亞洲是本輪危機(jī)的重災(zāi)區(qū)嗎？從表面上看似乎不是，因?yàn)閬喼蕹钟忻绹?guó)有毒的金融資產(chǎn)數(shù)量十分有限，亞洲大部分國(guó)家還存在金融管制，它們或多或少起到了防火墻的作用。但是實(shí)際情況并非如此，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)全球化的今天，危機(jī)傳染的渠道大大地增加了。除了直接的債權(quán)與股權(quán)損益之外，危機(jī)還可以通過(guò)貨幣渠道、資金渠道和商品渠道在全球蔓延和擴(kuò)散。不僅如此，只要我們對(duì)亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式加以剖析，就可以發(fā)現(xiàn)，亞洲國(guó)家不僅不能在這場(chǎng)危機(jī)中獨(dú)善其身，而且在事實(shí)上已成為受到危機(jī)巨大沖擊和嚴(yán)重傷害的地區(qū)。
　　亞洲國(guó)家大都是出口導(dǎo)向型的國(guó)家，亞洲國(guó)家選擇這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式完全出于無(wú)奈。出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是經(jīng)濟(jì)不發(fā)展的必然結(jié)果。既然如此，亞洲國(guó)家當(dāng)然就沒(méi)有理由在目前的情況下放棄這樣的增長(zhǎng)模式。然而問(wèn)題就在于，在這樣的增長(zhǎng)模式下，亞洲將會(huì)面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)呢？如果做一個(gè)簡(jiǎn)單的概括，大致上會(huì)面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
　　第一，是對(duì)美國(guó)出口的高度依賴。盡管國(guó)際自由貿(mào)易體系一直在發(fā)展，但是，國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)際空間仍然是有限的，這是因?yàn)槿�球統(tǒng)一的大市場(chǎng)受到了區(qū)域主義的分割。比如歐盟的發(fā)展就使得歐洲市場(chǎng)變得越來(lái)越內(nèi)部化。正因?yàn)槿绱耍瑏喼迖?guó)家就不得不高度依賴于美國(guó)這個(gè)世界最大的順差市場(chǎng)。
　　第二，是對(duì)美元的高度依賴。對(duì)美國(guó)出口的依賴與長(zhǎng)期的順差貿(mào)易，使得亞洲國(guó)家積累了大量的美元儲(chǔ)備，并導(dǎo)致本幣成為一種被參透的貨幣，即大量的貨幣供給來(lái)源于外匯占款發(fā)行。因此，從貨幣結(jié)構(gòu)上看，亞洲國(guó)家實(shí)際上處在美元區(qū)內(nèi)，并不具備獨(dú)立的貨幣定價(jià)權(quán)。
　　第三，是對(duì)美國(guó)金融的高度依賴。為了趕超先進(jìn)的工業(yè)化國(guó)家，亞洲國(guó)家大都采取了主辦銀行制度來(lái)動(dòng)員和配置有限的金融資源，從而扼制了金融市場(chǎng)的發(fā)展，以致當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易順差和儲(chǔ)備增加時(shí)，不能有效地使用這些金融資源，而只能通過(guò)購(gòu)買各種各樣的美元資產(chǎn)來(lái)保值和增值，從而導(dǎo)致亞洲國(guó)家對(duì)美國(guó)金融的高度依賴。
　　因?yàn)橛辛艘陨先�種依賴，亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期便逐漸與美國(guó)趨于同步化，以致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何變化都會(huì)迅速地傳導(dǎo)到大多數(shù)亞洲國(guó)家。在本次危機(jī)發(fā)生之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)主要是通過(guò)商品渠道與貨幣渠道傳遞到亞洲國(guó)家的。但是，這次危機(jī)的情況有所不同，因?yàn)槲�機(jī)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際金融市場(chǎng)高度一體化的時(shí)代，所以，不僅危機(jī)的傳遞渠道增加了，而且其傳遞過(guò)程中的沖擊力也達(dá)到了前所未有的程度。新增加的傳遞渠道就是資產(chǎn)價(jià)格渠道，而危機(jī)的沖擊力之所以會(huì)變得無(wú)比巨大，就是因?yàn)樵谇�道增加的同時(shí)，資本的流動(dòng)性也因?yàn)榻?jīng)濟(jì)全球化與國(guó)際金融市場(chǎng)一體化而大大增加了。正因?yàn)槿绱耍�今天的亞洲正在同時(shí)面臨三個(gè)方面的沖擊：第一，是來(lái)自于金融渠道的沖擊，即由美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下跌而導(dǎo)致的亞洲海外資產(chǎn)的嚴(yán)重縮水與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格暴跌的沖擊；第二，是來(lái)自于貨幣渠道的沖擊，即美元的持續(xù)降息和貶值造成的亞洲國(guó)家貨幣被迫升值的沖擊（少數(shù)國(guó)家則因經(jīng)不住打擊已經(jīng)出現(xiàn)了本幣對(duì)美元大幅貶值的現(xiàn)象）；第三，是來(lái)自于商品渠道的沖擊，即美國(guó)次貸危機(jī)后，美國(guó)居民需求大幅下降所造成的、對(duì)亞洲商品進(jìn)口需求的驟降。面對(duì)這樣三個(gè)方面的沖擊，亞洲事實(shí)上已經(jīng)成為本次危機(jī)的重要受害者。
　　面對(duì)危機(jī)的沖擊，亞洲應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)呢？首先，我們必須接受亞洲國(guó)家并非世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的主導(dǎo)國(guó)家這一事實(shí)；其次，我們還必須清醒地認(rèn)識(shí)到，亞洲事實(shí)上處在美元區(qū)內(nèi)；最后，我們還必須承認(rèn)亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)仍然處在內(nèi)需不足以平衡產(chǎn)出的發(fā)展階段。只有承認(rèn)以上三個(gè)事實(shí)，也就是所謂的約束條件，我們才能找到應(yīng)對(duì)危機(jī)的有效方法。
　　從這樣三個(gè)約束條件出發(fā)，從短期來(lái)看，亞洲國(guó)家的當(dāng)務(wù)之急就是：加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的控制，防止資本外逃帶來(lái)貨幣與金融危機(jī)；穩(wěn)定國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，防止資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)一步惡化；穩(wěn)定匯率、保持利率平價(jià)、調(diào)整稅率平價(jià)，保持出口暢通，防止基本面的進(jìn)一步惡化；參與美國(guó)救市，確保存量美元儲(chǔ)備的安全。從長(zhǎng)期來(lái)看，亞洲國(guó)家由于面臨內(nèi)需不足的約束，貿(mào)易失衡的調(diào)整實(shí)際上是沒(méi)有彈性的，因此堅(jiān)持貿(mào)易促進(jìn)的政策仍然是必需的，并且還應(yīng)當(dāng)與世界各國(guó)一道，堅(jiān)決反對(duì)各種形式的貿(mào)易保護(hù)主義；從亞洲國(guó)家在貨幣與金融上高度從屬于美國(guó)的事實(shí)出發(fā)，理性的選擇應(yīng)當(dāng)是與國(guó)際社會(huì)一道，迫使美國(guó)控制美元的發(fā)行數(shù)量，其方法就是敦促美國(guó)大幅削減其財(cái)政赤字；最后，亞洲國(guó)家可以做的事情是加強(qiáng)區(qū)域合作，盡可能地發(fā)掘亞洲地區(qū)內(nèi)部的增長(zhǎng)潛力。
　　總之，對(duì)于一個(gè)發(fā)展中的亞洲來(lái)說(shuō)，其基本的策略應(yīng)當(dāng)是：繼續(xù)搭美國(guó)和美元的便車，更加充分和有效地推進(jìn)市場(chǎng)力量的發(fā)展，以及有利于市場(chǎng)發(fā)展、并可降低外來(lái)沖擊的政府干預(yù)。