行票據中心專營轉貼現所致。4、5月份上海市票據融資量并未隨全國一同下行，單月增量分別達到了189.5億元和193.5億元。特別是5月份，票據融資增加193.5億元，同比多增226.6億元，其中票據直貼增加133.8億元，為前4個月月均增量的3倍，同比多增96.6億元。
　　至4月份，上海市新增票據融資仍以買斷式轉貼現為主，何以一月間便改頭換面？
　　據記者多方了解，在做大信貸規模的壓力減除后，商業銀行紛紛壓縮低收益的轉貼現業務，轉向收益相對高的直貼業務；二季度后商業銀行增加了對實體企業特別是中小企業的信貸投放，通過低成本的票據融資支持小企業信貸，這從短期貸款連續兩個月大規模下降亦能窺見一斑。
　　與此同時，上海市短期貸款在4、5月份分別大幅減少277.2億元、206.6億元。分析人士認為，除去個人消費意愿下降導致個人消費貸款中的短期貸款下降外，票據融資對短期貸款的替代是最主要的因素。“票據融資基本上流向中小企業，對企業來說，票據貼現所花的成本顯然比短期貸款要小得多。”一國有銀行資金部人士這樣評價。