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如果沒有用借貸的杠桿效應，100萬美金全是自己出的，當房價一年跌了20萬，除了紙面上的損失，他還住著這套房子，只要不賣房，這個損失就不會成為現實，很可能將來還要漲。他如果用了借貸的杠桿效應，當房價一年跌了20萬，他的房子現價只剩80萬了，但他抵押房子向銀行貸款了90萬，銀行就會要求他追加10萬。如果他追加了這10萬美元，那么對于他一年的投資虧損是4.5萬利息加20萬虧損，實際虧損率變成了245%。如果他沒有能力支付這10萬美元，他的房子就會被銀行收走，這個房貸就終止了。與其相關的MBS和CDO也就依次變成了廢紙。
這是用房貸交易，大家比較了解的一種方式來解釋杠桿效應，實際上對投資銀行來說，它們是沒有耐心通過這樣笨拙和零散的方式去進行杠桿交易的。
投行和金融機構有一種叫做保證金制度，就是用1個億可以做10個億的生意，這叫10：1杠桿保證金交易。什么意思呢？保證金相當于做生意的定金，比如這批玉米值10個億，但我交了1個億保證金，我就獲得了這批貨的所有權。結果還沒等到到期補齊另外9個億去最后交貨，這個貨物幾天后就漲了1%，我就有權利把這批貨全賣掉，可收回來10個億零1000萬美金，除去1億本金和欠的9億美金，等于多出來1000萬美金，這是賺的。但我只用了1個億的本金，這賺來的1000萬美金，相當于我本金1億美金的10%。也就是說實際的貨物市場漲了僅僅1%，而我的本金卻獲得了10%的收益率。這就是保證金交易制度的魔力。那么，如果做30倍杠桿的話呢，就可以賺3000萬美金，收益率變成30%，如果做60倍杠桿的話呢，就可以賺6000萬美金，收益率瞬間變成60%。。
在美國，大部分投資銀行的杠桿率都在30：1，雷曼達到了60：1，房利美和房地美達到100：1，。利用金融杠桿賺錢的時候大賺，反之，賠錢的時候也大賠。比如兩房用100：1的杠桿率做交易，本金是100億美金，當它所買的產品價格與它判斷相反的方向波動1%的時候，就意味著這100億美金，瞬間就賠沒了，賠率100%。
如此高的杠桿率，可想而知它們的結果如何。這就是為什么普通老百姓不能理解像雷曼兄弟、兩房、AIG這樣的巨無霸為什么賠得這么慘、倒得這么快的原因之所在。 |
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